国贸期货投研日报：化工

一、行情建议 石脑油 裂解装置 的利润回落，丙烷裂解利润本周小幅上升。乙烷裂解装置的利润变化不大。9月份亚洲乙 烯检修损 失小幅增加。由于利润下降，裂化装置 运营商的 降负荷将持续下去。原料成本上升导致 亚洲乙烯 价格升高，下游期货品种价格上涨。但整体影响有限。由于下游需求低迷，乙烯买卖价差依然较大。由于在美国乙烯价格上涨，进口乙烯套利关闭。扬巴100万吨/年裂化关闭导致国内市场 对乙烯的 需求迅速增加。不过由于库存充足，华东地区一些依赖进口的PVC买家暂时不打算采购乙烯。浙江兴兴重新启 动 了30万 吨/年的MTO，国内裂化装置的生产利润未能盈利。由于对利润率的担忧，开工率的持续降 低导致裂 化装置的运行不稳定。乙二醇9月累库8万吨，10月累库5万吨，乙烯和煤炭的价格将对 乙二醇有 最大的影响。近期煤炭价格连续上涨，市场关注的重点转移至接 连的事故 是够会对煤炭继续产生影响。推荐星级★ 减量，现货基差微幅走强，但另一主力供应商仍在出货。下周主港货源报盘参考期货2401升水20-30自提，10月中旬主港货源报盘参考期货2401升水30-35自提。共计成交14000吨，其中2000吨成交在6255、6280。基差主流成交为：下周货源参考期货2401升水20-25，部分10月货源参考期货2401升水30。 乙二醇：尾盘张家港乙二醇现货市场弱势震荡，基差商谈稳定。9月下贴水2401合約130-135，报盘4200，递盘4195；下周现货贴水2401合約130-135，报盘4200，递盘4195；10月下期货贴水2401合約90-95，报盘4240，递盘4235。 短纤：短纤主力期货跌30至7766。现货市场：涤纶短纤工厂价格商谈，贸易商成交尚可，下游按需拿货为主，场内成交气氛一般。华东地区1.56*38短纤主流价格在7620-7850现款出厂；华北地区涤纶短纤市场送到价7750-7900；福建地区短途送到价7850-8050。 观点：重整油的利润率趋于稳定。辛烷值利润率依然可观，BTX利润率也有所回升。石脑油价格也有所上涨，裂缝价差恢复。欧洲多家炼厂检修，这导致了欧洲汽油市场与美国汽油市场的脱钩。最经济的是将重整油用于内部汽油生产。北美混合需求一直稳定到9月份。全球裂化装置的低开工率保持了大量石脑油进入混合池的供应。MX美国和韩国之间的平均区域价差降至每公吨241美元。运费目前低于每公斤200美元，即使运输量较小，纸面上仍然是开放的。欧美苯价格迅速上涨，选择性甲苯歧化（STDP）装置的经济性有所改善，但利润率仍然为负值，目前的市场预期不表明STDP装置有可能重启。亚洲混合二甲苯与石脑油的价差本周徘徊在每公吨335美元，生产商的利润率仍然非常健康。PX与混合二甲苯的价差再次收缩至每吨72美元。按照目前的价差，大多数生产商无法从市场上购买混合二甲苯来提高PX的产量。韩国部分装置重启生产PX，但影响暂时有限。在我们的供需平衡表中，国内PX9月预计累库3万吨，10月去库13万吨，11月去库28万吨。PX后期预计大幅去库。近期的聚酯负已经达到92%，聚酯开工近期也接近上限。PTA8月PTA预计小幅累库19吨，9月PTA预计累库22吨,10月PTA预计累库14万吨，市场后市累库压力显现。成本端支撑明显。 备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据 二、重点数据监测 1、原油&燃料油 表1：原油&燃料油数据 （注：外盘数据为当天15:00报价） 2、橡胶 3、聚烯烃 4、聚酯 源：CCF 国贸期货研究员：李泽钜期货从业证号：F0251925投资咨询证号：Z0000116国贸期货研究员：陈胜期货从业证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251国贸期货研究员：叶海文期货从业证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205国贸期货研究员：陈一凡期货从业证号：F3054270投资咨询证号：Z0015946 个人观点，仅供参考。 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