国贸期货化工投研日报

化工一、行情建议品种行情评述操作建议原油&燃料油【原油：巴以冲突持续，油价多空拉锯】国际油价小幅下跌。当前供给端面临着较多不确定因素影响，短期巴以冲突对市场情绪仍有利多支撑效应，日前以色列国防部长约阿夫·加兰特在特拉维夫的以色列空军指挥中心表示，以色列即将对加沙地带发动的地面攻势可能会持续三个月，但只要以色列成功消灭哈马斯，这将是最后一次进攻。目前战争局势暂时未对原油的供给端造成实质性的干扰，这仍有待对后期冲突是否会升级进行观察。需求端方面，进入10月份以后，全球能源消费将从旺季逐步转入淡季，需求端可能会出现边际弱化。宏观方面，当前美国通胀压力高于美联储目标，并将强化美联储维持高利率以降低通胀的意图，美债收益率的上升降低了市场资金的风险偏好。【燃料油：原油止跌反弹，燃油小幅上涨】燃料油高位回落。截至10月18日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存攀升142万桶，至三周高位1,939.4万桶。亚洲燃料油市场，亚洲高硫船用油市场稳定，充裕的库存和积极的销售可能抑制高硫船用油升水价大幅上扬，俄罗斯和伊朗继续向亚洲市场销售燃料油船货，科威特石油公司也招标销售10月末装高硫燃料油。需求端方面，冬季汽油需求下降，可能也将对低硫燃料油市场造成一定影响。原油：观望。燃料油：观望。推荐星级★★橡胶【市场情绪转空，沪胶偏弱表现】现货市场：沪胶重心偏弱震荡，天然橡胶市场价格重心走低，伴随价格回调下游逢低适量采购，整体成交气氛一般。上游原料：10月23日，泰国朱拉隆功皇帝逝世纪念日，泰国假期休市，原料市场价格无公示。下游需求：前国内多数轮胎企业产能维持正常释放，一方面是轮胎整体库存虽有增量趋势但相对仍在可接受范围内，对整体开工形成支撑；另一方面是出口原有订单的交付和新接订单的积极排产共同支撑当前整体开工；再者配套占比较大的轮胎企业在车企积极排产的带动下维持正常生产。整体来看，短期国内轮胎开工或延续当前操作策略：沪胶11-01正套，多NR-空RU套利交易。推荐星级★★★投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号2023年10月24日星期二 化工·投研日报2水平窄幅波动为主。主要观点：沪胶弱势震荡。当前天然橡胶品种的基本面变动有限，上游供给端本该是在旺产季却因为天气影响而原料产出不畅，原料价格延续坚挺格局，海外加工厂库存持续低位，供给端有所支撑。中游库存延续降库趋势，深浅色胶库存反向变动，深色胶的价格表现强于浅色胶。下游需求端，轮胎厂开工率在节后恢复下逐步回归至常态水平，工厂对原材料补库积极性有所提高。当前盘面价格或许已经对前期上游减产做出反应，在价格上涨以及天气逐步正常后减产逻辑的交易或弱化，此外当前期现价差仍处于同期高位，同时商品盘面整体偏弱，短期橡胶或维持偏弱表现，建议谨慎参与。聚烯烃1、原油：巴以冲突及中东局势仍是当前的重要事件，但局势暂无进一步恶化迹象。在巴以冲突没有明显升级的背景下，市场对地缘风险的担忧情绪难以长期维持，心态层面的利好无法持续推涨油价，预计今日国际原油期货价格或存下跌空间。2、PE市场：今日LLDPE市场价格部分下跌，价格变动幅度在10-70元/吨。线性期货低开弱势震荡，午盘虽震荡小涨，但市场交易活动清淡，加之中油华北下调线性出厂价，贸易商多随行跟跌报盘。终端补仓积极性不高，随用随拿为主。3、PP市场：今日国内PP市场价格弱势运行，部分松动30-50元/吨。期货低位震荡拖累现货市场心态，石化厂价多数稳定，货源成本支撑无大变化。贸易商小幅让利出货，下游维持刚需采购，询盘清淡，市场整体交投氛围欠佳。今日华北拉丝主流价格在7450-7550元/吨，华东拉丝主流价格在7470-7580元/吨，华南拉丝主流价格在7430-7650元/吨。石化库存77.5，环比+4。本日盘面震荡，原油坚挺，空头有离场迹象，但上行动能也不足，基本面变化不大，关注原油表现，盘面形成技术压制，短期下跌空间有限，PP空单底仓持有。关注宏观情绪及原油状态。推荐星级★★聚酯原油价格强支撑，芳烃利润受压缩PTA：今日PTA市场下跌，主要化工品气氛整体偏弱，部分大型PTA装置重启，PTA现货基差走弱。午后市场的本周及下周主港货源乙二醇：随着亚洲石脑油原料成本的下降，乙烷，丙烷和丁烷的裂解利润率大幅提高。但乙烷仍然 化工·投研日报3报盘参考期货2401升水30自提。共计成交17000吨，其中3000吨成交在5695、5713、5718自提。