亚洲债券监测 - 2023 年 9 月

The亚洲债券监测(ABM)是亚洲人在首都大学经济学院债券市场倡议，东盟+3经济和商业倡议，以及亚洲开发银行(亚行)支持的PradeepPathi。（研究助理）该报告是技术银行研究所实施的一部分；和亚洲开发银行研究所的SayriShirai（由投资气候顾问资助的访问学者和援助项目）。庆应义University大学（教授）和日本银行（前区域合作与一体化融资政策委员会成员）的日本政府促进基金是伙伴关系设施。感激地承认。 如何联系我们：亚洲开发银行经济研究与发展影响部6 ADB Avenue, Mandaluyong City 1550Metro马尼拉,菲律宾电话+ 63 2 86326545电子邮件：asianbonds _ feedback @ adb. org 在http: / / asianbondsonline. adb. org /documents / abm _ sep _ 2023. pdf上下载ABM。 亚洲开发银行研究所的JohnBeirne（研究副主席兼高级研究员），NuobuRenzhi（助理教授）的贡献 亚洲债券监测SEPTEMBER2023 知识共享署名3.0 IGO许可证(CC BY 3.0 IGO) ©2023亚洲开发银行6 ADB Avenue, Mandaluyong City, 1550 Metro Manila, Philippine Tel + 63 2 8632 4444; Fax + 63 2 8636 2444 保留部分权利。于2023年出版。 ISBN978-92-9270-313-4（打印）;978-92-9270-314-1（电子）;978-92-9270-315-8（电子书）ISSN2219-1518(print),2219-1526(electronic)PublicationStockNo.TCS230340-2DOI: http: / / dx. doi. org / 10.22617 / TCS230340 - 2 本出版物中表达的观点是作者的观点，不一定反映亚洲开发银行（ADB）或其理事会或其所代表的政府的观点和政策。 亚行不保证本出版物中包含的数据的准确性，对使用这些数据的任何后果不承担任何责任。提及制造商的特定公司或产品并不意味着它们得到亚行的认可或推荐，优先于未提及的其他类似性质的公司或产品。 通过指定或引用特定领土或地理区域，或在本出版物中使用“国家”一词，亚行无意对任何领土或地区的法律或其他地位做出任何判断。 本出版物可在知识共享署名3.0 IGO许可证(CC BY 3.0 IGO) https: / / creativecommons. org / licenses / by / 3.0 / igo /下获得。通过使用本出版物的内容，您同意受本许可证条款的约束。有关署名、翻译、改编和权限，请阅读https: / / www. adb.org / open# access / ters - use 本CC许可证不适用于本出版物中的非亚行版权材料。如果材料来自其他来源，请联系该来源的版权所有者或出版商，以获得复制许可。亚行对因您使用该材料而引起的任何索赔不承担任何责任。 请联系pubsmarketing @ adb. org如果您有关于内容的问题或意见，或者如果您希望获得不属于这些条款的预期用途的版权许可，或者使用ADB徽标的许可。 亚行出版物的更正见http: / / www. adb. org / publications / corrigenda。注:亚行承认“中国”为中华人民共和国；“香港”为中国香港；“韩国”为大韩民国；泰国为“暹罗”；越南为“越南”；俄罗斯联邦为“俄罗斯”。埃里克森·梅尔卡多的封面设计。 新兴东亚本币债券市场：区域更新 ExecutiveSummary.............................................................................................................vi区域金融发展Conditions .......................................................................................................1第二季度债券市场发展2023.........................................................................................................11东盟+ 3可持续债券的最新发展Markets....................................................................................20政策和法规发展情况..........................................................................................................26市场摘要中华人民共和国of ..........................................................................................................29香港,China ..................................................................................................................31Indonesia ....................................................................................................................33大韩民国of ..................................................................................................................35马来西亚.....................................................................................................................37菲律宾.......................................................................................................................39新加坡.......................................................................................................................41Thailand .....................................................................................................................43VietNam .....................................................................................................................45 新兴东亚本币债券市场：区域更新 执行摘要 新兴东亚金融状况的最新发展 下降，因为各自的中央银行降低了政策利率以支持经济活动和维护金融稳定。 6月1日至8月31日，由于良好的经济基本面和区域货币紧缩周期即将结束，新兴东亚的金融状况略有改善。1在通货膨胀缓解的情况下，大多数地区中央银行保持加息不变，而一些中央银行开始降低利率以促进经济增长。 区域金融状况的风险前景总体上是平衡的。从好的方面来看，该地区通胀疲软导致大多数区域央行走向货币紧缩周期的尽头。发达经济体的通胀下降速度快于预期，再加上对金融风险的考虑，可能会导致发达经济体的货币立场不那么强硬。然而，通胀路径仍然不确定。价格上涨的压力，加上美国强劲的经济表现和强劲的就业市场，可能会支持进一步的货币紧缩政策。 大多数新兴东亚经济体的风险溢价收窄，股票市场上涨，债券市场出现净流入。在6月1日至8月31日的回顾期内，除中华人民共和国（PRC）以外的区域市场，由于经济前景黯淡，国内金融市场走弱，股票市场的市场加权平均收益为1.4％，总收益-国内产品加权风险溢价下降了1.2个基点，这是由信用违约掉期利差捕获的。 不利的一面是，较高的利率可能会挑战资产负债表脆弱且治理薄弱的区域公共和私人借款人。在今年早些时候美国和欧洲的银行业动荡以及8月份美国10家中型银行的评级下调的情况下，亚洲银行业表现出了韧性。 从4月到7月，区域债券市场的外国净流入为185亿美元 ，部分原因是该地区的通货膨胀率下降。暗淡的经济前景软化了中国的投资情绪。受此影响，区域股票市场在审查期内公布了72亿美元的投资组合净流出，这主要是由8月份中国123亿美元的净流出推动的。 然而，自2022年以来，由于借贷成本上升和金融状况收紧，公共和私营部门借款人都存在脆弱性。老挝人民民主共和国被国际货币基金组织评为外债和公共债务“处于债务困境”， 公共债务被认为“不可持续”。 柬埔寨在2022年的不良贷款比例上升，一些区域经济体的公司债券市场近几个月出现违约。 由于持续的货币紧缩和美国积极的经济前景，区域货币兑美元（美元）小幅走弱。在审查期间，区域货币兑美元小幅贬值1.5％（简单平均值）和1.9％（国内生产总值加权平均值）。 例如，中国和越南见证了公司债券违约，特别是在房地产领域，而在泰国，治理薄弱被认为是一些违约案件的一个促成因素。区域经济前景的不利因素也可能挑战金融状况，因为高利率可能会抑制消费和投资，中国房地产行业的疲软可能会影响更广泛的经济并对区域经济前景产生负面影响。 6月1日至8月31日，在主要发达经济体的债券收益率上升之后，大多数新兴东亚市场的本币（LCY）政府债券收益率上升。仅中国和越南的收益率 新兴东亚本币债券市场的最新发展 该地区的国债市场以中长期融资为主。截至6月底，5年期以上的国债占地区未偿还国债的53.2％，占2023年第二季度国债发行量的54.8％。 截至2023年第二季度末，新兴东亚的LCY债券总额为23.1万亿美元，环比增长2.0% 2023年第二季度未偿还和发行的国债的规模加权平均期限为8.5年， （q-o-q）。由于许多政府在2023年第一季度（Q1）提前发行债券，未偿还政府债券的增长从上一季度的2.6％q-o-q降至2023年第二季度的2.3％q-o-q。区域公司债券在2023年第二季度的q-o-q增长也较弱，为1.4％，而在2023年第一季度为1.6％q-o-q，超过了几乎所有市场的大量到期日。截至6月底，政府债券占该地区LCY债券总存量的62.0％。东南亚国家联盟（ASEAN）市场占区域LCY债券总额的9.1％，截至6月底，未偿还的LCY债券总额为2.1万亿美元。 6.7年。与此同时，截至6月底，约89%的区域LCY国债由国内投资者持有。 截至6月底，东盟+3未偿还的可持续债券达到6944亿美元，季度环比增长5.1%，2023年第二季度同比增长31.5%。2ASEAN+3可持续债券的扩张与全球可持续债券市场的扩张大