烯烃周报：原油价格强势 聚烯烃震荡重心上移

国信期货烯烃周报2024年4月7日 目录 2基本面分析 CONTENTS 行情回顾 第一部分 塑料主力合约走势 PP主力合约走势 基本面分析 第二部分 装置检修增加，PE负荷降至低位，国内产量延续收缩 卓创数据，上周PE装置负荷78.2%（-1.2%），周检修损失量7.96万吨（环比+0.27万吨）。卓创数据，3月检修损失量29.9万吨，4月检修损失预计35.7万吨。4月1日起PE产能基数调整为3148万吨。 美金市场价格稳定，区域价差维持倒挂，进口到港预期减少 卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在930-940美元/吨，环比持平。 农膜开工见顶回落，包装膜开工稳定，下游需求预期季节性走弱研究咨询部 卓创统计，样本企业农膜开工52%（环比-2%）、包装膜开工54%（环比0%）。 盘面连续反弹、基差走弱 截至4月3日，交易所注册仓单0张，周环比持平。 月间价差小幅走弱 原油价格强势上涨，PE成本估值支撑走强 装置停车增多，PP开工降至同期低位，市场供应继续收缩 卓创数据，上周PP装置负荷75.2%（-1.5%），周检修损失量15.3万吨（环比+2.2万吨）。卓创数据，2月检修损失量46.3万吨，3月检修损失量修正为59.8万吨。4月2日起PP产能调整为3977万吨。 美金市场价格持稳，进口窗口关闭，出口因东南亚斋月有所转弱研究咨询部 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价900-930美元/吨，环比持平。 下游开工环比持稳，但低于去年同期，原料高价承接能力有限 卓创统计，上周塑编开工49%（环比0%）、BOPP开工52%（环比0%）、注塑开工51%（环比0%）。 成品库存偏高抑制下游原料采买积极性 截至3月29日，BOPP原料库存12.1天（环比-0.25天），成品库存10.85天（环比+0.35天）。 盘面领先反弹基差走弱 截至4月3日，交易所注册仓单1200张，周环比增加1200张。 L/P价差高位整理，非标价差略有走弱 原油价格强势上涨，PP成本估值支撑走强 后市展望 第三部分 后市展望 结论及建议 供应端，石化负荷延续下降，市场供应持续收缩，假期季节性累库，节后有去库压力；PE区域价差维持倒挂，进口到港预期减少，PP进口窗口关闭，出口因东南亚斋月有所转弱。 需求端，PE农膜开工见顶回落，包装膜开工稳定，下游需求预期季节性走弱；PP下游开工环比持稳，但低于去年同期，原料高价承接能力有限。 成本端，油价续创年内新高，行业利润被动压缩，低估值下成本支撑预期走强。 综合看，供应收缩助力去库，油价强势利好成本，聚烯烃短期区间偏强震荡运行，但上行空间仍受需求牵制，关注油价及去库情况，建议逢低震荡偏多思路。 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏Thanks for Your Time 分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。