菜籽类市场周报：外围市场走弱拖累 菜油期价继续下跌

外围市场走弱拖累 菜油期价继续下跌「2023.10.27」研究员：柳瑜萍期货从业资格号F0308127期货投资咨询从业证书号Z0012251 助理研究员：谢程珙期货从业资格号F03117498菜籽类市场周报关 注 我 们 获取更多资讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 联系电话：0595-86778969 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 3「 周度要点小结」Ø菜油：Ø行情回顾：本周菜油期货继续回落，主力01合约收盘价8501元/吨，较上周-120元/吨。Ø行情展望：有迹象表明，加籽收成好于预期，分析师认为油菜籽价格有所高估，且收割结束加籽步入集中出口期，市场供应增加，牵制油菜籽价格。同时，马棕出口有所回降，牵制马棕市场价格。国内方面，进口菜籽油厂开机率持续偏低，菜油供应端压力不大。不过，油脂总体需求相对清淡，三大油脂总库存水平仍处于高位。同时，年前三大油籽到港预估均处于同期高位，国内油脂市场供应相对宽松。盘面来看，受外围市场走弱拖累，本周菜油继续收低。Ø策略建议：暂且观望。总结及策略建议 4「 周度要点小结」Ø菜粕：Ø行情回顾：本周菜粕期货维持震荡，主力01合约收盘价2947元/吨，较上周+22元/吨。Ø行情展望：美豆收割快速推进，供应压力加大，且气象预报显示巴西和阿根廷迎来有益作物的降雨，继续牵制美豆价格。不过，全球大豆库存仍然偏紧，且中美签订农产品采购意向书，提增美豆需求预期。未来几周南美大豆的种植进度和天气情况仍是市场关注的重点。国内市场而言，油厂菜籽开机率持续偏低，菜粕产出相对有限，供应压力减弱。不过，10月底菜籽进口集中到港，油厂开机率预期回升，菜粕供应压力加大，且水产养殖步入淡季，菜粕刚需减少，自身基本面相对偏弱，后期走势受到豆粕的走势影响较大。豆粕来看，生猪市场表现不佳，限制豆粕需求，且进口到港压力增加，国内豆粕市场或将弱于外盘。盘面来看，本周菜粕维持震荡。Ø策略建议：短期有望维持震荡，短线参与为主。总结及策略建议 5「 期现市场情况」菜油及菜粕期货市场价格走势及持仓变化Ø本周菜油期货继续回落，总持仓量327207手，较上周增加+29166手。Ø本周菜粕期货维持震荡，总持仓量518226手，较上周增加-7326手。图1、郑商所菜油主力合约期货价格走势与持仓变化来源：大商所 wind图2、郑商所菜粕主力合约期货价格走势与持仓变化来源：大商所 wind 6图3、郑商所菜油期货前二十名持仓变化来源：郑商所 瑞达期货研究院图4、郑商所菜粕期货前二十名持仓变化来源：郑商所 瑞达期货研究院Ø本周菜油期货前二十名净持仓为-49736，上周五净持仓为-40493，净空持仓增加。Ø本周菜粕期货前二十名净持仓为-55957，上周五净持仓为-55269，净空持仓变化不大。「 期现市场情况」菜油及菜粕前二十名净持仓变化 7「 期现市场情况」图5、郑商所菜油仓单量来源：wind图6、郑商所菜粕仓单量来源：windØ截至周五，菜油注册仓单量为851张。Ø截至周五，菜粕注册仓单量为111张。菜油及菜粕期货仓单 8「 期现市场情况」图7、菜油现货价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图8、菜油基差走势来源：wind 瑞达期货研究院Ø截至周五，江苏地区菜油现货价继续回降，报8660元/吨，较上周-180元/吨。Ø截至周五，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报159元/吨。菜油现货价格及基差走势 9「 期现市场情况」图9、菜粕现货价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图10、菜粕基差走势来源：wind 瑞达期货研究院Ø截至周五，江苏南通菜粕价报3150元/吨，较上周明显回落。Ø截至周五，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+203元/吨。菜粕现货价格及基差走势 10「 期现市场情况」图11、郑商所菜油期货1-5价差走势来源：wind图12、郑商所菜粕期货1-5价差走势来源：windØ截至周五，菜油1-5价差报+105元/吨，处于同期中等水平。Ø截至周五，菜粕1-5价差报+101元/吨，处于同期偏高水平。菜油及菜粕期货月间价差变化 11「 期现市场情况」图13、郑商所菜油及菜粕期货主力合约比值走势来源：wind图14、菜油及菜粕现货比值走势来源：wind 瑞达研究院Ø截至周五，菜油粕01合约比值为2.885；截止周四，现货平均价格比值为2.75。