化工一、行情建议品种行情评述操作建议橡胶【产区天气炒作，橡胶宽幅波动】现货市场：天然橡胶市场价格上涨，套利盘加仓，远月船货成交尚可，现货成交一般。上游原料：泰国主流市场原料收购价格涨跌互现：胶水74.50，跌0.50；杯胶55.55，涨0.25。（单位：泰铢/公斤）。下游需求：当前下游轮胎企业整体维持稳定开工，下游对高价仍存抵触，多选择逢低少量补货为主，市场交易气氛改善有限，对价格底部支撑相对有限。主要观点：橡胶震荡表现。当前资金对于云南开割后因为干旱天气再停割有所炒作，短期资金情绪扰动较强。供给端，尽管海外产区依旧处于减产停割期，但是随着新一季割胶季的到来，近期海外原料价格从高位松动回落，前期成本端的支撑将减弱。青岛地区库存下降，截至2024年4月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量64.35万吨，环比上期减少1.64万吨，降幅2.48%。需求端，当前下游轮胎企业整体维持稳定开工，但当前下游对高价仍存抵触，多选择逢低少量补货为主。短期预计沪胶仍将维持宽幅波动，建议谨慎参与。操作上，单边观望，多NR-空RU套利持有。操作策略：单边观望，多NR-空RU套利持有。推荐星级★★★原油&燃料油【原油：地缘局势降温，油价宽幅波动】国际油价高位回落。中东地缘局势是目前油价的主导逻辑，短期紧张情绪有所降温，同时油价上行至较高位置，因此短期有所回落。需求端方面，美国和中国3月份PMI数据重回扩张区间，并且远超市场预期，PMI数据从侧面显示经济需求依旧相对强劲，为原油需求带来较强支撑。中长期来看，原油供给端仍存在较多扰动变量，尤其是紧张的地缘局势将会成为刺激油价上行的不确定性因素。从绝对价格来看，当前油价又上行至高价区间，做多的风险收益比较差。操作上，短期观望。原油：观望。燃料油：观望。推荐星级★★投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号2024年4月11日星期四 化工·投研日报2【燃料油：原油高位回落，燃料油震荡表现】燃料油高位波动。截至4月3日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存减少31.8万桶，至四周低位2,108.5万桶。因为即期供应充裕，下游船用油需求低迷，亚洲低硫燃料油市场仍然受压。高硫燃料油市场同样面临供应充裕带来的压力，但中国强劲需求和夏季用电需求的逐渐回升都有可能给未来几周的高燃料油市场带来支撑。新加坡0.5%低硫燃料油现货价差本周从升水转为贴水，380-cst高硫燃料油现货价差亦较新加坡报价贴水。成本端方面，国际油价高位回落，预计燃料油跟随表现。操作上，短期观望。聚酯国际局势变换，芳烃继续强势PTA：贸易商本周及下周主港货源报盘参考期货2405贴水5元/吨、递盘参考期货2405贴水12-15元/吨自提，主流商谈区间集中在5955-5980元/吨。下午市场：本周及下周主港货源报盘参考期货2405贴水5-10元/吨自提，递盘参考期货2405贴水15元/吨，主流商谈区间在5945-5965元/吨。乙二醇：张家港乙二醇市场本周现货商谈4445-4450元/吨，较上一工作日上涨7.5元/吨；下周现货商谈4450-4455元/吨；4月下期货商谈4455-4460元/吨。本周现货基差较EG2405升水0-5元/吨；下周现货基差较EG2405升水5-10元/吨；4月下期货基差较EG2405升水10-15元/吨。尾盘乙二醇期货窄幅震荡运行，张家港乙二醇现货市场价格波动较小，基差商谈稳定。短纤：涤纶短纤主力期货跌38至7448。现货市场：涤纶短纤工厂挺价，贸易商价格下跌，下游维持刚需，场内成交不多。华东地区1.56*38短纤主流价格在7320-7560现金含税自提；华北地区涤纶短纤市场价7400-7570现金含税送到；福建地区市场价7550-7650现金含税送到。观点：PTA：北美汽油依然较强。重整油的利润率略有上升，主要是由于石脑油成本下降。重整BTX提取利润率增加，提取现在比混合更受欢迎。EIA公布的炼厂负荷88.7%。大量俄罗斯石脑油抵达新加坡，已经缓解了亚洲石脑油供应的紧张。韩国5月购买凝析油作为生产原料。石脑油裂解对布伦特原油的价差下降。东南亚汽油需求旺盛。北美MX随着重整装置的维修和进口的增加，MX的供应继续改善。随着夏季汽油产量的增加，辛烷值仍然是主要的需求驱动力，预计4月韩国将有20w芳烃去了美国。美国和韩国之间的价差增加乙二醇：石脑油价格小幅回落，以石脑油为原料的裂解装置利润略微扩大，乙烷裂解利润小幅收窄。卫星和浙石化开始检修，预计4月份的亚洲乙烯损失将至14%。日本Keiyo乙烯的76.8万吨/年裂解装置从4月10日开始为期半个月的新检修计划。韩国4月份增加了对中国和东南亚的乙烯出口。韩国裂解提高了整体负荷，由于利润略高，国内增加了乙烯裂解，并提高了丙烷进裂解的投料比。国内乙烯下游需求稳定。乙二醇装置海外逐步回归，港口隐 化工·投研日报3到213美元。欧洲汽油需求旺盛，汽油与石脑油价差的扩大，表明MX作为辛烷值组分的经济性更好。MX与石脑油的价差收窄至232美元/吨。美国MX在高辛烷值调合组分需求强劲的背景下走强。PX与MX的价差已经80美元，短流程PX生产购买MX以提高PX产量是无收益的。汽油与石脑油的价差升至每桶21.0美元，许多重整装置继续生产重整油作为高辛烷值调合组分相对收益较好。日韩装置由于利润挤压低负荷运行。韩国将芳烃以混合更多的汽油用于出口。国内大陆聚酯的负荷回升至90%，随着仪征、台化的PTA产能启动，PX的整体前景仍然健康。国内下游聚酯市场，负荷正在逐渐回升江浙加弹综合开工提升至93%：江浙织机综合开工提升至82%：江浙印染综合开工提升至87%：近期的聚酯负荷回升，聚酯下游明显转好。