业绩符合预期，高分子材料具备发展潜力

公司2023年度财务及业务亮点总结

财务表现

• 收入与净利润：公司2023年实现营业收入151.21亿元，同比增长3.04%；归母净利润5.55亿元，同比增长34.97%。
• 季度表现：第四季度（Q4）收入33.77亿元，同比下降8.25%，环比下降25.03%；净利润0.77亿元，同比增长2.02%，环比下降60.73%。

产品结构与产能

• 产品销售：电力产品、通信产品、高分子材料的销售量分别同比增长9.96%、-18.39%、+20.97%。
• 产能扩建：超高压二期项目全面投产，超高压三期项目启动，产能释放预期增强，有望提升未来盈利能力。

新业务进展

• 充电桩业务：全年实现贸易、服务及其他业务营收5.04亿元，同比增长10.53%。充电桩销售量提升显著，代运营、代运维业务随之扩大。
• 战略联盟：与中石化签订合作协议，旨在扩大合作规模，特别是在LDPE、LLDPE、HDPE和EVA等产品领域。此举将促进公司高分子材料业务的发展，并通过海外市场的开拓加速实现对海外缆料的替代。

盈利预测与评级

• 预测：预计2024-2026年营业收入分别增长至187.57亿元、229.56亿元、248.96亿元，对应年增长率分别为24.05%、22.39%、8.45%；归母净利润分别为8.18亿元、10.28亿元、12.34亿元，年增长率分别为47.22%、25.67%、20.07%。
• 估值：基于公司高分子材料和充电桩业务的高速发展趋势，以及线缆业务的稳定基础，采用15倍2024年市盈率计算目标价为12元，维持“买入”评级。

风险提示

• 产能建设风险：产能建设进度可能低于预期。
• 市场需求风险：线缆市场需求可能放缓。
• 竞争加剧风险：行业竞争可能加剧，影响市场地位和盈利能力。