亚洲债券监测 - 2024 年 3 月

亚行老挝人民民主共和国常驻代表团艾玛·艾伦(高级国家经济学家)的贡献；亚行研究所的SayuriShirai（顾问），庆应义大学的（教授）和日本银行的（前政策委员会成员）；Amundi投资研究所的MonicaDefend（负责人）；以及九州大学城市研究所非常感谢。 The亚洲债券监测（ABM）是亚洲债券市场倡议的一部分，该倡议是亚洲开发银行（ADB）支持的东盟3倡议。该报告是日本政府投资气候促进基金在区域合作与一体化融资伙伴关系基金下资助的技术援助项目实施的一部分。 本版ABM是由亚行经济研究和发展影响部的一个团队编制的，该团队由首席经济学家兼总干事艾伯特·帕克领导，宏观经济研究部主任阿卜杜勒·阿比亚德监督。 东云公园，并由AsianBondsOnline团队由AngelicaAndreaCruz，DebbieGundaya，JeremyGraceIlustrisimo，RussJasonLo，PatrickVincentLubenia，ResiOlivares和RoselynRegalado组成。MaiLinVillaruel提供了运营支持，KevinDonahue提供了编辑帮助，PrincipeNictedao负责排 如何到达我们：亚洲开发银行曼达鲁永市亚行大道6号经济研究开发影响部1550马尼拉大都会,菲律宾电话+63286326545电子邮件：asianbonds_feedback@adb.org 下载ABM The亚洲债券监测2024年3月由亚行经济研究和发展影响部准备，不一定反映亚行理事会或其代表的政府的观点。 亚洲债券监测2024年3月 知识共享署名3.0 IGO许可证(CC BY 3.0 IGO) © 2024亚洲开发银行 菲律宾马尼拉大都会1550号亚行大道6号电话63286324444；传真63286362444 保留部分权利。出版于2024年。 ISBN 978 - 92 - 9270 - 640 - 1（打印）；978 - 92 - 9270 - 641 - 8（PDF）；978 - 92 - 9270 - 642 - 5（电子书）ISSN2219-1518(印刷),2219-1526(PDF)出版物库存编号SGP240105-2DOI：http://dx.doi.org/10.22617/SGP240105-2 本出版物中表达的观点是作者的观点，不一定反映亚洲开发银行（ADB）或其理事会或其代表的政府的观点和政策。 通过在本文件中对特定领土或地理区域进行任何指定或提及，亚行不打算对任何领土或区域的法律或其他地位做出任何判断。 本出版物可通过知识共享署名3.0IGO许可证(CCBY3.0IGO)https://creativecommons.org/licenses/by/3.0/igo/。通过使用本出版物的内容，您同意受本许可证条款的约束。有关归属、翻译、改编和权限，请阅读https://www.adb.org/terms-use。 本CC许可不适用于本出版物中的非亚行版权材料。如果该材料归因于其他来源，请联系该来源的版权所有者或出版商以获得复制许可。亚行对因使用该材料而引起的任何索赔概不负责。 请联系pubsmarketing@adb.org，如果您对内容有疑问或意见，或者如果您希望获得版权许可，您的预期使用不属于这些条款，或使用亚行标志的许可。 亚行出版物的更正可在http://www.adb.org/publications/corrigenda找到。注意：亚行承认“中国”为中华人民共和国；“香港”为中国香港；“韩国”为大韩民国；“越南”为越南。埃里克森·梅尔卡多的封面设 计。 Contents 新兴的东亚本币债券市场：区域更新 ExecutiveSummary .............................................................................................................vi区域金融发展Conditions .......................................................................................................1债券市场在第四季度的发展2023....................................................................................................13东盟+ 3可持续债券的最新发展Markets....................................................................................23政策和监管事态发展..........................................................................................................26环境、社会和治理绩效及其财务影响:..............................................................................................29亚洲企业比较分析AsianBondsOnline年度债券市场流动性Survey......................................................................................33市场摘要中国,人民共和国of ........................................................................................................39香港,中国....................................................................................................................41印度尼西亚..................................................................................................................43大韩民国of ..................................................................................................................45老挝人民民主Republic .....................................................................................................47马来西亚.....................................................................................................................51菲律宾.......................................................................................................................53新加坡.......................................................................................................................55泰国..........................................................................................................................57VietNam .....................................................................................................................59 新兴的东亚本币债券市场：区域更新 执行摘要 区域金融状况的风险仍然倾向于下行，主要是由于时间的不确定性 新兴东亚金融状况的最新发展 美国放松货币政策。中国经济放缓和通货紧缩可能对通胀势头和溢出效应造成干扰，可能会加剧风险前景。 在2023年12月1日至2024年2月29日期间，新兴东亚的金融状况略有改善。1区域金融市场状况的改善在很大程度上受到以下因素的支持：（i）预期美国（US）美联储将在今年晚些时候放松其货币政策，（ii）通胀放缓，以及（iii）大多数区域经济体的强劲经济表现。然而，鉴于美国经济的持续强劲和通胀放缓，美国放松货币政策的时机和幅度的不确定性加剧，该地区金融状况的复苏受到影响。此外，由于对经济放缓、持续通缩和贸易紧张局势加剧的担忧加剧，中华人民共和国（PRC）在审查期间对该地区的整体金融状况造成了压力。 新兴东亚本币债券市场的最新发展 2023年12月底，新兴东亚本币（LCY）债券市场规模达到25.2万亿美元，环比增长2.5% （q - o - q）在2023年第四季度（第四季度）。尽管发行减少，但由于大多数区域市场的到期量较低，未偿还政府债券在2023年第四季度的环比增长3.9％。政府债券占截至12月底未偿还LCY债券总额的61.2％。同时，该地区未偿还的公司债券在季度环比增长了0.2％ 在审查期间，尽管区域货币对强势美元边际贬值，但大多数区域市场录得股票收益，风险溢价降低和外国投资组合净流入。此外，该地区9个经济体中的6个经济体的股市上涨，如果排除中国，信用违约互换利差小幅下降了0.8个基点的区域（简单）平均值，新兴东亚的外国股票净流入总计174亿美元。该地区的金融状况受到强劲经济增长的提振，预期结束。 2023年第四季度，由于利率升高和对房地产行业的担忧抑制了某些市场的发行。东南亚国家联盟（ASEAN）成员之间未偿还的LCY债券总额为2.2万亿美元，占新兴东亚市场的8.7％。 2023年第四季度，新兴东亚LCY债券发行环比萎缩4.8%，至2.5万亿美元，原因是政府和公司债券发行均下降。政府债券发行环比下降6.3%至1.1万亿美元，因为大多数地区政府在第一次东盟市场在2023年第四季度的LCY债券发行总额为0.5万亿美元。 货币紧缩和持续的反通胀趋势。与此同时，货币宽松延迟的可能性增加和美国强劲的经济表现支撑了美元，导致区域货币对美元的国内生产总值加权平均贬值1.0%。大多数区域 在回顾期间，短期债券收益率也有所下降，但长期债券收益率略有上升，跟踪发达经济体的走势。 2023年东盟市场的可持续债券发行包括LCY和长期融资的相对较高份额，原因是公共部门在市场中的更大参与。在东盟，LCY融资在可持续债券发行中的份额为80.6%，接近于LCY融资在东盟总体中的份额 相当于本季度新兴东亚LCY债券发行总额的21.2%。 新兴东亚未偿还的国债，以及2023年第四季度的新发行，通常集中在较长期的到期。截至12月底，约有52.0%的未偿还美国国债期限超过5年。2023年第四季度发行的国债对应份额为53.2%。2023年末，新兴东亚未偿还国债规模加权平均期限为8.9年，。东盟市场的平均水平略高于9.0年。2023年第四季度，新兴