建筑材料3月动态报告：基建投资助力需求回升，消费建材零售端改善

2024年4月12日 建材 --3月动态报告 核心观点： 分析师 玻 璃 ：1-2月 产 量 增 加 ，竣 工 端 疲 软 ，浮 法 玻 璃 需 求 弱 势 运 行 。2024年1-2月房 屋 竣 工 面 积 同 比 减 少20.2%， 竣 工 面积 同 比 增 速 由 增 转 降 ， 地 产 竣 工 走 弱 ，浮 法 玻 璃 市 场 需 求 弱 势 运 行 。2024年1-2月 平 板 玻 璃 累 计 产 量1.62亿 重 量箱 ， 同 比 增 长7.7%， 增 幅 较2023年 全 年 扩 大11.6个 百 分 点 。 平 板 玻 璃 产 量增 加 ，叠 加 下 游 需 求 疲 软 ，玻 璃 企 业 库 存 逐 步 增 长 ，浮 法 玻 璃 价 格 持 续 走 低 。 消 费 建 材 ： 企 业 加 大 零 售 渠 道 拓 展 ， 消 费 建 材 零 售 额 同 比 小 幅 增 长 。2024年1-2月 建 筑 及 装 潢 材 料 类 零 售 额 同 比 增 长2.1%， 同 比 由 降 转 增 ， 消 费 建 材 零售 端 有 所 改 善 。后 续 随 着 地 产 利 好 政 策 持 续 推 进 ，城 市 房 地 产 融 资 协 调 机 制 有望 落 地 见 效 ， 有 望 带 动 消 费 建 材 需 求 。 2023年年 报 情 况：各 板 块 业 绩 表 现 分 化 。截 至4月11日，建 材 行 业 中 有34家 企 业 公 布 了2023年 年 报 ， 各 板 块 业 绩 分 化 明 显 。水 泥 、玻 璃 、玻 纤 行 业 业绩 表 现 相 对 较 弱 ， 消 费 建 材 企 业 业 绩 表 现 整 体 相 对 较 为 突 出 。 资料来源：中国银河证券研究院 2024年行 业 有 望 回 升 至 景 气 区 间。中 国 建 筑 材 料 行 业 联 合 会 预 测 ，2024年在 稳 增 长 预 期及 积 极 的 宏 观 调 控 传 导 效 应 下 ， 投 资 领 域 建 材 需 求 有 望 企 稳 回升 ，2024年 建 筑 材 料 工 业 景 气 指 数 预 计 为103.0点 ， 比2023年 回 升9.5点 ，回 升 至 景 气 区 间 ， 建 材 行 业 运 行 环 境 将 有 明 显 改 观 。 相关研究 投 资 建 议：消 费 建 材 ： 推 荐 不 断 调 整 销 售 策 略 及 产 品 结 构 、 加 速 渠 道 下 沉 的消 费 建 材 龙 头 企 业 北 新 建 材 、公 元 股 份 、伟 星 新 材 、东 方 雨 虹 。水 泥 ：关 注 受益 于 基 建 高 增 速 下 市 场 需 求 有 望 增 长 的 水 泥 龙 头 企 业 海 螺 水 泥 、华 新 水 泥 、上峰 水 泥 。玻 璃 纤 维 ：推 荐 产 能 进 一 步 扩 张 的 玻 纤 龙 头 中 国 巨 石 。玻 璃 ：建 议 关注 多 业 务 布 局 的 玻 璃 龙 头 旗 滨 集 团 、 凯 盛 新 能 。 重 点 推 荐 标 的 风 险 提 示 ：原 料 价 格 大 幅 波 动 的 风 险 ； 下 游 需 求 不 及 预 期 的 风 险 ； 行 业 新 增产 能 超 预 期 的 风 险 ； 地 产 政 策 推 进 不 及 预 期 的 风 险 。 目录 （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责...............................................................................................................................3（二）“十四五”：绿色低碳、智能制造成为建材行业未来发展方向.....................................................................................3（三）行业有望回升至景气区间...................................................................................................................................................4（四）基建投资开门红，消费建材零售端同比改善..................................................................................................................5 二、建材行业处于成熟期..........................................................................................................................................................8 （一）传统建材行业处于成熟期...................................................................................................................................................8（二）行业驱动因素........................................................................................................................................................................9 