基差主流成交为：本周及下周货源参考期货2401升水25-30自提。乙二醇：尾盘张家港乙二醇现货市场小幅回升，基差商谈稳定。10月下贴水2401合約85-90，报盘3995，递盘3990；本周现货贴水2401合約80-90，报盘4000，递盘3990；下周现货贴水2401合約70-80，报盘4010，递盘4000；11月下期货贴水2401合約40-50，报盘4040，递盘4030。短纤：短纤主力期货跌36至7300。现货市场：涤纶短纤工厂价格稳中有降，下游采购积极性不高，场内成交气氛一般，价格偏弱运行。华东地区1.56*38短纤主流价格在7250-7450现款出厂；华北地区涤纶短纤市场送到价7350-7600；福建地区短途送到价7450-7650。观点：PTA：由于汽油进入淡季，包括北美RVP的调整，辛烷值的溢价正在转弱。虽然相较于旺季的汽油需求，辛烷值溢价下滑，但高辛烷值产品依然是化工中利润表现相对较好的品种。近期重整装置的经济性走弱，重整BTX利润率下降。EIA近日报告显示炼油厂的开工率为86.1%，开工略有回升。汽油的表观需求回升至2189.7万桶，美国汽油库存延续去库的节奏。石脑油蒸汽裂化装置由于下游烯烃衍生品的疲软而价格缺乏支撑。虽然轻重石脑油的价差依然维持在50美元左右，虽然相较于100美元的高点已经有明显的回落。汽油裂缝价差收缩，汽油与石脑油的价差略有变化，欧洲对美国汽油的套利关闭。OMPL在停止生产PX两年之后，重新开始生产PX，加之日韩PX装置负荷提升的确定性较高，因此PX近期表现略显疲弱。苯现货价格上涨，提振了STDP的经济性，STDP利润率为正，虽然短时间内海外的STDP装置难以立刻回升，至少短时间内的预期转好。PX与石脑油的价差已低于400美元/吨，纸货市场PXN的价差已经收缩至364美元，PX与MX的价差同样收缩，非一体化生产商从市场上购买混合二甲苯生产PX仍然不具有好的的生产效益。国庆后由于补库的需求，短时间聚酯成交有所改善，织造的负荷略有回升，但市场的订单利润一般，随着亚运会结束，聚酯的负荷略有提升，虽然瓶片的负荷由于淡季加上利润而下降，但目前长丝的促销尚能维持偏低的库存，长丝、短纤的利润均有维持，预计后期聚酯的负荷将维持在90左右，四季度的聚酯产能投产，PTA的需求依然是偏刚性。供过于求，丁烷混合物调油的需求开启，亚洲乙烯供应仍然充足。亚洲石脑油裂解价差继续收缩，主要是由于亚洲石脑油的供应增加。随着供应增加，国内乙烯价格下跌，部分MTO装置由于检修，销售乙烯。卫星化工和SP化学预售了大部分10月份的乙烯货物。浙江兴兴下EG于10月14日关闭,镇海炼化于10月16日关闭了年产100万吨的裂化装置。浙江石化40万吨聚乙烯装置也遇到了一些问题，计划检修半个月。乙二醇价格长时间低位徘徊、利润大幅亏损之后，乙二醇依然难以有大幅的反弹。乙二醇变动主要取决于后市去库的速度以及乙烯的成本支撑情况，乙烯和煤炭的价格将对乙二醇有最大的影响。煤炭价格下浮下跌，国内烯烃成本支撑走弱。影响。煤炭价格下浮下跌，国内烯烃成本支撑走弱。推荐星级★ 化工·投研日报4备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据二、重点数据监测1、原油&燃料油表1：原油&燃料油数据（注：外盘数据为当天15:00报价）2、橡胶表1：橡胶上下游数据 化工·投研日报53、聚烯烃4、聚酯现货价格变化INE原油PXPTAMEGPF10月20日695.8102758253998750010月23日685.61016571039707420数据来源：CCF国贸期货研究员：李泽钜期货从业证号：F0251925投资咨询证号：Z0000116国贸期货研究员：陈胜期货从业证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251国贸期货研究员：叶海文期货从业证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 化工·投研日报6国贸期货研究员：陈一凡期货从业证号：F3054270投资咨询证号：Z0015946个人观点，仅供参考。-------------------------------【推荐星级说明】-------------------------------★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐期市有风险，入市需谨慎