有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 基础化工行业 行业研究 | 行业周报 原油相关信息： ⚫ 原油及相关库存：2024年3月29日美国原油商业库存4.514亿桶，周增加320万桶；汽油库存2.278亿桶，周减少430万桶；馏分油库存1.161亿桶，周减少130万桶；丙烷库存0.5181亿桶，周减少35.4万桶。美国原油产量及钻机数：2024年3月29日美国原油产量为1310.0万桶/天，周减少0万桶/天，较一年前增加90万桶/天。3月29日美国钻机数621台，周减少3台，年减少130台；加拿大钻机数151台，周减少18台，年增加24台。其中美国采油钻机506台，周减少3台，年减少86台。 价格变化： ⚫ 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨30.7%）、氯化钾-国际（上涨13.6%）、煤焦油（上涨6.0%）；跌幅前3名为：混炼胶（下跌15.2%）、辛醇（下跌7.8%）、生胶（下跌6.6%）。 ⚫ 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨39.3%）、硫酸（上涨34.4%）、氯化钾-国际（上涨22.0%）；跌幅前3名为：辛醇（下跌20.8%）、生胶（下跌17.6%）、醋酸乙烯（下跌16.2%）。 价差变化： ⚫ 本周价差涨幅前3名的产品分别为PTA（上涨49.2%）、环氧乙烷价差（上涨34.0%）、电石法PVC价差（上涨19.5%）；跌幅前3名为：顺酐法BDO价差（下跌207.4%）、醋酸乙烯(乙烯法)价差（下跌28.7%）、醋酸乙烯(电石法)价差（下跌27.0%）。 ⚫ 月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为双氧水价差（上涨81.3%）、聚丙烯价差（上涨79.7%）、丙烯酸价差（上涨76.5%）；跌幅前3名为：油头乙二醇价差（下跌938.6%）、R410a价差（下跌301.1%）、顺酐法BDO价差（下跌218.4%）。 ⚫ 化工行业仍在基本面磨底阶段，鲜有能出现基本面上行趋势的子行业。油价维持高位，建议关注中国石油(601857，未评级)、中国石化(600028，增持)、中国海油(600938，买入)等高股息标的。另外还推荐超跌反弹，且基本面较好的标的。关注钾肥价格见底反弹机会：全球钾肥供给由前两年地缘冲突下的紧张局面走向宽松，价格高位下行，当前已接近中长期底部区间。从单质肥氮、磷、钾单养分价格看，钾单养分价格也处于三者最低水平。近期海外价格受季节性需求拉动反弹，国内虽然港口库存较高但由于国产和进口货源供给集中也见底回暖。由于钾肥需求弹性相对较大，低位价格也有望刺激钾肥需求提升，全球大宗资源端强势也将带来催化。 ⚫ 推荐荣盛石化(002493，买入)：民营大炼化龙头企业，未来业绩向上弹性较大，与沙特阿美联合投资项目带来长期成长性。 ⚫ 推荐皇马科技(603181，买入)：特种聚醚龙头企业，积极应对22年宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。 ⚫ 建议关注盐湖股份(000792，未评级)：国内钾肥龙头企业。 风险提示 ⚫ 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2024年04月10日 倪吉 021-63325888*7504 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 李跃 liyue@orientsec.com.cn 坚持创新注重回报，央国企改革展望：央国企改革专题研究 2024-03-16 碳中和系列报告十：看好绿色甲醇发展空间 2024-02-23 寻找高质量发展企业 2024-02-18 东方证券化工周报-2024年4月第1周 看好（维持） 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年4月第1周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1 本周核心观点 .............................................................................................. 4 2 原油及化工品价格信息 ................................................................................ 4 2.1 原油 .............................................................................................................................. 4 2.2 化工品 .......................................................................................................................... 4 风险提示 ........................................................................................................ 5 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年4月第1周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） ....... 4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） .................................................................................... 5 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年4月第1周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 1 本周核心观点 化工行业仍在基本面磨底阶段，鲜有能出现基本面上行趋势的子行业。油价维持高位，建议关注中国石油、中国石化、中国海油等高股息标的。另外还推荐超跌反弹，且基本面较好的标的。关注钾肥价格见底反弹机会：全球钾肥供给由前两年地缘冲突下的紧张局面走向宽松，价格高位下行，当前已接近中长期底部区间。从单质肥氮、磷、钾单养分价格看，钾单养分价格也处于三者最低水平。近期海外价格受季节性需求拉动反弹，国内虽然港口库存较高但由于国产和进口货源供给集中也见底回暖。由于钾肥需求弹性相对较大，低位价格也有望刺激钾肥需求提升，全球大宗资源端强势也将带来催化。 推荐荣盛石化：民营大炼化龙头企业，未来业绩向上弹性较大，与沙特阿美联合投资项目带来长期成长性。 推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对22年宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。 建议关注盐湖股份：国内钾肥龙头企业。 2 原油及化工品价格信息 2.1 原油 截至4月4日，Brent油价周上涨5.3%至90.65美元/桶。本周地缘紧张局势再起，欧佩克+减产背景下，美国能源企业石油和天然气钻机总数减少，叠加中美制造业PMI显著改善，国际油价上涨。2024年3月29日美国原油商业库存4.514亿桶，周增加320万桶；汽油库存2.278亿桶，周减少430万桶；馏分油库存1.161亿桶，周减少130万桶；丙烷库存0.5181亿桶，周减少35.4万桶。 2.2 化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨30.7%）、氯化钾-国际（上涨13.6%）、煤焦油（上涨6.0%）；跌幅前3名为：混炼胶（下跌15.2%）、辛醇（下跌7.8%）、生胶（下跌6.6%）。本周氯化钾价格上涨，市场可售现货供应量减少，下游需求仍待推进，观望气氛较浓。本周辛醇价格下跌，辛醇开工率较上周小幅提升，下游及终端用户暂以消耗前期订单为主，原料丙烯价格窄幅走高，成本端支撑尚可。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 358 30.7% 39.3% 2 氯化钾-国际 250 13.6% 22.0% 3 煤焦油 4819 6.0% 2.8% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 358 30.7% 39.3% 2 硫酸 293 1.4% 34.4% 3 氯化钾-国际 250 13.6% 22.0% 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 混炼胶 14000 -15.2% -15.2% 2 辛醇 9211 -7.8% -20.8% 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年4月第1周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 3 生胶 15500 -6.6% -17.6% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 辛醇 9211 -7.8% -20.8% 2 生胶 15500 -6.6% -17.6% 3 醋酸乙烯 6200 -6.1% -16.2% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为PTA（上涨49.2%）、环氧乙烷价差（上涨34.0%）、电石法PVC价差（上涨19.5%）；跌幅前3名为：顺酐法BDO价差（下跌207.4%）、醋酸乙烯(乙烯法)价差（下跌28.7%）、醋酸乙烯(电石法)价差（下跌27.0%）。本周PTA价格上涨，产量较上周提升，现货流通宽松，下游聚酯端负荷高位，需求端表现偏好，价差有所提升。 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 PTA 218 49.2% -22.4% 2 环氧乙烷价差 1150 34.0% 17.1% 3 电石法PVC价差 806 19.5% 8.6% 月涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 双氧水价差 290 11.5% 81.3% 2 聚丙烯价差 717 -2.4% 79.7% 3 丙烯酸价差 1790 13.7% 76.5% 周跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 顺酐法BDO价差 -309 -207.4% -218.4% 2 醋酸乙烯(乙烯法)价差 1045 -28.7% -56.4% 3 醋酸乙烯(电石法)价差 872 -27.0% -60.5% 月跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 油头乙二醇价差 -69 11.2% -938.6% 2 R410a价差 -999 0.0% -301.1% 3 顺酐法BDO价差 -309 -207.4% -218.4% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年4月第1周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 6 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何