早盘策略品种分析隔夜美股三大指数表现分化，标普艰难转涨，道指微跌、两连阴，纳指两连涨至一周高位。美债收益率脱离四个多月高位，十年期收益率较周一所创高位回落10个基点。美元指数企稳。日元连日下逼1990年来低位。原油跌超1%，两日跌离五个月高位。黄金十日内九日创收盘历史新高。伦锡涨超4%又创14个月新高，伦铜连创近两年新高。国内方面，工信部等七部门表示，将加大工业领域设备更新和技术改造财政支持力度。根据多部门规划，到2027年，工业领域设备投资规模较2023年增长25%以上，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%。海外方面，美联储博斯蒂克表示，可能需要进一步推迟降息；如果通胀回落的速度恢复，可能会提前进行降息。美联储的经济增长预测有可能上调；重申其预计2024年通胀回落步伐缓慢。今日重点关注美国3月CPI数据。股指昨日四组期指表现分化，IH、IF主力合约分别收跌0.54%、0.31%，IC、IM分别收涨0.68%、1.31%。现货A股三大指数走势分化，沪指涨0.05%，收报3048.54点；深证成指涨0.58%，收报9448.98点；创业板指涨1.14%，收报1827.58点。市场成交额萎缩，沪深两市成交7963亿元，北向资金净买入10.55亿元。行业板块多数收跌，贵金属板块逆市爆发，电力行业、珠宝首饰板块涨幅居前，工程咨询服务、装修建材、电子化学品、光伏宏观金融衍生品 设备、消费电子、半导体、医疗器械板块跌幅居前。国内方面，中国3月制造业PMI为50.8，环比前值的49.1上行1.7个点，高于预期50.1。财新制造业PMI51.1，高于前值50.9，景气度回升下再次显示经济向好的趋势。海外方面，美国3月非农新增就业超预期激增30.3万人，创近一年最大增幅，互换市场将美联储首次降息时点预期从7月推迟到9月。综合看，海外美联储降息预期再度减弱，美元指数保持强势，汇率端仍有压力，而国内经济向好的持续性仍有待观望，后续指数或将延续震荡，重点关注后续公布的国内金融、外贸以及通胀数据。集运指数（欧线）昨日EC偏强震荡，主力合约收涨2.30%。本期SCFIS欧线指数小幅下降，4月8日现货指数环比下降0.1%至2172.14点。供给端，4月预计新交付运力带来的增量预计1艘23000TEU和2艘15500TEU。运力相较于3月偏宽松，基本每周至多1个航次停航，实际运力规模维持在计划的95%左右。需求端，欧元区3月制造业PMI终值为46.1%，创下三个月新低，整体经济增长仍有压力，集装箱海运贸易在上半年会受到影响。现货运价方面，主要班轮公司15-18 周对应周度的报价均值介于1950-2060 美元/TEU 之间，但WEEK16、WEEK17 报价较WEEK15报价均值较前期有所走弱。整体来看，红海冲突预计短时间内难以缓解，目前需求端欧洲经济仍然偏弱，加上现货市场报价出现走弱迹象，或对EC2406 合约产生压制，后续盘面预计以偏弱震荡为主。贵金属隔夜沪金主力收涨0.18%，沪银主力收涨0.71%，伦敦金收涨0.57%，金银比价83.5。隔夜贵金属走势继续上扬，美国降息押注、地缘政治紧张局势和央行购买在内多重因素使得贵金属市场多头情绪浓郁，短期关注即将出炉的美国通胀数据及美联储会议纪要。基本面来看，美国3月非农就业报告增加30.3万个，大大高于预期。从货币政策角度来看，美联储维持利率稳定；欧洲央行将利率维持在纪录高位；日本央行解除负利率政策。资金方面，我国央行已连续17个月增持黄金，截至3末，中国的黄金储备达到7274万盎司，环比增加16万盎司。截至4/8，SPDR黄金ETF持仓827.85吨，SLV白银ETF持仓13745.55吨。整体来说，投资者看涨贵金属情绪强烈，预计短期贵金属将保持偏强走势。铜及国际铜金属 隔夜沪铜主力收涨0.39%，伦铜收跌0.17%%。宏观方面，美元偏弱震荡，对铜价构成提振，投资者关注本周即将公布的美国通胀数据。