京东方A(000725.SZ)在2023年营收1745.43亿元,归母净利润25.47亿元,4Q23营收480.28亿元,归母净利润15.25亿元。在供给端按需生产背景下,LCDTV面板价格温和波动,公司盈利能力逐步改善。2月LCDTV面板价格开始上涨,行业龙头有望充分受益。同时,公司在LCD领域持续优化产品结构,优势高端旗舰产品保持突破,超大尺寸(≥85英寸)产品实现全球出货量第一,TV高端市场ADSPro技术产品销量近百万片。在OLED手机面板出货量高速增长的背景下,公司启动建设国内首条第8.6代AMOLED产线,持续巩固半导体显示行业领先地位。此外,公司在物联网转型过程中布局物联网创新、传感、MLED及智慧医工业务,相关业务同比快速增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润为47.29/103.46/146.37亿元,给予买入评级。