公司事件点评报告：龙头地位稳固，业绩有望触底企稳

天赐材料公司事件点评报告

公司概况与业绩回顾

• 龙头地位稳固：天赐材料在2024年四季度实现了32.8亿元的营收，同比下降44.3%，净利润1.4亿元，同比下降70%。尽管业绩承压，但其在国内电解液市场的份额提升至36.4%，继续保持行业领先地位。

• 盈利展望：随着52周价格的回暖和行业产能的逐步出清，预计公司盈利能力将触底并逐步恢复。

海外业务拓展

• 德国工厂量产：德国工厂已在2023年下半年开始量产。
• 美国项目进展：美国项目已购得土地，正进行工厂设计和环评手续。
• 韩国市场布局：在韩国设立配样室，精准配套LG、SDI等客户。
• 欧洲产能布局：设立摩洛哥子公司，加大欧洲产能建设。

新兴业务进展

• 新型锂盐与粘结剂：LiFSI等新型锂盐产品已批量导入核心客户，4C快充与大圆柱电池的兴起有望加速LiFSI的采用比例和用量。
• 粘结剂业务：实现边涂胶成功方案的复制，扩大客户群体，通过工艺优化和原料自产提升产品竞争力。

日化业务稳定

• 销售与利润增长：日化业务营收稳定，虽受市场价格波动影响，但通过产品销量增长和成本控制，毛利额同比增长7.6%。
• 客户开拓：深化与国际大客户合作，如雅诗兰黛、欧莱雅、宝洁、联合利华等，市场份额持续增长。

盈利预测与评级

• 盈利预测：预计2024-2026年的归母净利润分别为12亿、20亿、29亿，对应EPS为0.64元、1.06元、1.51元，PE分别为40倍、24倍、17倍。
• 评级：鉴于公司核心竞争力、电解液盈利的复苏预期及新兴业务的增长潜力，给予“买入”评级。

风险提示

• 政策风险、市场需求不足、产品价格波动、竞争加剧、产能扩张不确定性、海外运营风险、原材料价格波动。

结论

天赐材料凭借稳固的市场地位、积极的海外布局、新兴业务的拓展以及稳定的日化业务，展现了其在新能源材料领域的强大竞争力。面对当前挑战，公司采取了一系列应对措施，预计未来将逐步实现业绩的触底反弹，值得投资者关注。