国内供应端，节前进口铜到货量较少，4月冶炼厂进入检修期，国内供应量或将有所减少，但预计近期进口铜到货量将增加，本周总供应量预计略有增加。库存端，截止至4月8日，国内电解铜社会库存为40.15万吨，环比增加1.35万吨。需求方面，铜价再次冲高的情况下，下游补货情绪仍然较为低迷，仅有少量下游在畏高情绪拉动下增加补库，整体消费仍然偏弱。整体来说，在宏观以及市场情绪的推动下，预计铜价易涨难跌，仍有上行空间。 镍及不锈钢隔夜沪镍主力收涨1.82%，伦镍收涨2.90%。近期市场主要关注的冲突仍然为镍矿配额，印尼镍矿审批速度不及预期，近两周暂无新增的通过审批的镍矿配额，当地镍矿供给整体仍然呈现紧张预期。此外，上周内披露的美日菲预计在4 月11日会后开始镍供应合作。目前市场开始担忧后续对国内菲矿进口价格方面的影响，以及再次影响下是否会影响到国内冶炼厂生产。国内纯镍供应端，镍板供应维持增量，海外长单虽较去年规模有所减少，但对于仅靠内部产量就满足国内需求的情况下，进口镍板仍然影响着国内供需格局继续向宽松预期倾斜。需求端，不锈钢下游和终端需求较为疲弱，钢厂积压库存难以消化，钢厂采购意向价格较低且需求清淡。整体来看，短期内镍价逻辑围绕产业链及宏观层面，纯镍自身基本面对于镍价的影响力短期内较弱，短期沪镍预计以偏强震荡格局为主。铝及氧化铝隔夜沪铝收涨0.42%，伦铝收跌0.04%。基本面来看，国内铝供应缓慢抬升，但近期云南文山州等地面临干旱等不利条件，当地炼厂后续复产进展仍有不确定性，需持续关注当地复产情况；此外，进口窗口持续关闭，减少了海外铝锭流入的冲击，库存方面，截止至4月8日，国内铝锭库存86.3万吨，环比增加1.6万吨。消费方面，新能源汽车及光伏方面的需求预期提振铝消费预期，下游企业开工率稳中向好，4月仍有回升预期。整体来说，铝市场目前更多受宏观经济恢复预期走强及供需矛盾不突出的稳健基本面利好共振表现强势运行状态，预计短期维持偏强震荡为主，后续需要警惕下游采购积极性不佳带来铝社会库存迟迟不能去库及消费不及预期等利空风险。隔夜氧化铝主力收涨0.33%。供应端，当前国内氧化铝行业利润尚可，氧化铝企业提产、高产意愿不减，但基于晋豫地区矿山短期内未闻复产迹象，企业复产进度或不及预期；需求端，云南部分电解铝产能提前复产，但云南文山州等地面临干旱等不利条件，当地炼厂后续复产进展仍有不确定性。预计氧化铝期货价格将以震荡格局为主。 铅隔夜沪铅主力收涨0.39%，伦铅收涨1.22%。国内供应面，原生铅交割品牌冶炼企业检修延续，再生铅部分企业透露出4月计划检修意愿，短期铅锭供应有限。消费端，铅酸蓄电池市场更换淡季来临，蓄电池企业订单逐步下滑，消 费对高价支撑不足。库存端，截止至4月8日，国内铅锭社会库存5.55万吨，环比增加0.19万吨，需要关注节后铅锭累库情况，尤其是临近交割日，后续铅锭交仓移库带来的累库可能性。整体来说，4月份国内市场铅锭供需预期双降，仍需关注原料成本支撑与下游实际开工情况的变化对铅价走势的指引，短期沪铅或维持震荡运行。锌隔夜沪锌主力收涨2.22%，伦锌收涨1.61%。国内供应面，矿端供应持续偏紧，导致冶炼厂利润长期倒挂，国内冶炼厂检修减产增多，据SMM了解，4月检修炼厂增多，预计产量将下降2.12万吨至50.43万吨，3月炼厂原料库存天数下滑至20天。消费端，锌价上涨抑制消费情绪，现货成交表现平平，整体下游消费恢复不及预期。库存端，截至4月8日，SMM国内锌锭库存总量为20.95万吨，环比增加1.00万吨。综合来看，基本面供弱需弱格局未改，但矿端紧缺局面对锌价有所支撑，预计短期沪锌将以偏强震荡走势为主。钢材昨日钢材市场表现延续升势，整体维持反弹格局，螺纹10月合约靠近3600一线，热卷10月合约站上3760一线，整体波动依然较大，关注持续反弹动力，短期或宽幅震荡运行。供应方面，上周五大钢材品种供应865.21吨，周环比增9.51万吨，增幅1.1%。上周五大钢材品种产量除线材外周环比均有所上升，主因在于部分区域产量由降转增，产量增幅主要体现在中厚板与螺纹钢。螺纹方面，上周螺纹钢产量见底回升。