大规模设备更新政策陆续落地，有望提振机床行业需求

2024年04月09日 大规模设备更新政策陆续落地，有望提振机床行业需求 机械设备 推荐(维持) 核心观点： 分析师 事 件 ：近 日 ，中 国 人 民 银 行 宣 布 设 立 科 技 创 新 和 技 术 改 造 再 贷 款 ，工 信 部 等 七部 门 联 合 印 发《 推 动 工 业 领 域 设 备 更 新 实 施 方 案 》，大 规 模 设 备 更 新 政 策 相 继落 地 。 鲁佩：021-20257809：lupei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521060001 大 规 模 设 备 更 新 配 套 政 策 陆 续 落 地 ， 央 行 再 贷 款 有 望 撬 动 万 亿 投 资 。自2月23日 中 央 财 经 委 员 会 第 四 次 会 议 提 出 要 实 行 大 规 模 设 备 更 新 和 消 费 品 以 旧换 新 以 来 ，相 关 政 策 和 金 融 支 持 陆 续 落 地 。3月1日 ，国 务 院 审 议 通 过《 推 动大 规 模 设 备 更 新 和 消 费 品 以 旧 换 新 行 动 方 案 》。4月7日 ，央 行 设 立5000亿 元科 技 创 新 和 技 术 改 造 再 贷 款 ，将 为 处 于 初 创 期 、成 长 期 的 科 技 型 中 小 企 业 ，以及 重 点 领 域 的 数 字 化 、智 能 化 、高 端 化 、绿 色 化 技 术 改 造 和 设 备 更 新 项 目 提 供信 贷 支 持 。 再 贷 款 利 率1.75%， 期 限1年 ， 可 展 期2次 ， 每 次 展 期 期 限1年 。发 放 对 象 包 括 国 家 开 发 银 行 、政 策 性 银 行 、国 有 商 业 银 行 、中 国 邮 政 储 蓄 银 行 、股 份 制 商 业 银 行 等21家 金 融 机 构 。此 次 再 贷 款 一 方 面 是 大 规 模 设 备 更 新 的 配套 金 融 支 持 政 策 ， 另 一 方 面 也 是 对 原 有4000亿 元 科 技 创 新 再 贷 款 和2000亿元 设 备 更 新 改 造 专 项 再 贷 款 的 政 策 接 续 。 央 行 将 按 贷 款 本 金 的60%向 金 融 机构 发 放 再 贷 款 ，假 设 企 业 按70%的 比 例 进 行 贷 款 ，则 本 次 再 贷 款 将 有 望 撬 动 万亿 以 上 的 投 资 规 模 。近 日 ，工 信 部 等 七 部 门 联 合 印 发《 推 动 工 业 领 域 设 备 更 新实 施 方 案 》， 提 出 到2027年 工 业 领 域 设 备 投 资 规 模 较2023年 增 长25%以 上 ，重 点 推 动 工 业 母 机 行 业 更 新 服 役 超 过10年 的 机 床 等 。随 着 一 系 列 政 策 的 相 继落 地 ， 机 床 等 通 用 设 备 需 求 有 望 释 放 。 研究助理王霞举：021-68596817：wangxiaju_yj@chinastock.com.cn 宏 观 经 济 复 苏 持 续， 自 主 可 控+周 期 回 升+出 海 加 速 打 开 机 床 行 业 向 上 空间。机 床 行 业 是 一 个 典 型 的 周 期 性 行 业 ，当 前 大 周 期（ 更 新 周 期 ）向 上 ，小 周期（ 库 存 周 期 ）逐 步 见 底 回 升 。从10年 的 大 周 期 来 看 ，2020年 全 球 及 国 内 机床 总 消 费 处 于 近10年 最 低 位 。从 小 周 期 维 度 来 看 ，与 注 塑 机 、机 器 人 、激 光 、工 控 、通 用 减 速 机 等 通 用 自 动 化 行 业 一 致 ，背 后 是 制 造 业 投 资 的 小 周 期 。2023年8月 以 来 ，我 国 工 业 企 业 库 存 同 比 增 速 回 升 ，PPI降 幅 收 窄 ，工 业 企 业 利 润增 速 大 幅 回 正 ，各 项 数 据 表 明 我 国 库 存 周 期 拐 点 已 初 步 显 现 。国 家 统 计 局 数 据显 示 ，3月 制 造 业PMI为50.8%， 环 比 回 升1.7pct， 重 回 扩 张 区 间 ； 其 中 ， 新订 单 指 数53.0%，环 比 提 升4.0pct；生 产 指 数52.2%，环 比 提 升2.4pct；新 出 口订 单 指 数51.3%，环 比 提 升5.0pct。从 机 床 产 量 来 看 ，2024年1-2月 金 属 切 削机 床 产 量9.23万 台 ，累 计 同 比 增 长19.50%。目 前 中 国 机 床 行 业 处 于 大 、小 周期 底 部 回 升 的 交 织 阶 段 ，行 业 整 体 大 而 不 强 。展 望 未 来3-5年 ，一 方 面 借 力 国家 十 四 五 规 划 ， 以 高 端 制 造 业 为 导 向 的 制 造 升 级 趋 势 下 国 内 机 床 消 费 市 场 有望 持 续 提 升 ， 另 一 方 面 国 产 机 床 企 业 技 术 进 步 将 进 一 步 打 开 出 口 市 场 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河机械】行业周报_机械行业_OpenAI加速Figure01迭代，大规模设备更新行动方案发布 投 资 建 议：我 们 认 为 ， 政 策 引 导 新 一 轮 大 规 模 设 备 更 新 ， 新 一 轮 朱 格 拉 周 期有 望 开 启 ，承 接 新 质 生 产 力 。随 着 宏 观 经 济 指 标 边 际 改 善 ，以 通 用 机 床 和 刀 具为 代 表 的 顺 周 期 通 用 设 备 板 块 有 望 启 动 。 建 议 关 注 机 床&刀 具 底 部 复 苏 机 会 ，关 注 通 用 机 床 标 的 海 天 精 工 、纽 威 数 控 、创 世 纪 ，五 轴 联 动 数 控 机 床 标 的 科 德数 控 ， 核 心 零 部 件 标 的 华 中 数 控 ， 刀 具 标 的 沃 尔 德 、 华 锐 精 密 、 欧 科 亿 。 风 险 提 示：制 造 业 投 资 增 速 不 及 预 期 的 风 险 ； 经 济 增 长 不 及 预 期 的 风 险 ； 下游 需 求 复 苏 不 及 预 期 的 风 险 ；市 场 竞 争 加 剧 的 风 险 ；研 发 进 展 不 及 预 期 的 风 险等 。 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 鲁 佩 ，伦 敦 政 治 经 济 学 院 经 济 学 硕 士 ，证 券 从 业10年 ，2021年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 。曾 获 新 财 富 最 佳 分 析 师 、IAMAC最受 欢 迎 卖 方 分 析 师 、 万 得 金 牌 分 析 师 、 中 证 报 最 佳 分 析 师 、Choice最 佳 分 析 师 、 金 翼 奖 等 。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn