1/ 5能源化工日报产业服务总部能化产业服务中心2024-04-11 日度观点:◆ 原油：消息面，美国截至4月5日当周API原油库存增长303.4万桶，预期为增长241.5万桶，前值为下降228.6万桶。EIA短期能源展望报告显示，将2024年全球原油需求增速预期下调48万桶/日至95万桶/日。美联储博斯蒂克表示，可能需要进一步推迟降息，除非通胀回落的速度恢复。建议：sc持有主力合约多单并持有看跌期权保护。风险提示：宏观经济、地缘政治、EIA库存。◆ 纯碱：基本面方面，进入4月，纯碱检修计划逐步到来，有企业开始安排今年的检修及个别企业锅炉检修等，产量及开工有望下滑，但依旧处于较高水平。隆众资讯测算，预计周度产量维持在72-73万吨左右。截止到3月28日纯碱产量73.40万吨，环比增加0.16万吨，涨幅0.22%。纯碱整体开工率89.41%，上周89.22%，环比增加0.19个百分点。截止到3月28日，国内纯碱厂家总库存83.36万吨，环比周一增加0.97万吨，涨幅1.18%；其中，轻质纯碱36.36万吨，环比下降0.96万吨，重质纯碱47万吨，环比增加1.93万吨。纯碱在供应端装置检修预期和下游浮法开工有所提高的加持下近期呈现反弹走势，但长期来看供应压力仍重，需求持续性难言乐观。纯碱连续反弹8个交易日，关注主力合约在1950-1980的压力情况。建议：观望。风险提示：市场情绪、供应增加、光伏投产不及预期。◆ 橡胶/20号胶/合成橡胶：基本面方面，据隆众资讯统计，截至2024年4月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量64.35万吨，环比上期减少1.64万吨，降幅2.48%。保税区库存8.88万吨，降幅1.13%；一般贸易库存55.47万吨，降幅2.69%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.65个百分点；出库率增加0.24个百分点；一般贸易仓库入库率减少2.10个百分点，出库率减少0.66个百分点。库存继续持续下降，利多价格，基本面没发生改变之前保持多头思维。建议：ru2409持有多单。风险提示：社会库存的反复、汽车消费的不及预期。◆ PVC：4月10日PVC主力05合约收盘5808元/吨（+11），常州市场价5570公司资质长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号研究员：卢哲咨询电话：027-65777101从业编号：F3005317投资咨询编号：Z0012125曹雪梅咨询电话：027-65777102从业编号：F3051631投资咨询编号：Z0015756联系人：张 英咨询电话：027-65777103从业编号：F03105021 2/ 5元/吨（+20），主力基差-238元/吨（+9），广州市场价5655元/吨(+10），杭州市场价5580元/吨（0）。（1）成本走弱预期。目前兰炭中料890（0）元/吨，乌海电石2650（0）元/吨，乙烯930美元/吨。前期兰炭价格下跌后电石利润修复，4月电石供需宽松，利润或向下传导，成本支撑或走弱。（2）检修与投产并存，供应依旧维持高位。截至4月5日PVC周度产能利用率78.58%，环比减少1.94%，同比增加1.68%。宇航4.7-4.14轮修；新疆宜化4.1检修2周；渤化发展4.6-5.6轮修；宜宾天原4.7-4.14检修；方升4.7开始检修10天；安徽华塑4.10-4.25检修；中泰圣雄4.15-4.24检修；北元4.14-4.15检修一条线；云南能投、三联计划4月检修，5月有三友、中盐、阳煤恒通、鲁泰等。开车装置：宁波镇洋计划月底量产，陕西金泰计划4月中投产烧碱后开PVC。（3）下游开工低位，订单偏差，成品库存高位。4 月传统需求旺季，下游开工环比或有提升，同比或仍偏差。截止4月7日管材开机率48.13%，环比减少1.87%。（4）出口同比减弱，持续关注。700-718的电石法，成交不多。台塑计划下周报价，印度开斋节的具体时间为4月10日。（5）高库存持续压制。截至4月5日，国内PVC社会库存在60.24万吨，环比减少0.40%，同比增加15.38%；企库41.111万吨，环比减少1.93%，同比减少24.85%。PVC市场供应充足，需求疲弱，库存高企市场将持续承压，关注春检预及出口等托底支撑。逢高空思路对待。◆ 烧碱：4月10日烧碱主力SH05合约收2453元/吨（+83），山东市场主流价740元/吨（0），折百2313元/吨（0），液氯山东650元/吨（0）。（1）主产区供应增加预期。截至4月4日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率为84.84%（-1.11个百分点），周损失量13.63万吨（+4.05%），周产量79.56万吨（-0.54%)。4 月烧碱计划内检修设备共计8套，基准地山东检修企业较少，目前氯碱企业利润较好，计划检修装置有推迟可能。4月金泰30万吨、日科10万吨，民祥15万吨计划投产，也主要在山东。（2）需求提升空间受限。截止4月7日，粘胶短纤周度产能利用率81.87%（+0.77个百分点），江浙地区印染样本综合开机率为76.19%（+1.91个百分点）。非铝终端需求偏差，或面临需求负反馈。氧化铝利润高位，开工相对高位，但仍受矿石供应偏紧影响，河南、山西氧化铝采购下调，山东氧化铝库存高位，有降价预期，或将拖累烧碱。自4月9日起山东地区某氧化铝厂家液碱采购价格下调20元/吨，32%离子膜碱采购出厂降至720元/吨，不排除后期还有下跌可能。