五矿期货金属期权日报

期权研究 2024年4月9日星期二 【基本面信息】 铜：产业层面，上周三大交易所库存环比续增，其中上期所库存增加0.2至29.2万吨，LME库存增加0.3至11.6万吨，COMEX库存减少0.1至2.7 万吨。上海保税区库存环比增加0.2万吨。当周现货进口维持亏损，洋山铜溢价企稳反弹。 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 铝：华东市场节前备货意愿强，成交继续好转华南市场现货流通偏紧，接货积极性高，成交尚可;中原市场节前备货意愿强，成交继续好转。 锌：总体来看，供应紧缺短期难以缓解，下游消费观望为主，锌锭社会库存持续累库。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 标的行情：沪铜（CU2405)3月份以来连续大幅上涨突破21年6月以来新高，而后高位逐渐回落后反弹上升，近一周延续上涨趋势，形成多头趋势方向上高位震荡的市场行情走势形态，涨幅1.14%报收于76160。 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 期权分析：期权隐含波动率自历史中位数水平持续上升接近上轨道线报收于17.37%（-0.94%）；期权持仓量PCR大幅度上升报收于1.07（+0.22），市场行情偏多向上。 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情回落至低行权价，则平仓离场，如CU2405，B_CU2405C74000，S_CU2405C75000和S_CU2405C77000，S_CU2405C78000。（2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2405)延续一个半月以来的震荡上行温和上涨，突破2023年6月以来高点，市场行情整体形成短期偏多上涨的市场行情走势形态，涨幅0.30%报收于20200。 期权分析：期权隐含波动率持续上行至上轨道线水平报收于18.55%（+2.94%）；期权持仓量PCR维持在0.80附近窄幅震荡报收于0.91（+0.01），表明市场震荡偏多。策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情回落至低行权价，则平仓离场，如 AL2405，B_AL2405C20000@10，B_AL2405C20200@10和S_AL2405C20200@10，S_AL2405C20400@10。（3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2405)近半年宽幅矩形区间震荡，近三周高位震荡回落半程后于前一周反弹上行，形成前上方有压力的短期回暖的行情走势形态，涨幅0.90%报收于21885。 期权分析：期权隐含波动率快速上升报收于17.82%（+2.59%）；沪锌期权持仓量PCR小幅波动报收于1.02（+0.15），表明市场偏震荡偏多。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓，使得持仓保持中性，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如ZN2405，S_ZN2405P21600，S_ZN2405P21800和S_ZN2405C22000，S_ZN2405C22200。 （4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2406)3月份以来连续报收大阳线多头上行，而后维持一周多的高位盘整震荡，上周以来再次突破上涨创历史新高，市场行情整体表现为多头趋势方向上的行情走势形态，涨幅0.93%报收于558.44。 期权分析：期权隐含波动率报收于20.46%（+1.35%），连续上升突破上轨道线至较高位置；期权持仓量PCR报收于2.00（+0.12），市场行情偏多向上。 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情上涨至高行权价，动态地调整持仓头寸，构建新的看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情快速大跌回落至低行权价，则逐渐平仓离场，如AU2406，B_AU2406C544@10，B_AU2406C552@10和S_AU2406C560@10，S_AU2406C568@10。 （5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2405)经过前期连续两周的空头大幅下跌，市场空头压力逐渐释放，而后低位有所反弹回升，连续报收大阳线后小幅震荡，近两周以来上涨受限后快速回落，延续前期空头下跌，上周超跌反弹回暖上升，市场整体表现为空头市场下反弹回回升的行情走势形态，涨幅2.94%报收于824.00。 期权分析：期权隐含波动率高位大幅波动收于36.58%（+1.01%）；期权持仓量PCR报收于1.70（-0.02），不断快速上升至1.10以上，表明市场行情偏向弱势。 策略建议：构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，当行情快速反弹回升至行权价，则逐渐平仓离场，如I2406，S_I2406-C-860@10，S_I2406-C-860@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构