化工一、行情建议品种行情评述操作建议橡胶【市场多头情绪浓厚，橡胶大幅上涨】现货市场：天然橡胶市场价格上涨，市场价格跟涨期货，但下游买盘不旺，成交一般。上游原料：4月8日泰国假期市场休市。下游需求：当前下游轮胎企业整体维持稳定开工，下游对高价仍存抵触，多选择逢低少量补货为主，市场交易气氛改善有限，对价格底部支撑相对有限。主要观点：橡胶大幅上涨。节后首日大宗商品多头氛围浓厚，沪胶呈现增仓上涨走势，资金流入明显。随着新开割季的到来，后期橡胶将从此前停割减产期供需偏紧格局走向逐步宽松，供给端，尽管海外产区依旧处于减产停割期，但是随着产区逐步开割，原料价格从高位松动回落，供给端可炒作因素弱化，前期成本端的支撑将减弱。青岛地区库存下降，截至2024年4月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量64.35万吨，环比上期减少1.64万吨，降幅2.48%。需求端，目前多数企业开工高位运行，但工厂对于原料采购价格来看，高价导致企业加工利润匮乏，抑制买盘情绪。短期预计沪胶仍将维持宽幅波动，建议谨慎参与。操作上，单边观望，多NR-空RU套利持有。操作策略：单边观望，多NR-空RU套利持有。推荐星级★★★原油&燃料油【原油：地缘局势扰动，油价宽幅波动】国际油价宽幅波动。中东地缘局势是目前油价的主导逻辑，日前伊朗袭与色列的关系日益紧张，两国纷争不断并且局势有进一步升温的趋势，伊朗是石油输出国组织（OPEC）第三大产油国，资金出于对供应的担忧推动油价上涨。需求端方面，美国和中国3月份PMI数据重回扩张区间，并且远超市场预期，PMI数据从侧面显示经济需求依旧相对强劲，为原油需求带来较强支撑。中长期来看，原油供给端仍存在较多扰动变量，尤其是紧张的地缘局势将会成为刺激油价上行的不确定性因素。操作上，短期观望。【燃料油：原油宽幅波动，燃料油跟随表现】原油：观望。燃料油：观望。推荐星级★★投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号2024年4月09日星期四 化工·投研日报2燃料油大幅波动。截至4月3日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存减少31.8万桶，至四周低位2,108.5万桶。因为即期供应充裕，下游船用油需求低迷，亚洲低硫燃料油市场仍然受压。高硫燃料油市场同样面临供应充裕带来的压力，但中国强劲需求和夏季用电需求的逐渐回升都有可能给未来几周的高燃料油市场带来支撑。新加坡0.5%低硫燃料油现货价差本周从升水转为贴水，380-cst高硫燃料油现货价差亦较新加坡报价贴水。成本端方面，国际油价偏强表现，预计燃料油将偏多表现。操作上，短期观望。聚酯国际局势变换，芳烃继续强势PTA：贸易商本周主港货源报盘参考期货2405贴水10元/吨、递盘参考期货2405贴水15元/吨，4月19日前主港货源报盘参考期货2405贴水10元/吨，主流商谈区间集中在5995-6015元/吨。下午市场：下周货报盘参考期货2405贴水10元/吨，主流商谈区间在5975-6000元/吨。综合评估，现货共计成交31000吨：基差成交为：本周及下周货源成交参考期货2405贴水10-15元/吨，其中3000吨成交在5980元/吨。乙二醇：张家港乙二醇市场本周现货商谈4445-4450元/吨，较上一工作日下跌67.5元/吨；下周现货商谈4450-4455元/吨；4月下期货商谈4455-4460元/吨。本周现货基差较EG2405升水5-10元/吨；下周现货基差较EG2405升水10-15元/吨；4月下期货基差较EG2405升水15-20元/吨。尾盘乙二醇期货窄幅震荡运行，张家港乙二醇现货市场价格波动较小，基差商谈稳定。短纤：涤纶短纤主力期货跌36至7504。现货市场：涤纶短纤工厂挺价销售，贸易商价格下调，下游维持刚需，场内成交不多。