生猪周报 请务必阅读正文后的声明及说明 生猪周度报告 报告要点： 节假期间生猪价格偏强，与出栏减量以及节前盘面预期较强带动市场二育情绪有关，截至7日，全国生猪出栏均价15.35元/公斤。供应端，钢联3月份能繁母猪存栏环比增0.22%，商品猪存栏环比增0.9%，仔猪价格高和预期转好带动市场补栏情绪增强；此外，本周生猪体重继续增加，肥标价差下降，天气转热后大猪出栏增加，或对标猪价格形成拖累，以及4月份日均出栏量环比增加5.7%-8.5%，整体供给预计相对充足。 需求端，节假期间白条走货一般，屠宰量环比节前增加3.4%；同时，据统计节假期间出行消费452元/人次，虽恢复至19年水平，但整体消费力度仍不足，下游猪肉涨价无动力。 总体来看，节中生猪价格偏强，但节后需求暂歇性回落，预计猪价短暂性下跌后企稳调整为主，远月或受能繁环比增长影响表现略偏弱，中长期供给边际减少逻辑不变。操作上，远月谨慎继续追高。 关注点：出栏情绪、二次育肥、需求等。 创元研究 创元研究农产品组 研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0017395 联系人：陈仁涛 邮箱：chenrt@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03105803 3月能繁环比回升，4月出栏环比增加 2024年4月7日 生猪周报 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、市场表现 ...................................................... 3 1.1 行情回顾：情绪偏强，缩量上行 ............................................ 3 1.2 关注点：二次育肥情绪和大厂出栏节奏 ....................................... 4 1.3 养殖利润：养殖利润修复 .................................................. 5 二、供应端 ........................................................ 6 2.1生猪产能：3月份产能环比或增，压栏促使存栏增加............................ 6 2.2生猪存栏：4月份出栏量环比增加 ........................................... 7 2.2出栏体重：肥标价差走缩，大猪出栏增加 ..................................... 8 三、屠宰和消费端 .................................................. 9 3.1 中游生猪屠宰：屠宰增量有限 .............................................. 9 3.2 下游猪肉消费：需求一般，走货乏力 ........................................ 11 四、总结 ......................................................... 11 生猪周报 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、市场表现 1.1 行情回顾：情绪偏强，缩量上行 截至7日，我的农产品统计全国外三元生猪均价15.35元/公斤，环比节前上涨0.32元/公斤，河南一哥标猪出栏价格15.7元/公斤，环比节前上涨0.35元/供给，假期间猪价整体表现偏强，主要原因是一哥先缩量后增量减少供给，以及节前盘面看涨预期较强，部分二育进场，表现出小标猪价格强于标猪强于肥猪价格的现象。 图：生猪合约走势（单位：元/吨） 图：主力基差（元/吨） 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 图：前三级白条价格（单位：元/公斤） 图：生猪外三元价格（元/公斤） 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 13,00014,00015,00016,00017,00018,00019,000生猪2403生猪2405生猪2407生猪2409生猪2411生猪2501-8,000-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0001月2日1月14日1月26日2月8日2月21日3月4日3月16日3月28日4月10日4月22日5月7日5月19日5月31日6月12日6月24日7月6日7月18日7月30日8月11日8月23日9月4日9月16日9月28日10月17日10月29日11月10日11月22日12月4日12月16日12月28日2021年2022年2023年2024年101520253035404550551月1日1月13日1月25日2月6日2月18日3月1日3月13日3月25日4月6日4月18日4月30日5月12日5月24日6月5日6月17日6月29日7月11日7月23日8月4日8月16日8月28日9月9日9月21日10月3日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日2020年2021年2022年2023年2024年5101520253035401月1日1月13日1月25日2月6日2月18日3月1日3月13日3月25日4月6日4月18日4月30日5月12日5月24日6月5日6月17日6月29日7月11日7月23日8月4日8月16日8月28日9月9日9月21日10月3日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日2019年2020年2021年2022年2023年2024年 生猪周报 请务必阅读正文后的声明及说明 4 图： 5-9价差（单位：元/吨） 图：5-7价差（单位：元/吨） 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 图：钢联农历生猪出栏价格（单位：元/公斤）【注：由于部分年份存在闰月，所以当年会比正常年份多30天】 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2 关注点：二次育肥情绪和大厂出栏节奏 截至3月31日，涌益统计二育进场比例为4.31%，短期西南地区价格回调后，再次吸引部分二次育肥群体进入，扰乱短期的供给节奏。 -5000-4000-3000-2000-100001000200010-810-1510-2210-2911-511-1211-1911-2612-312-1012-1712-2412-311-71-141-211-282-42-112-182-253-33-103-173-243-314-74-144-214-282205-22092305-23092405-2409-3,000-2,500-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5008-18-108-198-289-69-159-2410-310-1210-2110-3011-811-1711-2612-512-1412-231-11-101-191-282-62-152-243-43-133-223-314-94-184-272205-22072305-23072405-2407101520253035401917253341495765738189971051131211291371451531611691771851932012092172252332412492572652732812892973053133213293373453533613693772017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 生猪周报 请务必阅读正文后的声明及说明 5 图：一哥出栏场次（单位：场） 图：二育占实际销量（单位：%） 资料来源：中央气象局、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 1.3 养殖利润：养殖利润修复 钢联数据监测，截至3月29日（第13周），生猪自繁自养利润为79.33元/头（+42元），外购仔猪利润为266元/头，养殖利润明显修复；7公斤仔猪平均价格566元/头（+73元），15公斤仔猪平均价格663元/头（+52元）。 图：自繁自养利润（单位：元/头） 图：外购仔猪养殖利润（单位：元/头） 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%2023年9月1-10日2023年9月11-20日2023年9月21-30日2023年10月1-10日2023年10月11-20日2023年10月21-31日2023年11月1-10日2023年11月11-20日2023年11月21-30日2023年12月1-10日2023年12月11-20日2023年12月21-31日2024年1月1-10日2024年1月11-20日2024年1月21-31日2024年2月10-20日2024年2月21-29日2024年3月1-10日2024年3月11-20日2024年3月21-31日-1000-5000500100015002000250030003500第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年-2000-1500-1000-5000500100015002000250030003500第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2020年2021年2022年2023年2024年 生猪周报 请务必阅读正文后的声明及说明 6 图：7Kg仔猪价格（单位：元/头） 图：仔猪平均出售毛利（单位：元/头） 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 图：河南育肥猪配合料价格（单位：元/公斤） 图：贵州育肥猪配合料价格（单位：元/公斤） 资料来源：河南农业厅、创元研究 资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 2.1生猪产能：3月份产能环比或增，压栏促使存栏增加 根据2月数据公布，农业部能繁母猪存栏量为4042万头，依旧高于调整后的能繁母猪保有量3900万头。 截至3月末，钢联规模企业能繁母猪存栏481.59万头，环比增0.11%，存栏连续2个月环比增加；中小散户能繁母猪存栏15.3万头，环比增3.94%，存栏量环比增3.97%，增幅与往年压栏二育较为明显的月份增幅一致。 05001000150020002500第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年2020年2021年2022年2023年2024年-700-200300800130018001月1日1月13日1月25日2月9日2月24日3月8日3月20日4月2日4月15日4月28日5月12日5月24日6月5日6