2023年报点评：行业需求稳定盈利稳健，大规模设备更新有望催化水表、燃气表更新需求

总结如下：

新天科技（股票代码：300259）发布2023年度业绩报告，报告显示，公司实现营业收入10.86亿元，同比下降3.15%，归母净利润为2.14亿元，同比下降12.92%。尽管如此，公司仍表现出行业需求稳定的态势，尤其是智慧水务、热力等业务增长迅速。

公司的盈利能力保持相对稳定，但净利率有所下滑，主要是由于四项费用率的上升导致。分业务来看，智能水表业务毛利率为40.11%，同比下降1.85个百分点；工商业流量计毛利率为61.57%，同比上升3.23个百分点；智能燃气表毛利率为23.73%，同比上升3.08个百分点。公司智能计量表总销量基本与去年持平。

数字经济推动下，水表、燃气表等产品的智能化升级趋势日益显著，为公司带来更多的发展机遇。根据智研咨询的数据，智能水表的市场渗透率从2008年的8.1%增长至2021年的40%以上，并预计2022年销售量为5000万台，到2026年预计将达到7000万台。同样地，随着天然气消费量的上升，智能燃气表市场也在不断扩大。

国务院提出的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》将为公司智慧水务、智能水表、电磁流量计、智能热量表以及智能燃气表等产品带来新的机遇，尤其是城市基础设施的更新改造，如住宅电梯、供水、供热、供气等领域的设备更新，将有望刺激居民和工商业的水表、燃气表进行新一轮的更新换代。

公司拥有稳定的盈利能力和较高的分红意愿，持续加大分红比例，分红比例在2020年至2022年间分别为27.76%、42.45%和47.01%，股息率也相对较高。这表明公司具有良好的投资价值。

财务预测显示，公司预计2024年-2026年的营业收入分别为11.81亿、13.24亿、15.07亿，归母净利润分别为2.57亿、2.92亿、3.41亿。基于这些预测，公司的市盈率分别为15.29X、13.47X、11.53X，首次覆盖后给予“增持”评级。然而，报告也指出了潜在的风险，包括宏观经济景气度不及预期、市政基础设施固定资产投资补贴不足、行业需求下降、竞争加剧导致毛利率下滑以及新业务发展不及预期等。