（3）库存水平偏高。截至20240407，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存49.88万吨(湿吨)，环比+17.83%，同比+45.48%。（4）进入首次交割博弈，盘面波动或加剧。烧碱液体危化品，运输成本、仓储费高、仓库仓单成本高，盘面维持一定升水有利于仓单注册，同时多头接货成本高。新增86张仓单至91张，继续关注仓单情况。整体来看，烧碱需求进一步提升有限，供应检修也难有大规模继续提升，同时有新装置投产预期。高利润高产量，液氯大涨碱承压，盘面受交割因素压制，烧碱4月震荡偏弱思路对待，关注氧化铝采购价和仓单情况。05逢高空，09等05利空出尽后逢低多。 3/ 5◆ 聚烯烃：4月10日PP主力合约PP2405收于7577（-21）元/吨，华北现货7540（-40）元/吨，其余市场变动在-40到0元/吨之间；聚乙烯主力L2409收于8359（+8）元/吨，杭州现货8330（0）元/吨，其余市场变动-30到0元/吨之间。（1）原油方面成本预期小幅走强，中东局势担扰情绪持续，国际油价跌后反弹。NYMEX 原油期货05合约86.21美元/桶，上涨1.15个百分点（+0.98）。ICE布油期货06合约90.48美元/桶，上涨1.19个百分点（+1.06）。4月10日淄博甲醇价格基准为2370（-15）元/吨，价格小幅下降。丙烯市场继续上行，4月10日山东市场丙烯均价为6850（+25）/吨。（2）前期停车装置陆续开车，新增停车装置较少，供应压力略有增加。截至4月4日，PP周度产能利用率72.26%，同比减少1.25%。近期检修装置增多，PE周度产能利用率82.89%，环比减少0.84 %。中景石化一期一线（50万吨/年）PP装置重启。中景石化二期（60万吨/年）PP装置停车检修。PE方面，目前停车装置涉及31套聚乙烯装置，新增燕山石化装置检修（3）PP方面，下游采购情绪一般，维持刚需，需求端无明显好转，市场心态较为谨慎，因此预计今日聚丙烯市场存回落预期。昨日国内聚乙烯市场价格多数上涨，幅度区间在2-17元/吨，检修装置增多，供应端有利好支撑。市场持观望态度，成交小幅减弱。（4）截止4月3号，聚丙烯进口成本受汇率影响略有波动，进口利润窄幅修复。中国聚丙烯进口样本周均利润为-316.74元/吨，较上周涨14.62元/吨，环比涨4.41%。中国聚丙烯出口样本周均利润为14.60美元/吨，较上周涨0.46美元/吨，环比涨3.25%。出口利润受汇率上涨带动略有上涨，但整体涨幅有限。聚乙烯进口成本变动价格变化不大，同时近期海外价格走软，出口窗口关闭。（5）截至4月3日，国内PP商业库存在75.84（-5.60）万吨，环比减少6.88%，同比减少14.11%；企库53.18万吨，环比减少8.99%，同比减少15.69%。国内PE生产企业样本库存量为49.08（-0.51）万吨，环比减少1.03%。截至4月5日，国内PE社会样本仓库库存量较上周减少0.53万吨，环比减少0.71%。4月10日两油聚烯烃库存84.5万吨，较昨日减少1.5万吨。原油小幅上涨，供需双弱格局继续维持。目前上游停车装置陆续恢复，需求端采够积极性一般。弱需求、高库存、低利润，聚烯烃市场震荡运行，L05关注8200-8350，PP05关注7450-7650。◆尿素：4月10日UR09合约涨2.86%收盘于1907元/吨。尿素现货价格窄幅波动，河南市场日均价2064元/吨，山东市场日均价2080元/吨。供应方面，国内尿素企业开工率81.22%，部分装置短停或检修，尿素日均产量下降至17.99万吨。成本方面，无烟煤市场价格重心在月初小幅上升后延续下滑趋势。山西晋城地区无烟洗小块S0.4-0.5市场价格在990-1070元/吨，较上月价格重心降70元/吨。受到尿素价格走弱影响，尿素生产利润由增转降。需求方面，农需由南至北展开，复合肥开工逐步提升生产春耕用肥，但是受原料端价格走弱影响，复合肥生产观望情绪浓厚，库存消耗不及预期，目前库存高位，开工有下滑趋势。其他工业需求方面，三聚氰胺开工率维持七成左右，板材、火电脱硫脱硝等需 4/ 5求偏稳。出口方面，印度实际招标量或不及预期，国际尿素价格走弱。整体来看，05运行区间参考1950-2100，09合约运行区间1800-1950。重点关注：春耕用肥需求、尿素日产情况、煤炭价格、出口政策◆甲醇：4月10日MA05合约涨1.65%收盘于2520元/吨，江苏甲醇市场日均价2590元/吨，上涨20元/吨。供应方面，甲醇装置产能利用率82.23%，较上周增加0.78个百分点。周度产量170.87万吨，较上周减少0.52万吨。因原料煤炭小幅下跌，甲醇价格走高，煤制甲醇企业利润小幅修复。需求端本周甲醇主力下游需求甲醇制烯烃开工率86.83%，较上周基本持平。传统下游甲醛、醋酸、二甲醚等开工处于高位，其他传统需求开工维稳。库存端甲醇样本企业库存量43.47万吨，环比上周增加3.37万吨，增幅8.4%。港口库存量63.71万吨，较上周增加1.27万吨，增幅2.03%。主要运行逻辑：甲醇国内生产减少，4月有进口增加预期，传统下游需求和甲醇制烯烃需求并不强劲，预计宽幅震荡运行，05合约参考区间2450-2550，09合约参考区间2400-2500。重点关注：国际原油价格、煤炭价格变化、甲醇制烯烃开工、甲醇生产装置减产检修情况以上数据来源：同花顺ifind、隆众资讯、卓创资讯 5/ 5风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司