【中金宏观】3月美国非农新增30.3万人

一、3月美国非农新增30.3万人，明显好于预期21.4万和前值27.5万。 分行业看，服务就业与上月持平，建筑与制造业是就业增加的主要动力，上个月明显回落。二、失业率从上个月3.9%降至3.8%，劳动参与率从62.5%升至62.7%，表明更多人进入劳动市场且失业人数下降，显示就业市场强劲，这也与制造业建筑业修复有一定关系。 三、工 【中金宏观】 一、3月美国非农新增30.3万人，明显好于预期21.4万和前值27.5万。 二、失业率从上个月3.9%降至3.8%，劳动参与率从62.5%升至62.7%，表明更多人进入劳动市场且失业人数下降，显示就业市场强劲，这也与制造业建筑业修复有一定关系。 三、工资同比从4.3%降至4.1%，环比由0.2%升至0.3%，同样与建筑与制造业跳升有关。 服务业工资环比增幅较小。 整体看，此次数据偏强，集中在建筑与制造业，服务业基本稳定。 而商品与制造业强劲近期PMI改善的信息一致。 数据公布后，美债走高，美元走强，但黄金依然上涨。 不过，是否商品通胀是否正在取代服务通胀成为二次通胀的源头，以及制造业修复是否是新趋势开启，还只是前期利率和金融条件回落的结果，我们认为前者证据并不充分，去年三季度也出现过利率降>>增长好>>利率高>>增长降的折返跑。 短期就业市场的韧性进一步说明降息次数下降，但彻底排除任何降息可能性还有点早，未来几个月数据可能开始体现近期利率高的结果。