性库存逐步显性，随着美国、加拿大到船，市场的预期开始小幅的库存压力，而中东的装置检修随着乙烯裂解负荷的提升，石脑油与乙二醇均面临供给增加的压力，乙二醇上行空间逐步显现而2月正套需要逐步兑现以及换月。国内乙二醇变数较大，由于利润快速修复，乙二醇装置的检修均出现延后，由于价格较高，下游聚酯工厂买货意愿明显减弱。推荐星级★尿素尿素市场价格延续涨势，然而在期货大幅走跌的影响下，市场心态有所降温，工厂新单成交量明显减少。今日尿素行情主稳运行，山东及两河出厂报价在2040-2115元/吨，市场成交价在2030-2070元/吨。经过前几日的采购，下游贸易商所备货源尚待消耗，现拿货积极性有所降低，但同时尿素工厂在充足待发订单的支撑下，挺价意愿较强烈。整体来看，市场观望情绪增加，预计短期内尿素价格以稳为主，局部窄幅松动。需继续关注期货价格走势及工厂装置检修动态。。操作策略：空单逢低止盈推荐星级★★★甲醇西北地区甲醇市场价格窄幅整理，北线地区部分企业报价2080-2120元/吨，南线地区市场价格2120元/吨，陕北地区企业价格2095-2100元/吨，关中部分企业报价2200-2280元/吨，宁夏市场价格2060-2080元/吨。目前陕北地区个别停车装置重启中，但短期暂不外销，对市场冲击不大；近期陕西40万吨以及内蒙古20万吨甲醇装置陆续检修停车，同时个别烯烃原料外采量窄幅增加，供需短期高位震荡，中期偏空对待。推荐星级★★ 化工·投研日报4备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据二、重点数据监测1、橡胶表1：橡胶上下游数据2、原油&燃料油端表现尚可，同时在厂家库存液位低位的背景下预计明日西北地区甲醇市场价格坚挺盘整为主。聚烯烃PP：聚丙烯价格弱势整理，原油小幅下跌，成本面支撑减弱，中间商调低报盘出货。下游前期补库已完成，采购积极性一般，场内交投气氛不足，华东拉丝主流价格在7530-7680元/吨。原油连续下跌，成本支撑减弱。节后两油库存积累，下降缓慢。下游在清明节前有一定补库，节后随着原料价格上涨，需求相对平稳，对价格驱动力不足。L：国内聚乙烯现货市场价格大稳小动，今日华东HDPE现货市场主流价格在8550元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE市场主流价格9250元/吨，较上一工作日持平；华北LLDPE市场主流价格8320元/吨，较上一工作日上调20元/吨；聚乙烯期货主力收盘8347元/吨，较上一工作日上调8元。近期聚乙烯成本支撑显著以及部分装置停车检修，供应量缩减，叠加当前下游需求整体向好，聚乙烯价格短期偏强运行。两油聚烯烃库存86万吨，较昨日减少0.5万吨。二季度关注宏观预期及原油成本支撑，远月逢低偏多交易。推荐星级★★ 化工·投研日报5图表1：原油&燃料油主要数据3、聚酯现货价格变化INE原油PXPTAMEGPF4月9日667.310545965445774904月10日662.51054596044457485数据来源：CCF 化工·投研日报64、尿素表1：尿素价格数据国内现货市场价（元/吨）河南江苏山东山西河北东北现值207021002080195020902140前值207021002070195020802090差值001001050外盘中间价（美元/吨）中国FOB大颗粒埃及FOB大颗粒伊朗FOB大颗粒东南亚CFR大颗粒现值313.01327.01288.51366.01前值330.01331.01300.01372.51差值-17-4-11.5-6.55、甲醇图表1：甲醇价格数据国内现货市场价（元/吨）江苏太仓宁波地区内蒙古地区山东淄博地区现值2570261520952350前值2570266521052365差值0-50-10-15外盘中间价（美元/吨）东南亚韩国印度中国台湾中国主港鹿特丹美国海湾 化工·投研日报7CFRCFRCFRCFRCFRFOBFOB现值337.50347.50298.00337.50287.50303.00332.73前值342.50347.50298.00337.50292.50303.00326.04差值-5000-506.696、聚烯烃图表1：PP主要数据PP华北涨跌幅华东涨跌幅2华南涨跌幅3粉料725007450074800拉丝7540-407540-1076000均居注塑761507680-2076500图表2：PE主要数据PE华北涨跌幅华东涨跌幅2华南涨跌幅3LLDPE835008250081000LDPE8100-209230093000HDPE薄膜860008550085000HDPE中空875008200086000HDPE拉丝855008450088000HDPE注塑800007900083000国贸期货研究员：李泽钜期货从业证号：F0251925投资咨询证号：Z0000116国贸期货研究员：陈胜期货从业证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251国贸期货研究员：叶海文期货从业证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205国贸期货研究员：陈一凡期货从业证号：F3054270投资咨询证号：Z0015946 化工·投研日报8个人观点，仅供参考。-------------------------------【推荐星级说明】-------------------------------★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐期市有风险，入市需谨慎