三、行业面临的问题及建议......................................................................................................................................................9 （一）现存问题................................................................................................................................................................................9（二）建议及对策..........................................................................................................................................................................10 四、建材行业在资本市场中的发展状况................................................................................................................................10 （一）建材行业总市值占比较低.................................................................................................................................................10（二）财务分析：净利同比下降，杠杆率提升，货币资金增加...........................................................................................10 五、投资建议............................................................................................................................................................................15 六、风险提示............................................................................................................................................................................15 一、建材行业有望回升至景气区间 （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责 建 材 行 业 是 重 要 的 原 材 料 产 业 ，不 仅 为 基 础 设 施 建 设 、建 筑 产 业 提 供 原 材 料 ，同 时 也 为 国 防 军工 、航 天 航 空 、新 能 源 、新 材 料 、信 息 产 业 等 战 略 新 兴 产 业 提 供 重 要 支 撑 ，是 节 能 环 保 发 展 循 环 经济 的 重 要 节 点 产 业 。 建 材 行 业 始 终 肩 负 着 “ 大 国 基 石 ” 的 重 要 职 责 。 经 过 多 年 的 发 展 ，我 国 建 材 行 业 已 发 展 成 完 整 的 工 业 体 系 ，多 种 建 材 产 品 的 年 产 量 已 跃 居 世 界首 位 ， 工 艺 水 平 也 进 入 世 界 先 进 水 平 。 2023年11月 ， 中 国 建 筑 材 料 联 合 会 发 布2023全 球 建 筑 材 料 行 业 上 市 公 司 综 合 实 力 排 行 榜TOP100，圣 戈 班 股 份 公 司（ 法 国 ）、豪 瑞 股 份 公 司（ 瑞 士 ）、中 国 建 材 股 份 有 限 公 司 、老 城 堡 有 限公 司（ 爱 尔 兰 ）、安 徽 海 螺 水 泥 股 份 有 限 公 司 、海 德 堡 材 料 股 份 公 司（ 德 国 ）、北 京 金 隅 集 团 股 份有 限 公 司 、新 疆 天 山 水 泥 股 份 有 限 公 司 、建 设 者 初 源 股 份 有 限 公 司（ 美 国 ）、康 宁 股 份 有 限 公 司（ 美国 ） 位 居 排 行 榜 前 十 位 。累 计32家 中 国 的 建 筑 材 料 公 司 上 榜 ， 除 了 多 家 水 泥 行 业 龙 头 公 司 之 外 ，还 有 玻 璃 行 业 信 义 玻 璃 、玻 纤 行 业 中 国 巨 石 、消 费 建 材 行 业 东 方 雨 虹 、北 新 建 材 等 。充 分 显 示 我 国建 材 行 业 已 在 全 球 具 有 较 大 影 响 力。 （二）“十四五”：绿色低碳、智能制造成为建材行业未来发展方向 2022年9月2日 ，中 国 建 筑 材 料 联 合 会 发 布《 建 材 工 业“ 十 四 五 ”发 展 实 施 意 见 》。明 确 提 出到2025年 ，建 材 工 业 要 形 成 与 保 障 国 民 经 济 建 设 、满 足 人 民 高 质 量 建 材 需 求 相 适 应 的 良 性 发 展 新格 局 ；行 业 全 面 实 现 碳 达 峰 ，水 泥 等 行 业 在2023年 前 率 先 达 峰 ，水 泥 等 主 要 行 业 碳 排 放 总 量 控 制取 得 阶 段 性 成 果 ，绿 色 低 碳 循 环 发 展 生 产 体 系 初 步