上海中期期货——早盘策略20240911

品种分析

隔夜市场表现
美股主要指数分化，道指和小盘股收跌，标普、纳指转涨。美债收益率下行，收益率曲线连续三日结束倒挂。欧元创三周新低，日元逼近年内高位。离岸人民币跌150点失守7.13元。油价暴跌至近三年最低，美油盘中暴跌5%，布油失守70美元。现货黄金连涨两日升破2510美元。黑色系期货夜盘普跌。

国内经济数据
中国8月出口增长8.7%，进口增速放缓至0.5%，贸易顺差扩大。大豆进口创新高，集成电路同比大增，原油、铁矿石、铜下滑，钢材大跌超20%。

海外重要事件
美副总统哈里斯将与共和党候选人特朗普进行电视辩论。美国8月CPI数据将公布，市场关注美联储降息幅度。

市场观点
海外美联储降息幅度不确定性较大，国内基本面偏弱，政策提振暂无，指数预计延续偏弱震荡。

集运指数（欧线）
EC主力合约收涨3.17%，SCFIS欧线持续八周下行。需求端显示需求仍然偏弱，现货运价频繁调降，EC主力合约预计仍以震荡偏弱走势为主。

贵金属
伦敦金震荡上行，现运行于2517美元/盎司。美国8月非农报告喜忧参半，美联储理事沃勒鸽派发声，9月降息幅度仍未有定论。基本面显示美国经济可能以“软着陆”结束，但海外央行货币政策立场不尽相同。避险方面，美国大选两党博弈对市场扰动将不断上升。资金方面，中国央行黄金储备保持不变。综合来看，短期谨慎偏多看待。

铜及国际铜
沪铜主力收跌0.47%，伦铜小幅回落。供应端，8月份中国电解铜产量环比下降，电解铜现货转为升水，社会面库存存在去化空间。需求端，消费表现良好，整体库存表现大幅去库。预计铜价下方空间有限。

镍及不锈钢
沪镍主力收跌1%，伦镍跌幅较大。印尼RKAB后续新增批复配额预期的时间接近，镍矿升水价格开始逐步回落。纯镍投产持续施压镍价，海内外价差再度扩大。国内镍铁产量趋于平稳，印尼RKAB审批进展缓慢。硫酸镍方面，前驱体企业有一定备货需求，镍盐厂成品库存水位较低，挺价情绪较强。需求端，钢厂产量出现恢复，新能源汽车产销仍表现亮眼。综合来看，镍价靠近成本支撑，需求有所回暖，但中长期供应过剩压力仍存。

铝及氧化铝
沪铝主力收盘19310元/吨，跌幅0.41%；伦铝收盘2342美元/吨，跌幅0.87%。供应端，近期限电等扰动因素未对电解铝生产造成实质性影响，国内发布《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》。库存端，SMM国内铝锭库存环比减少，在传统旺季及国内经济刺激政策下下游消费逐渐复苏。消费方面，铝板带箔、工业型材已逐渐走出淡季阴霾，国内需求逐步向旺季转换。预计短期铝价维持震荡走势为主。

隔夜市场表现
昨日四组期指震荡整理，IH、IF、IC、IM主力合约分别收涨0.14%、0.14%、0.12%、0.39%。现货A股三大指数集体小幅收涨，沪指涨0.28%，深证成指涨0.13%，创业板指涨0.06%。沪深两市成交额仅有5276亿元，较前一日微幅放量91亿元。行业板块涨多跌少，电源设备、采掘行业、游戏、软件开发、互联网服务、通信设备板块涨幅居前，旅游酒店、保险、医药商业、多元金融、水泥建材板块跌幅居前。

国内经济数据
8月CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大，核心CPI同比上涨0.3%，连续第二个月涨幅放缓，PPI同比下降1.8%，降幅比上月扩大。

海外重要数据
美国8月非农新增就业14.2万人不及预期，前值大幅下修，失业率降至4.2%，薪资增幅高于预期。“新美联储通讯社”表示，本月是否降息50基点仍不明朗。

市场观点
海外美联储降息幅度不确定性较大，国内基本面偏弱，也暂无超市场预期的政策提振，指数预计延续偏弱震荡为主。