中国建材：2023年报香港公开发布会概要-20240408

董事长总结: 回顾2023年 23年完成业绩来说是不及预期，但高管团队做出了艰苦努力，没有达预期有以下几个原因:1)基础建材业绩不及预期，虽然降本转型有明显进展，但总体基础建材板块盈利是不及预期:2)新材料板块整体收入有增长，但实际上两个产品影响比较大，一个是玻纤纤维价格降，但玻纤竞争力还是很强的，从40%多毛利率降到25%左右，另一个是碳纤维也是量增长但利润不及预期，随着西宁基地达产阶段性过剩是正常的，价格未来会随着供需平衡价格会回到合理水平;3)国际化进展程度不及预期。 展望2024年， 1)基础建材:①国内水泥:宏观讲不会有本质变化，国内水泥基本规律是单边下降的消费量，但下降比例不会太大，大的变化在价格下降，行业里面也在做行业生态的维护，使得行业有比较稳定利润可以赚，能够维持行业可持续发展，预计24年挣得利润会比23年提升。②海外水泥:拓展空间还有国际市场，也是23年成立国际化的一个水泥平台的重要原因。③水泥+业务来看，尤其是商混达到了一个比较高的竞争力 2)新材料:①)并购，通过并购发展新材料，包括北新并购防水和涂料，从事比石板市场容量更大的市场;②技术成果转换和创新，比如中材科技转换出了叶片、隔膜、气瓶等，未来这几个板块都会以数量级的提升，尤其是气瓶业务23年有18亿左右销售收入，量级上做好之后，后面空间还很大 3)工程技术服务:原来是EPC为主，大股东在装备制造和中材国际重组，使得中材国际更具竞争力，毛利率23年同比+2pct，未来仍有提升的可能。 水泥需求单边下降，但盈利能力仍有提升基础，公司考核以盈利优先1)去年降本51元，2)水泥行业去年盈利是比较差的，320亿，其中2/3是商混和骨料带来的，实际水泥利润100亿，销了20亿吨，单吨只有5块钱，公司认为每吨赚30-50元中长期来说是比较合适的，行业可能会回归到理性的空间里面，控价的思想今年会更统些。海外看，像欧美、日本等城镇化到一定阶段需求都会下行，但都是通过重组提升集中度使得价格和行业生态回到正常水平，以今年为例可能出现小范围的产能重组的机会，抓住机会做好重组等供给侧改革。水泥板块的考核仍是以利润优先，相对市场占有率稳定，而不是谋求绝对值的增加。 水泥供给侧，24年主要加大错峰力度，部分区域出现并购机会，对年内影响预计不大错峰来看，公司预计今年错峰天数要大于去年，预计碳交易会进入实质的交易过程中，但今年影响不会太大，经过去年一年的激烈竞争，部分企业有出让的愿望，有大的头部企业的在跟进，去年公司在新疆等部分小区域做了整合，目前公司还在跟一个大的区域和省级以上的小的区域。 新材料需求渗透率仍在提升，周期错配对价格的影响会逐步减弱玻纤和碳纤维的应用仍有拓展，市场和供给的短期错配导致的价格下滑，玻纤方面今年1-3月玻纤销量，销量还是增长的，公司有信心价格会提升。另外，公司在扩产和盈利的平衡方面，十四五的扩产都是有计划的，最终盈利也是要追求的，十四五玻纤产能控制，22年底玻纤产能350万吨，23年产能到370万吨，其实增速 也不是很快，基本上是在既有产线冷修后提高竞争力，提升成本竞争力，碳纤维部分神鹰西宁工厂投产后，连云港还有3万吨，加起来到2026年碳纤维在5.5 -6万吨，投资水平在100亿左右。 24年国际化进程加速，并购为主新建为辅基础建材还是会先选一带一路的区域 ，初步筛选的几个区域是非洲、东南亚，中东也有部分国别的选择，欧美市场也会关注点状的有低碳示范性的区域，集团和股份都有一个原则并购为先，新建为辅 石膏板更新等需求还是会存在去年地产投资两位数下滑，连续三年减了一半，去年保交付等实际竣工面积有两位数增长石有板的使用端是和房屋交付挂钩的 ，解释了公司销售为什么还有一定增量。今年保持谨慎乐观，新交付面积不一定大幅增长，但更新、改造和置换需求还是会存在。今年重要变化是转到C端 ，推出石青板+业务，这块能增长出10-15%，可以抵消新建的下滑。 其他:重组:重组方案在进行因此玻纤板块还暂时没有增持计划资本开支:24年资本开支340亿，境外安排了80亿，收购127亿，自建项目212亿，资本开支向境外和收购倾斜; 分红:分红理念是高度一致的，理念和措施都没有什么问题，提到50%的分红是一个开始。