国信期货烯烃周报：成本驱动向上，烯烃重心上移

成本驱动向上，烯烃重心上移 ---国信期货烯烃周报 2020年01月12日 概述 2 烯烃基本面 行情回顾 后市展望 1.1 塑料主力合约走势 3 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 1.2 PP主力合约走势 4 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.1 装置维持高开工，但石化库存低位，关注浙石化投产冲击 5 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.2 外盘报价上调，内外价差延续顺挂，但进口压力在年后 6 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.3 节前需求逐步回落，下游库存低位，关注年底补库情况 7 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.4 华北现货维持高贴水，跨期结构扁平化，非标低压价差走弱 8 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.5 石化维持高开工，库存延续低位，关注浙石化投产进度 9 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.6 外盘报价偏弱整理，内外价差平水附近波动，港口库存低位 10 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.7 下游开工持稳，原料库存低位，关注年底补库情况 11 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.8 华北现货贴水扩大，5月小幅升水9月，粉料给予粒料支撑 12 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.9 MTO/PDH装置亏损，烯烃成本支撑显现，BOPP盈利向好 13 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 3. 后市展望 14 结论及建议 基本面：中期看行业处于扩能周期，市场供需预期宽松，短期下游刚需平稳，石化库存维持低位，外盘坚挺进口压力延后，当前现货矛盾不大，MTO及PDH装置陷入亏损，成本端给予盘面支撑，成本与供需预期继续博弈，关注油价及浙石化投产情况。目前油制、MTO、PDH、PP粉料成本分别在7000、7400、8300 、7400。 策略建议：L05/PP05依托7200/7400可短多，中长期偏空思路。 15 分析师：范春华 从业资格号：F0254133 电话：0755-82130414 邮箱：15048@guosen.com.cn 谢谢！ 16 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，仅为投资者教育用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。