玉米周度报告：保税区玉米加工受限，买船大量取消

2024年4月7日 玉米周度报告 报告要点： 创元研究 国内方面，保税区玉米粉加工受限后，在传闻我国取消了近百万吨的进口玉米后，节假期间传闻再次取消4船玉米采购，预计将对春播来临的玉米市场形成提振，有助于保障农民收益，稳定玉米种植面积。节假期间，锦州港汽运上量稳定，收购价格在2390-2400元/吨，蛇口港玉米价格2490-2510元/吨，南北价格继续倒挂；华北地区，产地余粮相对较多，山东深加工晨间汽运量先减后增，价格涨跌调整为主，同时小麦价格疲软和玉米品质差，拖累华北玉米价格，相反东北受增储提振和余粮减少影响价格整体偏强。需求方面，本周深加工需求小幅增加，淀粉开机亦小幅增长，淀粉继续垒库；3月份能繁母猪和生猪存栏环比增加，同时市场预期较好，预计饲料消费环比转好，饲料企业库存有继续增加趋势。 创元研究农产品组研究员：张琳静邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016616 联系人：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 国际方面，节假期间美盘玉米小幅反弹，涨幅1.34%，目前北美黑海地区均受到干旱挑战，即使天气预报部分地区迎来降水，市场仍对未来天气产生担忧。巴西方面，二茬玉米种植基本结束，近期主产区或迎来80mm降雨，有助于玉米生长，继续关注4月份天气。阿根廷方面，由于受到病虫害的影响，布交所将玉米产量再次下调200万吨至5200万吨。 总体来看，国内利空消息基本出尽，政策端不断发力，对玉米市场形成有力支撑，同时随着时间推移，短期供大于需的矛盾逐渐弱化，预计中长期国内玉米价格震荡上行为主。操作上，多单持有。 关注点：补库需求、小麦价格、中粮拍卖等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：保税区玉米加工受限，买船大量取消...............................31.2基差与价差：淀粉继续垒库................................................4 2.1售粮进度：东北压力不大，华北压力仍存.....................................52.2港口情况：北港垒库幅度加快...............................................5 三、需求端........................................................7 3.1饲料消费：饲企安全库存运转，库存小幅下滑.................................73.2深加工消费：需求旺盛，库存转降..........................................8 四、总结.........................................................10 一、市场表现 1.1行情回顾：保税区玉米加工受限，买船大量取消 截至3月7日，锦州港玉米主流收购价格2390-2400元/吨，假期间汽运到港量稳定，东北受吉林第三第四批增储影响价格偏强；不过，华南蛇口港价格2500-2510元/吨，南北贸易价格继续倒挂。短期玉米价格反弹的核心逻辑就是政策发力，即保税区玉米粉加工受限，影响规模约200万吨，随之传闻取消100万吨玉米采购，假期间再次传闻取消4船，叠加母猪和生猪存栏环比增加，预期饲料需求环比增加。 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：淀粉继续垒库 跨品种价差上，淀粉加工利润同比相对较好，开机率本周小幅回升，淀粉本周垒库幅度环比增加，预计短期政策提振下，玉米表现或强于淀粉，但米粉价差当前再缩价值已不大，观望为主。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1售粮进度：东北压力不大，华北压力仍存 截至4月4日（第14周），全国售粮进度为81%，低于去年同期的88%，其中华北售粮进度为69%，低于同期82%；东北售粮进度为85%，慢于去年同期的89%。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2港口情况：北港垒库幅度加快 截至3月29日当周（第13周），北港发运59.8万吨，环比增加3.2万 吨，北港玉米库298.7万吨（+33.7），同比低74.6万吨；南港谷物出货量回落至42万吨（-3.5），南港谷物库存止跌回升至201.7万吨（+5.6）。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 三、需求端 3.1饲料消费：饲企安全库存运转，库存小幅下滑 截至3月29日（第13周），全国饲料企业玉米库存天数为29.91天，环比下降0.2天；华南地区饲料企业玉米库存天数为31.13天，环比降0.3天；东北饲料企业库存19.88天，环比下降0.5天；华北饲料企业库存22.39天，环比下降0.54天。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 3.2深加工消费：需求旺盛，库存转降 截至4月4日（第14周），126家深加工企业玉米消费量为12.78万吨，环比增加2.5万吨；96家企业库存538万吨，环比前一周降低1.23%，同比低10.54%。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 国内方面，保税区玉米粉加工受限后，在传闻我国取消了近百万吨的进口玉米后，节假期间传闻再次取消4船玉米采购，预计将对春播来临的玉米市场形成提振，有助于保障农民收益，稳定玉米种植面积。节假期间，锦州港汽运上量稳定，收购价格在2390-2400元/吨，蛇口港玉米价格2490-2510元/吨，南北价格继续倒挂；华北地区，产地余粮相对较多，山东深加工晨间汽运量先减后增，价格涨跌调整为主，同时小麦价格疲软和玉米品质差，拖累华北玉米价格，相反东北受增储提振和余粮减少影响价格整体偏强。需求方面，本周深加工需求小幅增加，淀粉开机亦小幅增长，淀粉继续垒库；3月份能繁母猪和生猪存栏环比增加，同时市场预期较好，预计饲料消费环比转好，饲料企业库存有继续增加趋势。 国际方面，节假期间美盘玉米小幅反弹，涨幅1.34%，目前北美黑海地区均受到干旱挑战，即使天气预报部分地区迎来降水，市场仍对未来天气产生担忧。巴西方面，二茬玉米种植基本结束，近期主产区或迎来80mm降雨，有助于玉米生长，继续关注4月份天气。阿根廷方面，由于受到病虫害的影响，布交所将玉米产量再次下调200万吨至5200万吨。 总体来看，国内利空消息基本出尽，政策端不断发力，对玉米市场形成有力支撑，同时随着时间推移，短期供大于需的矛盾逐渐弱化，预计中长期国内玉米价格震荡上行为主。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216）常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯 公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。