化工系列研究（十九）：合成生物产业化加速，生物基材料有望推动化工行业绿色发展
行业研究 行业深度 基础化工 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2024年04月12日 [table_invest] 标配 [Table_NewTitle] 合成生物产业化加速，生物基材料有望推动化工行业绿色发展 ——化工系列研究（十九） [Table_Authors] 证券分析师 吴骏燕 S0630517120001 wjyan@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn 证券分析师 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn 联系人 张晶磊 zjlei@longone.com.cn 联系人 马小萱 mxxuan@longone.com.cn 联系人 花雨欣 hyx@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.出海研究：从日本住友沙特拉比格炼化项目看我国炼化出海 ——化工系列研究（十八） 2.出海研究：轮胎国产品牌价值持续提升，“出海”发展前景广阔——化工系列研究（十七） 3.出海研究：我国聚酯链全球竞争力提升，出海推动新增长——化工系列研究（十六） [table_main] 投资要点： ➢ 合成生物学是“第三次生物技术革命”，使人类的认知从“格物致知”提升到“建物致知”。合成生物学以生物科学为基础，汇集化学、物理、信息技术、工程技术等学科而形成，利用基因技术与工程学概念设计改造现有的或合成新的生物体系，揭示生命运行规律，变革生物体系工程化应用为医药健康、工业、农业、能源等行业的生产、改进提供新的解决方案。 ➢ 在政策支持和技术进步的推动下，全球合成生物学市场规模有望快速提升。目前全球已有40多个国家、500多个机构资助合成生物学研究。美国、英国、欧盟、日本、加拿大、澳大利亚、新加坡等国家均有引导扶持合成生物学发展的政策。根据中商产业研究院数据，2023年全球市场规模约为151亿美元，预计到2026年，市场规模有望达到307亿美元。 ➢ 2015年以来，合成生物学行业政策的陆续出台助推了我国生物经济的快速发展，也推动了国内从事合成生物学领域的公司发展。国家发展和改革委员会在《生物产业发展“十三五”规划》和《“十四五”生物经济发展规划》中先后明确发展生物产业和合成生物学的重要性，各地方政府也陆续出台政策鼓励生物制造产业发展。 ➢ 合成生物学在化工行业中应用广泛。生物基化学产品主要有聚酰胺（PA）、聚乳酸（PLA）、聚丁二酸丁二醇酯（PBS）和聚羟基烷酸酯（PHA）等。多数国家出台限塑禁令，生物基可降解塑料PHA、PLA和PBS有望迎来高速发展。生物基PA56是一种新型生物基聚酰胺，生物基PA56较PA66有更加优异的吸湿、染色及熔融流动性能，在工程塑料、薄膜及纤维领域有望大规模应用。 ➢ 生物基化学品可显著降低能耗且具备替代价值。合成生物应用于化工品将带来显著的环境及社会效益。全球绿色高质量发展已经成为不可逆转的趋势，不同行业中，以石化资源为原料的化工行业碳排放量位居前列，因此石化产业的绿色低碳转型比其他行业更为紧迫。世界自然基金会报告等预测，到2030年低碳生物合成有望每年减少大约25亿吨的碳排放，对减缓全球气候变化、实现可持续发展具有重要意义。 ➢ 投资建议：我们认为当下生物基化学品项目的价值判断逻辑在于：1）是否显著降低能耗，符合国家低碳发展路径。2）产品与现有其他工艺路线相比，是否具备降本、增效或可转换性等替代价值。建议关注：凯赛生物（引入与招商局的合作，生物基聚酰胺放量在即，潜在成长空间高达千万吨级）、华恒生物（高度重视专利积累，持续扩展产品图谱，以快速响应市场需求）。 ➢ 风险提示：研发进度不及预期的风险；产品产业化及销售不及预期的风险；生物安全及菌种泄密的风险。 -44%-35%-26%-17%-8%2%11%23-0423-0723-1024-01申万行业指数:基础化工(0722)沪深300 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/19 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业深度 正文目录 1. 第三次生物技术革命——合成生物学 ........................................... 4 1.1. 合成生物学定义及发展历程 ......................................................................... 4 2. 合成生物学打造化工绿色基因，选品是关键 ................................ 8 2.1. 生物基材料——合成生物学化工领域代表 ................................................... 8 2.2. 显著降低能耗且具备替代价值是选品关键 ................................................. 15 3. 投资建议 ................................................................................... 18 4. 风险提示 ................................................................................... 18 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/19 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业深度 图表目录 图1 合成生物学的一般途径 .......................................................................................................... 4 图2 近十年重要技术进展推动DBTL进程 .................................................................................... 5 图3 2000-2018年合成生物学研究的代表性进展 .......................................................................... 6 图4 2015年以来我国合成生物材料相关政策时间线 ..................................................................... 7 图5 2017-2026年全球合成生物学市场规模（亿美元） ............................................................... 8 图6 当前主要生物基化学产品 ...................................................................................................... 9 图7 PA66产业链 ......................................................................................................................... 10 图8 PA6产业链 ........................................................................................................................... 10 图9 生物基PA56的合成路径 ..................................................................................................... 11 图10 全球生物塑料产能情况（万吨） ........................................................................................ 11 图11 欧洲生物塑料协会预计2028年全球生物塑料产能占比 ..................................................... 12 图12 短链PHA合成途径示意图 ................................................................................................ 13 图13 不同单体来源PBS的合成示意图 ...................................................................................... 14 图14 低碳生物合成路径 ............................................................................................................. 16 图15 PA66产量、出口量及表观消费量（吨） ........................................................................... 17 图16 PA66开工率 ....................................................................................................................... 17 表1 近年我国合成生物行业相关政策梳理 .................................................................................... 7 表2 多种纤维性能对比 ............................................................................................................... 10 表3 PBS与PLA、PE-HD、PE-LD的物理性能 ......................................................................... 13 表4 已建成的生物基丁二酸生产线 ............................................................................................. 15 表5 工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）（节选） ........................................... 16 表6 丙氨酸各生产工艺情况对比 ................................................................................................. 17 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 4/19 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业深度 1.