华东地区1.56*38短纤主流价格在7350-7550现金含税自提；华北地区涤纶短纤市场价7400-7650现金含税送到；福建地区市场价7600-7700现金含税送到。观点：PTA：北美汽油依然较强。重整油的利润率略有上升，主要是由于石脑油成本下降。重整BTX提取利润率增加，提取现在比混合更受欢迎。EIA公布的炼厂负荷88.7%。大量俄罗斯石脑油抵达新加坡，已经缓解了亚洲石脑油供应的紧张。韩国5月购买凝析油作为生产原料。石脑油裂解对布伦特原油的价差下降。东南亚汽油需求旺盛。北美MX随着重整装置的维修和进口的增加，MX的供应继续改善。随着夏季汽油产量的增加，辛烷值仍然是主要的需求驱动力，乙二醇：石脑油价格小幅回落，以石脑油为原料的裂解装置利润略微扩大，乙烷裂解利润小幅收窄。卫星和浙石化开始检修，预计4月份的亚洲乙烯损失将至14%。日本Keiyo乙烯的76.8万吨/年裂解装置从4月10日开始为期半个月的新检修计划。韩国4月份增加了对中国和东南亚的乙烯出口。韩国裂解提高了整体负荷，由于利润略高，国内增加了乙烯裂解，并提高了丙烷进裂解的投料比。国内乙烯下游需求稳定。乙二醇装置海外逐步回归，港口隐性库存逐步显性， 化工·投研日报3预计4月韩国将有20w芳烃去了美国。美国和韩国之间的价差增加到213美元。欧洲汽油需求旺盛，汽油与石脑油价差的扩大，表明MX作为辛烷值组分的经济性更好。MX与石脑油的价差收窄至232美元/吨。美国MX在高辛烷值调合组分需求强劲的背景下走强。PX与MX的价差已经80美元，短流程PX生产购买MX以提高PX产量是无收益的。汽油与石脑油的价差升至每桶21.0美元，许多重整装置继续生产重整油作为高辛烷值调合组分相对收益较好。日韩装置由于利润挤压低负荷运行。韩国将芳烃以混合更多的汽油用于出口。国内大陆聚酯的负荷回升至90%，随着仪征、台化的PTA产能启动，PX的整体前景仍然健康。国内下游聚酯市场，负荷正在逐渐回升江浙加弹综合开工提升至93%：江浙织机综合开工提升至82%：江浙印染综合开工提升至87%：近期的聚酯负荷回升，聚酯下游明显转好。随着美国、加拿大到船，市场的预期开始小幅的库存压力，而中东的装置检修随着乙烯裂解负荷的提升，石脑油与乙二醇均面临供给增加的压力，乙二醇上行空间逐步显现而2月正套需要逐步兑现以及换月。国内乙二醇变数较大，由于利润快速修复，乙二醇装置的检修均出现延后，由于价格较高，下游聚酯工厂买货意愿明显减弱。推荐星级★尿素尿素行情稳中伴涨，工厂新单成交较好，支撑今日企业报价继续上调，山东及两河出厂报价在2010-2095元/吨，市场成交价在2010-2060元/吨。目前在东北大颗粒需求集中释放的带动下，市场整体情绪有所好转，下游拿货积极性提升，短时间内市场低价成交量增加，预计尿素行情稳中向好运行。需警惕随着尿素价格持续上涨，下游恐高心理逐步显现，另外回归基本面，在高日产、需求跟进有限的双重压力下，尿素价格仍然缺乏持续性上涨的动力。操作策略：空单逢低止盈推荐星级★★★甲醇西北甲醇市场行情坚挺，主产区甲醇企业库存有限，市场仍存部分补货需求，推动成交价格坚挺延续，内地下游刚需采买，成交价格坚挺窄幅震荡，华东下游依然是需求主力，阶段性消化内地库存。短期甲醇市场矛盾并不突出，甲醇企业库存优势下依然维持坚挺为主。下游冰醋酸市场局部区域小幅走高，其他区域多平稳运行，今日交投气氛较昨日有所好转，市场拿货积极性有所增加，下游多按需补货为主，企业库存虽有所增加，但除西北区域外，其他区域短期高位震荡，中期偏空对待。推荐星级★★ 化工·投研日报4备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据二、重点数据监测1、橡胶表1：橡胶上下游数据2、原油&燃料油暂无太大销售压力，工厂目前推涨气氛积极聚烯烃PP：国内聚丙烯价格多数上涨，幅度多在50元/吨以内，成本强支撑以及检修增加，叠加生产企业上调出厂价格，业者报盘多偏强。