分区域看，尽管华东、华南因钢厂利润不佳生产负荷降低，产量略有减少，但随着少数长流程钢厂轧线复产增量，华中、东北地区由降转增，螺纹整体产量小幅增加1.4%至212.63万吨；本周热轧产量小幅增加，钢厂实际产量为325.59万吨，周环比增加3.61万吨（1.1%），主要增幅在华北地区，主要原因为钢厂复产过后产量增加，另部分钢厂铁水流向热卷，产量依旧增加。库存方面，上周五大钢材总库存2241.19万吨，周环比降100万吨，降幅4.3%，五大品种库存周环比均有所下降。螺纹方面，随着下游需求释放以及钢厂资源交货，本周螺纹钢继续维持去库状态。不过分区域看，除华中因钢厂主动调产检修也使得库存去化速度加快以外，其他地区去库速度均有所放缓，去库速度略有放缓，螺纹钢钢厂库存下降8.3%至316.71万吨；上周热卷厂库继续降库，厂内库存为88.63万吨，周环比减少1.6%。社会库存方面，螺纹去库速度加快，螺纹钢社会库存下降4.0%至838.43万吨；热卷社会库存下降1.0%至337.81万吨。消费方面，板材消费虽然相对较好，但热卷产量持续回升下，社库降幅出现收窄，后续压力仍然偏大；而建材产量回升下去库幅度有所收窄，表需环比下降后，若后续产量进一步上升，或将持续对螺纹库存形成压力。而节前出现有关部门开展粗钢调控工作的消息，或将成为后续行情走势的主导逻辑，但目前市场分歧较为严重，观望心态仍占据主导，预计短期内钢价仍将震荡运行，关注去库的可持续性。铁矿石 昨日铁矿石主力2409合约表现延续反弹态势，期价大幅拉涨突破810一线，站稳20日均线附近阻力，短期表现波动依然较大。近期全球铁矿石发运量远端供应攀升至年内新高，处于近3年同期高位。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3388.3万吨，周环比增加476.2万吨；3月全球发运量周均值为3064万吨，环比2月增加223万吨，同比去年3月增加82万吨。近期中国45港铁矿石近端供应延续增势，处于近3年同期高位。根据Mysteel45港铁矿石到港量数据显示，本期值为2440.4万吨，周环比增加91万吨，较上月周均值高50万吨；需求端，上周铁水产量大幅增加，周内247家钢厂铁水日均产量为223.58万吨/天，周环比增加2.27万吨/天，同比减少21.49万吨/天，较年初增加5.41万吨/天。库存端，中国45港铁矿石库存延续前14期累库趋势，高于去年同期水平。截止4月5日，45港铁矿石库存总量14452.3万吨，环比累库21万吨，较年初累库2207.5万吨，比去年同期库存高1299.3万吨。整体来看，供应端，根据船期推算下期进口矿到港或将有所下降，其减量主要预计在巴西以及非主流矿方面；需求端，本周预计日均铁水产量维持增势，初步测算为小幅的增量，市场面供需或有所好转，预计短期铁矿石价格将继续偏强运行，波动幅度加大。双焦昨日焦煤期货主力05合约表现探底回升，期价跌势暂缓，重回1500一线上方。进口蒙煤市场询价情绪不高，下游对后市煤价缺乏信心，口岸贸易企业出货情况不佳，市场成交冷清，后期重点关注节后国内主产地煤矿产量变化，焦钢企业补库需求以及口岸监管区库存对蒙煤贸易的影响。上周Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为608.01增5.46，综合来看，由于后期市场走势暂不明朗，下游对原料煤需求仍弱，后市对焦炭8轮降价仍有预期。焦化企业经过前段时间煤价短暂性企稳，入炉煤成本下降缓慢，利润也在亏损。焦钢企业对原材料煤的需求一般，国内炼焦煤稳中运行。焦炭方面，焦炭期货主力05合约跌势暂缓，期价站稳5日均线附近阻力。焦炭现货价格弱势运行，主流钢厂仍有再次提降意愿，目前降价幅度仍在商议。供应端，产地焦企由于吨焦盈利欠佳，企业依旧保持限产，厂内焦炭库存累积有好转，上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为64.63%，减0.04%；焦炭日均产量59