电力设备及新能源行业周报：“千乡万村驭风行动”政策落地，江苏大丰850MW风机招标

2024年04月07日 电力设备及新能源[Table_InvestRank]推荐（维持） “千乡万村驭风行动”政策落地，江苏大丰850MW风机招标 分析师 核心观点： 周然(：（8610）80927636*：zhouran@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130514020001 估 值 分 析 ：估 值 已 处 于 历 史 低 位 ， 预 期 收 益 率 明 显 增 高 。2024年4月3日 ，电 力 设 备 与 新 能 源 行 业（CI）市 盈 率（TTM）为19.78倍 ，为10年 历 史 估 值 分位 点 的3.72%， 处 于 历 史 底 部 区 域 。 分 子 行 业 看 ，2024年4月3日 ， 电 网/储能/太 阳 能/新 能 源 车/风 电 行 业 的 市 盈 率 分 别 为18.14倍/21.06倍/11.63倍/23.81倍/27.98倍 ， 为10年 历 史 估 值 分 位 点 的6.65%/3.82%/2.74%/6.57%/48.19%。 研究助理段尚昌(：（8610）80927653*：duanshangchang_yj@chinastock.com.cn 行 业 数 据 ：1）锂 价企 稳 回 升。Wind数 据 显 示,截至4月5日， 碳 酸 锂11.12万 元/吨 （+1.41%） ； 三 元622前 驱 体7.95万 元/吨 （0.00%） ， 磷 酸 铁 锂 前 驱体1.06万 元/吨 （+0.00%） ； 三 元622正 极13.40万 元/吨 （0.00%） ； 六 氟 磷酸 锂7.20万 元/吨（+1.41%）。2）光 伏 ：产 业 链 价 格 进 入 景 气 下 行 周 期 。Solarzoom数 据 显 示 ，随 着 产 能 释 放 ，原 材 料 一 线 厂 商 硅 料 成 交 价 自2022年 底 开 始 一 路下 行 。硅 料 正式 进 入 降 价 周 期 ，中 下 游 产 业 链 价 格 同 步 反 馈 。截 至4月4日 ，特 级 致 密 硅 料65元/千 克 （-5.8%）；单 晶182硅 片1.80元/片（-2.7%）；单晶210硅 片2.50元/片（-2.0%）；单 晶PERC182电 池 片0.36元/W（-2.7%）；单 晶PERC210电 池 片0.36元/W（-2.7%） ； 单 晶PERC组 件 单 面0.88元/W（0%） ； 镀 膜 玻 璃3.2mm26.0元/平 方 米 （0.0%） ；EVA胶 膜7.35元/平 方 米（0%）。2024年4月4日 硅 料 毛 利 润 为0.03元/W，同 比 下 滑93.7%，全 行 业整 体 毛 利 润 达-0.01元/W， 同 比 下 滑102.1%。 黄林(：（8610）80927627*：huanglin_yj@chinastock.com.cn 重 要 新 闻 ：1）《 配 电 区 域 划 分 办 法 》修 订 ，存 量 用 户 处 置 迎 来 重 大 变 化 ；2）IRENA：2023年 全 球 可 再 生 能 源 新 增 装 机473GW；3） 江 苏850MW海 上 风 电项 目 招 标 ；4）印 发《 关 于 组 织 开 展“ 千 乡 万 村 驭 风 行 动 ”的 通 知 》；5）贵 州储 能 项 目 管 理 暂 行 办 法 ： 布 局/备 案/并 网/调 度/交 易/监 管；6）55亿 美 元 ，LG新 能 源 美 国 电 池 厂 开 建。 