股指期货早报：美PMI超预期，供给端拉动，隔夜美元指数走强

2024年4月2日 股指期货早报2024.4.2 报告摘要： 创元投资咨询总部 海外方面，美国3月ISM制造业PMI录得50.3，高于预期48.4和前值47.8。美制造业在连续16月处于荣枯线下方后重回扩张区间，其中供给和需求双双上升，均重回扩张区间。新订单指数回升2.2%至51.4%，生产指数回升6.2%至54.6%。另外出场价格也处于回升中。供给端对PMI的拉动明显。数据指向美经济的韧性。PMI超预期且在上周鲍威尔发言不支持过早降息下，市场降息预期降温，隔夜美元指数上涨，美债收益率短中长端均大幅上扬，黄金上涨后回落，最终收涨，美三大股指涨跌不一，纳指收涨，道指和标普收跌，其中热门中概股普涨。根据美联储观察，6月美联储开始降息预期回落至56%。目前欧美经济预期和降息预期均劈叉，美目前进入主动补库周期，经济数据和劳动力数据的变化对市场降息预期边际影响变化加大。另外近期观察到美联储对市场预期管理的掌控力相比之前要有所加强。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周一大盘跳空上涨1.19%，深成指上涨2.63%，创业板指上涨2.97%，市场呈现震荡反弹。因周末公布的PMI超预期，带来A股市场的反弹。盘面主要是赛道顺周期方向走强，而近期热门的个股却下跌，整体还是属于轮动行情。板块上看，传媒、汽车、电力设备、建筑材料、社会服务涨幅居前，煤炭、公共事业下跌。全市场4647只个股上涨，626只个股下跌。北上资金暂停交易。 整体来看，外围进入补库周期，美供给端拉动PMI，国内PMI则为需求端拉动，其中外需回升拉动贡献更大。目前市场对美联储6月开始降息预期在降温，隔夜美股涨跌不一，国内A股因经济数据验证走出反弹走势，从指数动能来看，今日北上资金回归，今日依旧有反弹动能，但指数上方有均线压制，且今天为假期前的取款日，需要对反弹幅度降低期待。进入4月财报密集披露之下，市场也会逐步回归基本面，后面依旧有数据需要验证。整体股指未脱离震荡市。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国3月ISM制造业PMI录得50.3，高于预期48.4和前值47.8。美制造业在连续16月处于荣枯线下方后重回扩张区间，其中供给和需求双双上升，均重回扩张区间。新订单指数回升2.2%至51.4%，生产指数回升6.2%至54.6%。另外出场价格也处于回升中。供给端对PMI的拉动明显。数据指向美经济的韧性。PMI超预期且在上周鲍威尔发言不支持过早降息下，市场降息预期降温，隔夜美元指数上涨，美债收益率短中长端均大幅上扬，黄金上涨后回落，最终收涨，美三大股指涨跌不一，纳指收涨，道指和标普收跌，其中热门中概股普涨。根据美联储观察，6月美联储开始降息预期回落至56%。目前欧美经济预期和降息预期均劈叉，美目前进入主动补库周期，经济数据和劳动力数据的变化对市场降息预期边际影响变化加大。另外近期观察到美联储对市场预期管理的掌控力相比之前要有所加强。 1.2国内行情回顾 周一大盘跳空上涨1.19%，深成指上涨2.63%，创业板指上涨2.97%，市场呈现震荡反弹。因周末公布的PMI超预期，带来A股市场的反弹。盘面主要是赛道顺周期方向走强，而近期热门的个股却下跌，整体还是属于轮动行情。板块上看，传媒、汽车、电力设备、建筑材料、社会服务涨幅居前，煤炭、公共事业下跌。全市场4647只个股上涨，626只个股下跌。北上资金暂停交易。消息上看，国家发改委等三部门表示“十四五”期间，在具备条件的县域农村建成一批就地就近开发利用的风电项目。 1.3重要资讯 1．消息人士称，墨西哥国有石油公司Pemex取消了向美国、欧洲和亚洲炼油厂供应其旗舰产品玛雅原油的合同（规模未知）。消息人士说，Pemex暂停出口是为了在6月2日总统大选前生产更多的国内汽油和柴油。现任总统洛佩斯·奥夫拉多尔的任期即将结束，他在赢得总统职位时曾承诺让国家摆脱昂贵的燃料进口。 2.3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.1，连续五个月位于扩 张区间。 3.外交部：针对日本福岛核污染水排海问题，中日双方专家于3月30日开展了建设性的技术对话。 4.中国人民银行：3月人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共34.2亿元。 5.潮州、汕尾市将阶段性取消辖区首套房贷利率下限。 1.4今日策略 外围进入补库周期，美供给端拉动PMI，国内PMI则为需求端拉动，其中外需回升拉动贡献更大。目前市场对美联储6月开始降息预期在降温，隔夜美股涨跌不一，国内A股因经济数据验证走出反弹走势，从指数动能来看，今日北上资金回归，今日依旧有反弹动能，但指数上方有均线压制，且今天为假期前的取款日，需要对反弹幅度降低期待。进入4月财报密集披露之下，市场也会逐步回归基本面，后面依旧有数据需要验证。整体股指未脱离震荡市。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯 公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。