股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 1 股指期货早报2024.3.28 报告摘要： 海外方面，美联储理事沃勒表示目前没有迫切需要降息的迹象。沃勒是在美通胀大幅上升时，是主张加息的鹰派成员，去年年底开始因劳动力市场降温开始转为支持降息。从其态度来看，他支持缓慢降息释放偏向中性的信号。本周五美将公布2月通胀数据，美联储官员鲍威尔也将发表讲话，届时会引发市场较大波动。从隔夜市场走势来看，基本保持低波状况，美元指数持平，美债收益率短端长端均回落，黄金上涨，美三大股指上涨，离岸人民币汇率微贬值。 国内盘面上看，周三大盘低开低走下跌1.26%，深成指下跌2.4%，创业板指下跌2.81%，市场延续下跌，基本处于普跌状况。市场主跌为近期热门题材，盘中银行、煤炭等高股息板块拉升指数护盘，但反而带崩了个股情绪。板块上看，全天一级行业仅银行、家用电器上涨，计算机、传媒、电子、军工、通信领跌。全市场588只个股上涨，4717只个股下跌。消息上看，央行表态适时优化调整金融监管体制利于市场环境改善。 整体来看，隔夜外围基本保持低波动状况，对A股影响中性。目前A股春季躁动进入尾声，外围美联储降息未有实质性动作，国内经济基本面修复动能不强，指数短期大幅向上动能较弱。进入4月业绩披露期，市场风格会偏向防御，高股息板块会更受青睐，而主题赛道板块则受到业绩考验。在周三国内A股则缩量跌破3000点下，短期预期股指早盘依旧有杀跌的动能，但下方强支撑在2950左右，盘中以结构性行情为主。 创元投资咨询总部 创元投资咨询总部 股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0015686 缩量跌破3000点后的震荡整固 2024年3月28日 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 一、行情观点 1.1 海外隔夜 美联储理事沃勒表示目前没有迫切需要降息的迹象。沃勒是在美通胀大幅上升时，是主张加息的鹰派成员，去年年底开始因劳动力市场降温开始转为支持降息。从其态度来看，他支持缓慢降息释放偏向中性的信号。本周五美将公布2月通胀数据，美联储官员鲍威尔也将发表讲话，届时会引发市场较大波动。从隔夜市场走势来看，基本保持低波状况，美元指数持平，美债收益率短端长端均回落，黄金上涨，美三大股指上涨，离岸人民币汇率微贬值。 1.2 国内行情回顾 周三大盘低开低走下跌1.26%，深成指下跌2.4%，创业板指下跌2.81%，市场延续下跌，基本处于普跌状况。市场主跌为近期热门题材，盘中银行、煤炭等高股息板块拉升指数护盘，但反而带崩了个股情绪。板块上看，全天一级行业仅银行、家用电器上涨，计算机、传媒、电子、军工、通信领跌。全市场588只个股上涨，4717只个股下跌。 消息上看，央行表态适时优化调整金融监管体制利于市场环境改善。 1.3 重要资讯 1．美联储理事沃勒表示，目前没有迫切需要降息的迹象。他强调，通胀粘性表明无需急于降息，维持当前利率的时间可能比预期长，今年降息次数或减少。沃勒还称希望看到“至少几个月的通胀数据好转”，然后再降息。 2. 日元一度贬值至1990年以来最高水平，日本三大金融机构召开紧急会议但未进行任何实际干预，日本财务省副大臣神田真人表示，不排除采取任何措施应对无序外汇波动。日本央行官员表示，如果外汇市场波动影响经济和物价趋势，央行将通过货币政策作出回应。 3. 国家主席习近平会见美国工商界和战略学术界代表。习近平强调，中美的共同利益不是减少了，而是更多了。 4. 国家主席习近平会见荷兰首相吕特，并指出，中方愿扩大荷兰优质商品进 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 口。 5. 国务院任命陶玲为中国人民银行副行长。 6. 工信部等四部门表示，到2027年新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。 7. 北京住建委官方网站显示，2021年8月出台的《北京市住房和城乡建设委员会关于进一步完善商品住房限购政策的公告》已失效，意味着北京取消了离婚三年内不得购房限制。机构表示，北京限制性政策存在继续优化预期。 1.4 今日策略 隔夜外围基本保持低波动状况，对A股影响中性。目前A股春季躁动进入尾声，外围美联储降息未有实质性动作，国内经济基本面修复动能不强，指数短期大幅向上动能较弱。进入4月业绩披露期，市场风格会偏向防御，高股息板块会更受青睐，而主题赛道板块则受到业绩考验。在周三国内A股则缩量跌破3000点下，短期预期股指早盘依旧有杀跌的动能，但下方强支撑在2950左右，盘中以结构性行情为主。 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 5 图3：沪深300各合约基差 图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季） 图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差 图8：上证50跨期价差（当月-次月） 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 -200204060801001201401602024-012024-012024-022024-022024-032024-03系列1系列2系列3系列4-30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 2023-03-012023-08-012024-01-01-60 -40 -20 0 20 40 60 80 2023-03-012023-07-012023-11-012024-03-01-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 2023-03-012023-08-012024-01-01-20-10010203040506070802024-012024-012024-022024-022024-032024-03当月基差次月基差当季基差下季基差-20 -10 0 10 20 30 40 50 2023-03-012023-08-012024-01-01 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 6 图9：上证50跨期价差（当月-当季） 图10：上证50跨期价差（次月-当季） 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差 图12：中证500跨期价差（当月-次月） 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季） 图14：中证500跨期价差（次月-当季） 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 2023-03-012023-07-012023-11-012024-03-01-30 -20 -10 0 10 20 30 40 2023-03-012023-08-012024-01-01-100-500501001502002503003504002024-012024-012024-022024-022024-032024-03当月基差次月基差当季基差下季基差-80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 2022-08-032023-01-032023-06-03-50 0 50 100 150 200 250 2023-03-012023-07-012023-11-012024-03-01-20 0 20 40 60 80 100 120 140 2023-03-012023-08-012024-01-01 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 7 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 8 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响 图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响 图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 资料来源：Wind、创元期货 13.03 20.83 19.29 28.44 11.61 9.81 22.25 33.34 01020304050600510152025303540上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000目前估值分位数（%）右轴 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 9 图21：申万估值 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量 图23：市场周日均换手率 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数 图25：指数成交额变化（亿元） 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 01020304050607080010203040506070农林牧渔基础化工钢铁有色金属电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒通信银行非银金融汽车机械设备煤炭石油石化环保美容护理估值历史分位（%）右轴050010001500200025003000350040004005006007008009001000110012002023-02-242023-07-242023-12-24全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右）0500100015002000250030003500400000.20.40.60.811.21.41.61.82023-02-242023-07-242023-12-24wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右）310032003300340035003600370038000123456789102021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04全部A股上涨/下跌数量比上证综合指数-800-600-400-2000200400万得全A沪深300创业板指日均成交额较上周变化幅度日均成交额较2024年以来均值变化幅度 股指早报 请务必阅读正文后的声明及说明 10 图26：北上资金 图27：港股通 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 图28：两融余额 图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 -100-5005010015020045290453004531045320453304534045350453604537045380453901905-07-161905-07-161905-07-161905-07-16日期北向合计（成交净买入）-100-500501001502024-02-192024-03-042024-03-