资料来源：中国银河证券研究院 重 要 公 告 ：1）林 洋 能 源 、炬 华 科 技 、金 杯 电 工 发 布 中 标 公 告 ；2）东 方 电 缆 、四 方 股 份 发 布2024年 财 务 预 算 目 标 ；3） 思 源 电 气 发 布24Q1业 绩 预 告 ；4）祥 鑫科 技 、九 洲 集 团 发 布 投 资 公 告 ；5）新 宙 邦 、大 全 能 源 、当 升 科 技 发 布2023年 度 报 告 ； 相关研究 2、【银河电新】行业周报_电新行业_开标显示N型组件探涨，阳江青洲五、六、七项目建设规划批前公示_2403173、【银河电新】行业周报_电新行业_两会聚焦新能源高质量发展，以新质生产力引领能源转型_2403104、【银河电新】行业周报_电新行业_鼓励多元主体投资 配 电 网，发 改 委 能 源 局 支 持 配 电 网 高 质 量 发 展_240301 最 新 观 点 与投 资 建 议 ： 电 网：《 配 电 区 域 划 分 办 法 》区 域 划 分 的 范 围 改 变 ，有 利 于 促 进 配 电 网 的 建 设 ，放 大 国 有 资 本 的 功 能 ，形 成 源 网 荷 储 一 体 化 的 配 售 电 体 系 ，谁 投 资 ，谁 受 益 。前 期 ， 国 家 发 改 委 、 能 源 局 发 布 《 关 于 新 形 势 下 配 电 网 高 质 量 发 展 的 指 导 意见 》，进 一 步 明 确 配 电 网 发 展 方 向 。我 们 认 为 当 前 配 电 网 是 新 型 电 力 系 统 薄 弱环 节 ，配 网 投 资 有 望 在“ 十 四 五 ”末 期 及“ 十 五 五 ”有 所 增 加 。重 点 关 注 国 电南 瑞（600406.SH）、许 继 电 气（000400.SZ）、四 方 股 份（601126.SH）、思 源电 气（002028.SZ）、国 网 信 通（600131.SH）、金 盘 科 技（688676.SH）、东 方电 子（000682.SZ）、海 兴 电 力（603556.SH）、三 星 医 疗（601567.SH）、炬 华科 技（300360.SZ）、林 洋 能 源（601222.SH）。国 家 电 网 、南 方 电 网 在 国 家 发展 改 革 委 签 订 跨 经 营 区 直 流 输 电 工 程 战 略 框 架 合 作 协 议 ， 我 们 看 好 新 能 源 长 期 向 好 发 展 。 特 高 压 作 为 主 网 基 础 ， 依 旧 是 投 资 重 心 ，2023年 特 高 压 直 流 开工 规 模 为 历 史 年 度 最 高 值 ， 预 计2024年/2025年 直 流 特 高 压 核 准 开 工4条/4条 。 预 计2024-2025期 间 柔 直 总 投 资 或 达1,005亿 元 ， 设 备 总 投 资/核 心 零 部件 换 流 阀 投 资 或 为603亿/146亿 。 重 点 关 注 国 电 南 瑞 （600406.SH） 、 许 继 电气（000400.SZ）、特 变 电 工（600089.SH），中 国 西 电（601179.SH）、平 高 电气 （600312.SH） 、 四 方 股 份 （601126.SH） 等 。 储 能：我 们 认 为 当 前 全 球 局 势 复 杂 变 化 将 加 速 能 源 转 型 ，积 极 看 待 海 外 光 储 市场 需 求 ，建 议 关 注 盈 利 较 强 、品 牌 渠 道 占 优 的 逆 变 器 企 业 。国 内2023年 新 型储 能 装 机 超45GWh成 绩 亮 眼 ，24年 储 能 依 旧 是 增速 最 高 赛 道 ，高 竞 争 与 高 增长 共 存 ，国 内 招 标 趋 严 ，看 好 具 备 规 模 、品 牌 优 势 的 头 部 企 业 以 及 建 议 提 前 关注 长 时 储 能 领 域 ，如 固 德 威（688390.SH）、德 业 股 份（605117SH）、派 能 科技 （688063.SH） 、 阳 光 电 源 （300274.SZ） 等 。 光 伏 ：23年 装 机 超 预 期 ，高 基 数 下24年 增 速 大 概 率 将 下 台 阶 。当 前 价 格 均 处于 历 史 低 位 ，全 产 业 链 毛 利 超 跌 至 负 值 ，供 给 端 出 清 信 号 已 经 频 现 ，积 极 看 好24H1光 伏 迎 来 周 期 上 行 的 机 会 。 