玉米周报 请务必阅读正文后的声明及说明 玉米周度报告 报告要点： 国内方面，保税区玉米粉加工受限后，在传闻我国取消了近百万吨的进口玉米后，节假期间传闻再次取消4船玉米采购，预计将对春播来临的玉米市场形成提振，有助于保障农民收益，稳定玉米种植面积。节假期间，锦州港汽运上量稳定，收购价格在2390-2400元/吨，蛇口港玉米价格2490-2510元/吨，南北价格继续倒挂；华北地区，产地余粮相对较多，山东深加工晨间汽运量先减后增，价格涨跌调整为主，同时小麦价格疲软和玉米品质差，拖累华北玉米价格，相反东北受增储提振和余粮减少影响价格整体偏强。需求方面，本周深加工需求小幅增加，淀粉开机亦小幅增长，淀粉继续垒库；3月份能繁母猪和生猪存栏环比增加，同时市场预期较好，预计饲料消费环比转好，饲料企业库存有继续增加趋势。 国际方面，节假期间美盘玉米小幅反弹，涨幅1.34%，目前北美黑海地区均受到干旱挑战，即使天气预报部分地区迎来降水，市场仍对未来天气产生担忧。巴西方面，二茬玉米种植基本结束，近期主产区或迎来80mm降雨，有助于玉米生长，继续关注4月份天气。阿根廷方面，由于受到病虫害的影响，布交所将玉米产量再次下调200万吨至5200万吨。 总体来看，国内利空消息基本出尽，政策端不断发力，对玉米市场形成有力支撑，同时随着时间推移，短期供大于需的矛盾逐渐弱化，预计中长期国内玉米价格震荡上行为主。操作上，多单持有。 关注点：补库需求、小麦价格、中粮拍卖等。 创元研究 创元研究农产品组 研究员：张琳静 邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0016616 联系人：陈仁涛 邮箱：chenrt@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03105803 保税区玉米加工受限，买船大量取消 2024年4月7日 玉米周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、市场表现 ...................................................... 3 1.1 行情回顾：保税区玉米加工受限，买船大量取消 ............................... 3 1.2 基差与价差：淀粉继续垒库 ................................................ 4 二、供应端 ........................................................ 5 2.1售粮进度：东北压力不大，华北压力仍存 ..................................... 5 2.2港口情况：北港垒库幅度加快 ............................................... 5 三、需求端 ........................................................ 7 3.1 饲料消费：饲企安全库存运转，库存小幅下滑 ................................. 7 3.2 深加工消费：需求旺盛，库存转降 .......................................... 8 四、总结 ......................................................... 10 玉米周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、市场表现 1.1 行情回顾：保税区玉米加工受限，买船大量取消 截至3月7日，锦州港玉米主流收购价格2390-2400元/吨，假期间汽运到港量稳定，东北受吉林第三第四批增储影响价格偏强；不过，华南蛇口港价格2500-2510元/吨，南北贸易价格继续倒挂。短期玉米价格反弹的核心逻辑就是政策发力，即保税区玉米粉加工受限，影响规模约200万吨，随之传闻取消100万吨玉米采购，假期间再次传闻取消4船，叠加母猪和生猪存栏环比增加，预期饲料需求环比增加。 图：玉米05合约（单位：元/吨） 图：淀粉05合约（元/吨） 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 图：主要产区玉米现货价格（单位：元/吨） 图：港口价格（元/吨） 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9003,1006-16-126-237-47-157-268-68-178-289-89-199-3010-1110-2211-211-1311-2412-512-1612-271-71-181-292-92-203-23-133-244-44-154-261905合约2005合约2105合约2205合约2305合约2405合约2,1002,3002,5002,7002,9003,1003,3003,5006-16-126-237-47-157-268-68-178-289-89-199-3010-1110-2211-211-1311-2412-512-1612-271-71-181-292-92-203-23-133-244-44-154-261905合约2005合约2105合约2205合约2305合约2405合约2,0002,2002,4002,6002,8003,0002021-01-292021-03-292021-05-292021-07-292021-09-292021-11-292022-01-292022-03-292022-05-292022-07-292022-09-292022-11-292023-01-292023-03-292023-05-292023-07-292023-09-292023-11-292024-01-292024-03-29长春沈阳哈尔滨石家庄潍坊郑州2,2002,3002,4002,5002,6002,7002,8002,9003,0003,100鲅鱼圈锦州港蛇口港南通港 玉米周报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 1.2 基差与价差：淀粉继续垒库 跨品种价差上，淀粉加工利润同比相对较好，开机率本周小幅回升，淀粉本周垒库幅度环比增加，预计短期政策提振下，玉米表现或强于淀粉，但米粉价差当前再缩价值已不大，观望为主。 图：锦州港玉米主力基差（单位：元/吨） 图：吉林淀粉利润与开机率（单位：元/吨&%） 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图：C7-5合约价差（单位：元/吨） 图： 05米粉价差（单位：元/吨） 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 -300-200-10001002003001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月14日10月26日11月7日11月19日12月1日12月13日12月25日2019年2020年2021年2022年2023年2024年0102030405060-200-1000100200300400生产利润开机率（右轴）-60-40-2002040608-18-108-198-289-69-159-2410-310-1210-2110-3011-811-1711-2612-512-1412-231-11-101-191-282-62-152-243-43-133-223-314-94-184-271907-19052007-20052107-21052207-22052307-23052407-240501002003004005006007006-16-136-257-77-197-318-128-249-59-179-2910-1110-2311-411-1611-2812-1012-221-31-151-272-82-203-33-153-274-84-205-25-145-26CS-C1905CS-C2005CS-C2105CS-C2205CS-C2305CS-C2405 玉米周报 请务必阅读正文后的声明及说明 5 图：淀粉企业开机率（单位：%） 图：玉米淀粉库存（单位：万吨） 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1售粮进度：东北压力不大，华北压力仍存 截至4月4日（第14周），全国售粮进度为81%，低于去年同期的88%，其中华北售粮进度为69%，低于同期82%；东北售粮进度为85%，慢于去年同期的89%。 图：东北售粮进度（单位：%） 图：华北售粮进度（单位：%） 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2港口情况：北港垒库幅度加快 截至3月29日当周（第13周），北港发运59.8万吨，环比增加3.2万30405060708090第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周2018/192019/202020/212021/222022/232023/24020406080100120140160第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周第02周第04周第06周第08周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周2018/192019/202020/212021/222022/232023/24020406080100第45周第46周第47周第48周第49周第50周第51周第52周第53周第01周第02周第03周第04周第05周第06周第07周第08周第09周第10周第11周第12周第13周第14周第15周第16周第17周第18周第19周第20周第21周第22周2018/192019/202020/212021/222022/232023/24020406080100第45周第46周第47周第48周第49周第50周第51周第52周第53周第01周第02周第03周第04周第05周第06周第07周第08周第09周第10周第11周第12周第13周第14周第15周第16周第17周第18周第19周第20周第21周第22周2018/192019/202020/212021/222022/232023/24 玉米周报 请务必阅读正文后的声明及说明 6 吨，北港玉米库298.7万吨（+33.7），同比低74.6万吨；南港谷物出货量回落至42万吨（-3.5），南港谷物库存止跌回升至201.7万吨（+5.6）。 图：锦州港汽运到货量（单位：万吨&元/吨） 图：山东晨间到车辆（单位：车） 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 图：北港下海量（单位：万吨） 图：北方四港库存（单位：万吨） 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2,3102,3202,3302,3402,3502,3602,3702,38000.511.522.533.54锦州港汽运/万吨收购价/