科前生物2023年年报点评:猪用疫苗经营稳健,4季度减值拖累业绩,静待周期反转。公司全年实现营收10.64亿元,同比增长6.27%,归母净利3.96亿元,同比下降3.32%。其中,猪用疫苗保持稳定,全年实现收入9.74亿,同比增长3.9%;其他业务多点开花,禽苗、宠物疫苗等增速突出。分渠道来看,直销收入6.98亿,同比增长2.6%,经销收入3.29亿,同比增长12.0%。公司持续推动研产销升级,巩固猪苗市场地位。短期波动无碍长期价值,看好猪周期反转视角下公司业绩弹性,维持强推评级。