推 荐 成 本 优 势 大 、N型 料 出 货 顺 利 的 硅 料 企业 ， 坚 持 看 好HJT长 期 发 展 机 会 ， 建 议 关 注 与 新 技 术 绑 定 较 强 的 辅 材 企 业，如 通 威 股 份（600438.SH）、东 方 日 升（300118.SZ）、协 鑫 科 技（3800.HK）等 。 锂 电： 最 新 碳 酸 锂 价 格 探 底 回 升 ， 产 业 链 盈 利 修 复 有 望 实 现 。 我 们 预 计2024年 国 内 新 能 源 销 量1186万 辆 ，行 业 增 速 进 一 步 下 台 阶 至25%；海 外 市 场 渗 透率 提 升 空 间 更 大 。未 来 竞 争 加 剧 下 ，建 议 关 注 前 期 调 整 较 深 、出 海 布 局 领 先 的材 料 企 业 ， 如 当 升 科 技 （300073.SZ） 、 容 百 科 技 （688005.SH） 、 天 赐 材 料（002709.SZ） 、 贝 特 瑞 等 （835185.BJ） 。 风 电：国 内 市 场 ，近 期 江 苏 大 丰850MW风 机 招 标 海 风 审 批 加 速 、阳 江 青 洲 五 、六 、七 项 目 建 设 规 划 批 前 公 示 ，浙 江 、河 北 等 省 陆 续 发 布24年 重 点 建 设 海 风项 目 清 单 ，上 海 启 动5.8GW海 风 竞 配 ，其 中 深 远 海4.3GW。我 们 预 计 海 风2024年/2025年 新 增 装 机10-12GW/16-20GW， 深 远 海 趋 势 不 变 。 建议 重 点 关 注 江苏 海 风 相 关 标 的 东 方 电 缆（603606.SH）、天 顺 风 能（002531.SZ）、海 力 风 电（301155.SZ）、泰 胜 风 能（300129.SZ）。此 外 ，三 部 门 联 合 印 发《 关 于 组 织开 展“ 千 乡 万 村 驭 风 行 动 ”的 通 知 》，优 化 审 批 流 程 并 明 确 项 目 收 益 保 障 及 分配 机 制 ，以 村 企 合 作 为 主 要 形 式，鼓 励 通 过 土 地 使 用 权 入 股 等 方 式 共 享 项 目 收益 ， 分 散 式 风 电2000GW装 机 发 展 潜 力 有 望 挖 掘 。 我 们 预 计24-25年 分 散 式风 电 装 机 有 望 达10GW/年 ， 十 五 五 期 间 平 均 约20GW/年 。 重 点 关 注 已 落 地 分散 式 风 电 项 目 整 机 企 业 金 风 科 技（002202.SZ）、运 达 股 份（300772.SZ）、三一 重 能（688349.SH）以 及 陆 风 零 部 件 厂 商 天 顺 风 能（603218.SH）、金 雷 股 份（300443.SZ）、日 月 股 份（603218.SH）。海 外 市 场 ，2023年 风 能 投 资 大 幅 反弹 达480亿 欧 元 ，其 中 海 风300亿 欧 元 ，陆 风180亿 欧 元 。在 欧 洲 风 电 项 目 核准 改 革 的 影 响 下 ，德 国 等 国 家 已 核 准 的 风 电 项 目 数 量 正 在 增 加 ，欧 洲 国 家 将 在2024年 新 进 行 约50GW的 海 上 风 电 竞 标 。 欧 洲 海 风 发 展 蓬 勃 。 风 险 提 示 ：行 业 政 策 不 及 预 期 的 风 险 ； 新 技 术 进 展 不 及 预 期 的 风 险 ； 资 源 品或 零 部 件 短 缺 导 致 原 材 料 价 格 暴 涨 、企 业 经 营 困 难 的 风 险 ；海 外 政 局 动 荡 、贸易 环 境 恶 化 的 风 险 。 目录 一、行情回顾............................................................................