菜油及菜粕期现比值变化 12「 期现市场情况」图15、主力合约菜豆油价差变化来源：wind图16、主力合约菜棕油价差变化来源：wind Ø截至周五，菜豆油01合约价差为527元/吨，本周价差明显回降。Ø截至周五，菜棕油01合约价差为1241元/吨，本周价差明显回降。菜豆油及菜棕油价差变化 13「 期现市场情况」图17、主力合约豆菜粕价差变化来源：wind图18、豆菜粕现货价差变化来源：wind 瑞达期货研究院Ø截至周四，豆粕-菜粕01合约价差为982元/吨。Ø截至周四，豆粕-菜粕现货价差为1110元/吨。豆菜粕价差变化 供应端：周度库存与进口到港预估Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第42周末，国内进口油菜籽库存总量为18.9万吨，较上周的19.4万吨减少0.5万吨，去年同期为11.2万吨，五周平均为20.2万吨。Ø截止10月20日，2023年10、11、12月油菜籽预估到港量分别为38、42、60万吨。14图19、进口油菜籽周度库存图20、油菜籽预报到港量来源：中国粮油商务网来源：中国粮油商务网「 产业链情况-油菜籽」 Ø据中国粮油商务网数据显示，截止10月26日，进口油菜籽现货压榨利润为373元/吨。15图21、进口油菜籽压榨利润来源：中国粮油商务网「 产业链情况-油菜籽」供应端：进口压榨利润变化 Ø据中国粮油商务网数据显示，2023年第42周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为5.3万吨，较上周增加0.05万吨，本周开机率12.75%。16图22、进口油菜籽压榨量来源：中国粮油商务网「 产业链情况-油菜籽」供应端：油厂压榨量情况 Ø中国海关公布的数据显示，2023年9月油菜籽进口总量为32.12万吨，较上年同期6.30万吨增加25.83万吨，同比增加410.26%，较上月同期39.61万吨环比减少7.49万吨。17图23、我国油菜籽进口量来源：海关总署 瑞达期货研究院「 产业链情况-油菜籽」供应端：月度进口到港量 供应端：库存水平相对偏高，进口量再度回升Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第42周末，国内进口压榨菜油库存量为47.7万吨，较上周的48.4万吨减少0.7万吨，环比下降1.45%。Ø中国海关公布的数据显示，2023年9月菜籽油进口总量为14.00万吨，进口量较上年同期的4.57万吨增加了9.43万吨，增加206.40%。较上月同期的18.00万吨减少4.00万吨。18图24、进口菜籽油周度库存图25、菜籽油月度进口量来源：中国粮油商务网来源：海关总署「 产业链情况-菜籽油」 19图21、餐饮收入来源：wind 瑞达期货研究院图22、食用植物油产量来源：wind 瑞达期货研究院Ø根据wind数据可知，9月植物油产量为445.7万吨，餐饮收入为4287亿元。「 产业链情况-菜籽油」需求端：食用植物油消费及产量 Ø 根据中国粮油商务网数据显示：截止2023年第42周，国内进口压榨菜油合合同量为21.2万吨，较上周的22.1万吨减少0.9万吨，环比下降3.98%。20图23、周度合同量变化来源：中国粮油商务网「 产业链情况-菜籽油」需求端：合同量周度变化情况 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第42周末，国内进口压榨菜粕库存量为1.6万吨，较上周的1.8万吨减少0.2万吨，环比下降12.57%。21图24、进口压榨菜粕周度库存变化来源：中国粮油商务网「 产业链情况-菜粕」供应端：周度库存变化 Ø中国海关公布的数据显示，2023年9月菜粕进口总量为17.76万吨，较上年同期22.15万吨减少4.39万吨，同比减少19.82%，较上月同期24.44万吨环比减少6.68万吨。22图25、菜粕月度进口量来源：海关总署「 产业链情况-菜粕」供应端：进口量变化情况 Ø截至2023-09-30,产量:饲料:当月值报2836.2万吨,环比上涨3.10%。23图26、饲料月度产量来源：饲料工业协会 瑞达期货研究院「 产业链情况-菜粕」需求端：饲料产量保持相对高位 截至10月26日，本周菜粕主力01合约维持震荡，对应期权隐含波动率为22.66%，较上周22.53%回升0.13%，处于于标的20日，40日，60日历史波动率相当水平。24图29、隐含波动率变化来源：wind「 期权市场分析」波动率窄幅震荡 25图30、市盈率变化来源：wind「 代表性企业」道道全 瑞达期货研究院免责声明26 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。 瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院