终端陆续采购，理性思路偏多，市场交易氛围尚可。华东拉丝主流在7550-7700元/吨。近期市场供应端利好释放集中，来自成本的支撑以及检修临近年内高位等因素，促使国内PP短期抗跌性增加。终端近期出现小幅补库行为，但持续性需求难维持，故后期面临需求放缓风险。L：国内聚乙烯现货市场价格上调，今日华东HDPE现货市场主流价格在8550元/吨，较上一工作日上调50元/吨；华东LDPE市场主流价格9250元/吨，较上一工作日上调50元/吨；华北LLDPE市场主流价格8300元/吨，较上一工作日上调20元/吨；聚乙烯期货主力收盘8339元/吨，较上一工作日上调20元/吨。成本端，原油价格持续走高，对聚乙烯成本有一定支撑；供应端，今日检修装置增多，供应压力减弱；需求端，下游需求略有好转，但整体变化不大。两油聚烯烃库存88.5万吨，较昨日减少5万吨。二季度关注宏观预期及原油成本支撑，远月逢低偏多交易。推荐星级★★ 化工·投研日报5图表1：原油&燃料油主要数据3、聚酯现货价格变化INE原油PXPTAMEGPF4月3日660.910596025448175604月8日660.71053598544657520数据来源：CCF 化工·投研日报64、尿素表1：尿素价格数据国内现货市场价（元/吨）河南江苏山东山西河北东北现值207021002070195020802090前值206020802050194020702090差值10202010100外盘中间价（美元/吨）中国FOB大颗粒埃及FOB大颗粒伊朗FOB大颗粒东南亚CFR大颗粒现值313.01327.01288.51366.01前值330.01331.01300.01372.51差值-17-4-11.5-6.55、甲醇图表1：甲醇价格数据国内现货市场价（元/吨）江苏太仓宁波地区内蒙古地区山东淄博地区现值2605266521052365前值2605268520952365差值0-20100 化工·投研日报7外盘中间价（美元/吨）东南亚CFR韩国CFR印度CFR中国台湾CFR中国主港CFR鹿特丹FOB美国海湾FOB现值342.50347.50299.00337.50292.50295.00336.08前值342.50347.50295.00337.50297.50294.00336.08差值0040-5106、聚烯烃图表1：PP主要数据PP华北涨跌幅华东涨跌幅2华南涨跌幅3粉料725007450074800拉丝757555756010760010均居注塑76051077002076500图表2：PE主要数据PE华北涨跌幅华东涨跌幅2华南涨跌幅3LLDPE835008250081000LDPE8100092305092500HDPE薄膜860015085501508500150HDPE中空8750082005086000HDPE拉丝855008450088000HDPE注塑800007900083000 化工·投研日报8国贸期货研究员：李泽钜期货从业证号：F0251925投资咨询证号：Z0000116国贸期货研究员：陈胜期货从业证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251国贸期货研究员：叶海文期货从业证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205国贸期货研究员：陈一凡期货从业证号：F3054270投资咨询证号：Z0015946个人观点，仅供参考。-------------------------------【推荐星级说明】-------------------------------★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐期市有风险，入市需谨慎