金融期权季刊：预计标的震荡整理，可卖出宽跨式

金融期权季刊 预计标的震荡整理，可卖出宽跨式 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com报告日期：2024年3月27日 核心观点 金融期权：政策面稳定信心与预期，趋势反转信号仍不明 展望未来，流动性方面，政府工作报告提出稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。考虑到美联储降息预期降温，年内2-3次降息，最终利率中枢也上移。预计非美元资产的估值修复预计并不顺畅。业绩预期方面，国内房地产行业仍低迷，消费增速下行，内需相对偏弱。外需方面，1-2月出口具有强韧性，主要来自于机电产品方面，新能源产业链的全球竞争力较强，但面临逆全球化的潜忧。总需求偏弱或抑制股票业绩修复预期。资金偏好方面，监管层不断完善股市制度建设，将增强投资者的中长期信心。同时对做空工具的规范也使得多空力量重新均衡，踏空资金纷纷补仓。目前各股指在1-2月的超跌已经基本得到回补，板块间资金轮动频繁，存量博弈特征凸显，近期北向资金和融资资金的净流入有所放缓，而新发股票基金份额仍位于低位，后续增量资金的流向仍存不确定性。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 中长期来看，牛市的确立需要至少看到国内经济显著好转、海外降息预期大幅走强、股市增量资金大幅流入等因素之一。而目前这 三 方 面 的 信 号 均 不 明 朗 ， 这 意 味 着 短 期 内 股 指 预 计 保 持 震 荡 整理。 目前各期权品种的持仓量PCR与平值期权隐含波动率均回归至正常分位数区间。考虑到上证50与沪深300的业绩预期稳定，防御属性较强，大涨大跌的可能性相对有限，因此可以在对应的期权品种上构建卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1一季度标的资产价格V型走势...............................................51.2期权成交量与持仓量稳步发展...............................................72期权分析指标................................................................92.1持仓量PCR指标低位回升，冲高回落.........................................92.2隐含波动率冲高回落.....................................................123标的资产走势分析...........................................................144期权交易策略...............................................................155总结.......................................................................16 图表目录 图1上证50ETF价格走势...........................................................6图2上交所300ETF价格走势........................................................6图3深交所300ETF价格走势........................................................6图4沪深300指数价格走势.........................................................6图5中证1000指数价格走势........................................................6图6上交所500ETF价格走势........................................................6图7深交所500ETF价格走势........................................................6图8创业板ETF价格走势...........................................................6图9深证100ETF价格走势..........................................................7图10上证50指数价格走势.........................................................7图11科创50ETF价格走势..........................................................7图12易方达科创50ETF价格走势....................................................7图13上证50ETF期权的成交量与持仓量..............................................8图14上交所300ETF期权的成交量与持仓量...........................................8图15深交所300ETF期权的成交量与持仓量...........................................8图16沪深300股指期权的成交量与持仓量............................................8图17中证1000股指期权的成交量与持仓量...........................................8图18上交所50ETF期权的成交量与持仓量............................................8图19深交所500ETF期权的成交量与持仓量...........................................8图20创业板ETF期权的成交量与持仓量..............................................8图21深证100ETF期权的成交量与持仓量.............................................9图22上证50股指期权的成交量与持仓量.............................................9图23科创50ETF期权的成交量与持仓量..............................................9图24易方达科创50ETF期权的成交量与持仓量........................................9图25上证50ETF期权的持仓量PCR.................................................10图26上交所300ETF期权的持仓量PCR..............................................10图27深交所300ETF期权的持仓量PCR..............................................10图28沪深300股指期权的持仓量PCR...............................................10图29中证1000股指期权的持仓量PCR..............................................11图30上交所500ETF期权的持仓量PCR...............................................11图31深交所500ETF期权的持仓量PCR...............................................11图32创业板ETF期权的持仓量PCR..................................................11图33深证100ETF期权的持仓量PCR.................................................11图34上证50股指期权的持仓量PCR.................................................11图35科创50ETF期权的持仓量PCR..................................................11图36易方达科创50ETF期权的持仓量PCR............................................11图37上证50ETF期权的波动率.....................................................12图38上交所300ETF期权的波动率..................................................12图39深交所300ETF期权的波动率..................................................13图40沪深300股指期权的波动率...................................................13 图41中证1000股指期权的波动率..................................................13图42上交所500ETF期权的波动率..................................................13图43深交所500ETF期权的波动率..................................................13图44创业板ETF期权的波动率.....................................................13图45深证100ETF期权的波动率....................................................13图46上证50股指期权的波动率....................................................13图47科创50ETF期权的波动率.....................................................14图48易方达科创50ETF期权的波动率...............................................14图49期权策略到期损益图........................................................16 表1标的资产价格变化情况.........................................................5 1市场回顾 1.1一季度标的资产价格V型走势 目前