苯乙烯周报：盘面高位震荡偏强，关注苯乙烯供应回归节奏

盘 面 高 位 震 荡 偏 强 ， 关 注 苯 乙 烯 供 应 回 归 节 奏 作者：金果实联系方式：020-88818045 从业资格：F3083706投资咨询资格：Z0019144 2024-04-07 目录 纯苯苯乙烯下游苯乙烯010203 1、纯苯 纯苯、苯乙烯产业链装置投产计划 2024年3月-2024年5月纯苯产业链装置动态 ➢截止目前统计3-5月纯苯计划新增产能12万吨/年，下游新增产能合计约55万吨/年；纯苯计划停车涉及产能410万吨/年，下游停车产能合计约1364万吨/年。从产业链装置投产来看，3-5月纯苯新增供应产能约12万吨附近，按照计划投产时间预估合计新增产量约1万吨附近，检修产能415万吨，期间合计损失量约32.5万吨。从下游装置来看，3-5月新增产能约55万吨/年，对苯的需求合计在3.6万吨附近，主要涉及的新装置投产前期原料不直接用纯苯，下游装置检修需求损失合计约49.6万吨附近。综上3-5月国内纯苯产业链装置检修和新增来看供应净减少31.5万吨附近，需求净减少46万吨左右，从当前上下游装置运行现状和计划以及结合进口来看，3月表现累库，4、5月去库。 甲苯歧化价差环比走弱，但同比仍略偏高 纯苯价格：节前稳中偏强 纯苯国际市场：欧美价格高位维持，亚洲震荡走强 韩国纯苯&亚洲纯苯开工率 纯苯进口利润加速走弱 纯苯供应及库存 ➢截至24年2月，中国石油苯产量340.2万吨，环比增加19.03%。纯苯产业链投产计划看二季度下游投产折算纯苯需求量明显高于纯苯新投产量，预计纯苯维持偏强的供需面。产量预计4月缩量明显主因检修集中，预计5-6月逐步回升。且二季度有调油需求支撑，关注歧化与调油经济性对比。 ➢截至4月5日，纯苯库存延续累库至6万吨，但同比明显偏低 纯苯下游：加权开工偏低主因苯乙烯拖累 下游利润整体显压力，潜在的负反馈压力或抑制纯苯上行空间 ➢由于纯苯价格强势，纯苯下游整体利润承压，其中己二酸、己内酰胺同比远低于近五年当期水平。 ➢从对纯苯价格仍将维持偏强预期以及纯苯下游行业分散，苯乙烯检修力度预计较三月缓解的背景下，预计纯苯下游难形成较强的负反馈，但对纯苯上方空间予以一定压力干扰。 2、苯乙烯 苯乙烯现货 苯乙烯供应 ➢截至3月29日，苯乙烯行业开工率在59%，环比回升2个百分点；工厂库存13.96万吨。 ➢一季度检修较为集中且多为中大型企业包括浙石化、恒力石化、广东石化等；3月检修损失量达到峰值，预计二季度检修损失量有明显下降。据资讯商预测二季度产量环比增速预计+5%附近。二季度中海油、古雷等有检修计划。 苯乙烯利润：利润环比有所好转但非一体化延续亏损 苯乙烯国际价格及区域价差 苯乙烯海外价格&价差 苯乙烯港口库存加速去化，同比略高于23年当前水平 4.苯乙烯下游 苯乙烯下游 ➢苯乙烯下游有负反馈风险，从主体3S去看ABS、PS开工同比明显偏低，利润压力相应较大；EPS尚可处于中性。但从23年下半年开始至今已有较长时间的低开工情况，行业负反馈节奏拉长、但影响力度或有趋弱。 “3S”利润承压，开工率同比偏低 “3S”1-2季度投产高于苯乙烯投放 ➢由于新装置的逐步投放，尽管3S开工偏低，但折算苯乙烯周度消耗量仍处于近五年高位水平。 ➢苯乙烯下游1-2季度均有投产或待投产预期，涉及产能包含EPS辽宁盛业32万吨、PS恒力石化+新浦化学36万吨、ABS漳州奇美+恒力石化30万吨。而当期苯乙烯投产看关注二季度京博石化60万吨落地情况，从供需增量看需求增速高于供应增速。 终端：家电产量及出口 地产数据悉数走弱，其中竣工同比下滑明显 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS