研究咨询部原油价格强势聚烯烃震荡重心上移国信期货烯烃周报2024年4月7日 1行情回顾2基本面分析3后市展望目录CONTENTS研究咨询部 Part1第一部分研究咨询部行情回顾 研究咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。塑料主力合约走势数据来源：文华，国信期货 研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。PP主力合约走势数据来源：文华，国信期货 基本面分析Part2第二部分研究咨询部 装置检修增加，PE负荷降至低位，国内产量延续收缩研究咨询部7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PE装置开工率图：PE月度检修图：周度检修损失量（万吨）卓创数据，上周PE装置负荷78.2%（-1.2%），周检修损失量7.96万吨（环比+0.27万吨）。卓创数据，3月检修损失量29.9万吨，4月检修损失预计35.7万吨。4月1日起PE产能基数调整为3148万吨。 美金市场价格稳定，区域价差维持倒挂，进口到港预期减少研究咨询部8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：LLDPE美金报价（美元/吨）图：线性进口盈亏（元/吨）卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在930-940美元/吨，环比持平。 农膜开工见顶回落，包装膜开工稳定，下游需求预期季节性走弱研究咨询部9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：农膜开工图：薄膜开工卓创统计，样本企业农膜开工52%（环比-2%）、包装膜开工54%（环比0%）。 盘面连续反弹、基差走弱研究咨询部10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：期现基差图：注册仓单截至4月3日，交易所注册仓单0张，周环比持平。 月间价差小幅走弱研究咨询部11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：5/9跨期价差图：9/1跨期价差 PE：上游生产商有去库压力研究咨询部12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：石化库存数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货 原油价格强势上涨，PE成本估值支撑走强研究咨询部13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：PE生产成本图：PE油制利润数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：甲醇制利润图：PE煤制利润 装置停车增多，PP开工降至同期低位，市场供应继续收缩研究咨询部14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PP装置开工率图：PP月度检修图：周度检修损失卓创数据，上周PP装置负荷75.2%（-1.5%），周检修损失量15.3万吨（环比+2.2万吨）。卓创数据，2月检修损失量46.3万吨，3月检修损失量修正为59.8万吨。4月2日起PP产能调整为3977万吨。 美金市场价格持稳，进口窗口关闭，出口因东南亚斋月有所转弱研究咨询部15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：PP进口盈亏（元/吨）图：PP美金市场价格（美元/吨）卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价900-930美元/吨，环比持平。 下游开工环比持稳，但低于去年同期，原料高价承接能力有限研究咨询部16免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：下游塑编开工图：下游注塑开工图：下游BOPP开工卓创统计，上周塑编开工49%（环比0%）、BOPP开工52%（环比0%）、注塑开工51%（环比0%）。 成品库存偏高抑制下游原料采买积极性研究咨询部17免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：BOPP原料库存（天）图：BOPP成品库存（天）截至3月29日，BOPP原料库存12.1天（环比-0.25天），成品库存10.85天（环比+0.35天）。 盘面领先反弹基差走弱研究咨询部18免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：期现价格及基差图：注册仓单截至4月3日，交易所注册仓单1200张，周环比增加1200张。 月间价差低位整理研究咨询部19免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND，卓创，国信期货图：5/9跨期价差图：9/1跨期价差 PP：节后供应商有去库压力研究咨询部20免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：石化库存数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货 L/P价差高位整理，非标价差略有走弱研究咨询部21免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：PE非标价差图：P/L价差数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：PP粉粒料价差图：PP粉料与丙烯价差 原油价格强势上涨，PP成本估值支撑走强研究咨询部22免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。图：PP生产成本图：PP油制利润数据来源：WIND，卓创资讯，国信期货图：PDH利润图：PP煤制利润 后市展望Part3第三部分研究咨询部 后市展望研究咨询部24免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：国信期货结论及建议供应端，石化负荷延续下降，市场供应持续收缩，假期季节性累库，节后有去库压力；PE区域价差维持倒挂，进口到港预期减少，PP进口窗口关闭，出口因东南亚斋月有所转弱。需求端，PE农膜开工见顶回落，包装膜开工稳定，下游需求预期季节性走弱；PP下游开工环比持稳，但低于去年同期，原料高价承接能力有限。成本端，油价续创年内新高，行业利润被动压缩，低估值下成本支撑预期走强。综合看，供应收缩助力去库，油价强势利好成本，聚烯烃短期区间偏强震荡运行，但上行空间仍受需求牵制，关注油价及去库情况，建议逢低震荡偏多思路。风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 感谢观赏Thanks for Your Time研究咨询部欢迎关注国信期货订阅号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 研究咨询部重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。