液化石油气月报：油价走势偏强，LPG市场供应较为充裕

策略摘要 研究院能源组 研究员 当前PG市场驱动偏弱，但下方同样存在一定支撑。如果油价端保持坚挺，盘面短期或呈现震荡偏强格局。建议观望为主，继续关注下游需求的改善情况。 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 核心观点 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 ■市场分析 整体来看，当前LPG基本面缺乏亮点。站在全球供需层面，LPG供过于求的格局延续。随着中东检修，美国维持高出口，而下游需求缺乏显著改善的迹象，整体供应压力依然存在，对市场情绪形成压制。但近期原油端走势偏强，对LPG单边价格形成支撑。此外，站在国内期货的角度，随着3月份仓单集中注销期兑现，目前期货注册仓单量处于较低水平（500手），盘面仓单压力有限。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 因此，PG虽然驱动偏弱，但下方也存在一定支撑。如果油价端保持坚挺，盘面短期或呈现震荡偏强格局。建议观望为主，继续关注下游需求的改善情况。 策略 单边中性偏多，观望为主； ■风险 原油价格大幅下跌；PDH需求不及预期；燃烧端需求不及预期；美国LPG出口超预期；中东LPG出口超预期 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1原油：地缘局势持续升温，油价走势偏强.....................................................................................................................................3市场供应较为充裕，沙特3月CP价格下调..................................................................................................................................4供应压力边际缓和，关注化工需求改善节奏.................................................................................................................................6 图表 图1:全球原油卫星库存丨单位：百万桶.....................................................................................................................................3图2:国际原油基准价格丨单位：美元/桶...................................................................................................................................3图3:WTI原油月差丨单位：美元/桶............................................................................................................................................3图4:BRENT原油月差丨单位：美元/桶..........................................................................................................................................3图5:原油与美股走势丨单位：美元/桶.......................................................................................................................................4图6:原油与美元指数走势丨单位：美元/桶...............................................................................................................................4图7:沙特LPG发货量丨单位：千吨/月.......................................................................................................................................5图8:伊朗LPG发货量丨单位：千吨/月.......................................................................................................................................5图9:美国LPG发货量丨单位：千吨/月.......................................................................................................................................5图10:美国丙烷&丙烯库存丨单位：千桶.....................................................................................................................................5图11:CP丙烷掉期首行价格丨单位：美元/吨..............................................................................................................................5图12:FEI丙烷掉期首行价格丨单位：美元/吨.............................................................................................................................5图13:沙特丙烷官价丨单位：美元/吨...........................................................................................................................................6图14:沙特丁烷官价丨单位：美元/吨...........................................................................................................................................6图15:LPG运费：美湾-远东丨单位：美元/吨..............................................................................................................................6图16:LPG运费：阿拉伯湾-远东丨单位：美元/吨......................................................................................................................6图17:LPG华东码头库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................7图18:LPG华南码头库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................7图19:国内PDH装置利润丨单位：元/吨.....................................................................................................................................7图20:国内PDH装置开工率丨单位：%.......................................................................................................................................7图21:国内MTBE装置开工率丨单位：%....................................................................................................................................7图22:国内烷基化装置开工率丨单位：无....................................................................................................................................7图23:华南LPG现货价格丨单位：元/吨......................................................................................................................................8图24:华东LPG现货价格丨单位：元/吨...................