2024中国房地产市场展望

年度报告智志投资2024中国房地产市场展望年度报告世邦魏理仕中国区研究部2024年2斤 智慧投资智慧投资74年中国房址广市场展生报告目录E0宏观经济06写字楼12仓储物流18.零告物业24大宗投资x 3021 C3C INC 智慧投资智慧投资74年中国房址广市场展生宏观经济2024年中国经济预计塔长4.6%，后民消费讲一步修复足丰要动力。，财政政策造追加力，配合货币政策继续宽松，发力作动产业升级转型和促进内书：政策松绑效应遂步放，仕宅消售右垒在年内企稳：# 2021 C3C IN: 智慧投资智慧投资4年中国房划广市场展望消费复办足2024年巾国经济增长的正要动力图表1：全球利4国经济洁长预训2023年，口国经济在结束三年凌但后返派式复苏，GDP司比坨长5.2%，云基效影响后20222023二平均增述为4.135、率2024年：我们预计口同经济将进一步向常态化运行的潜在洁速回归：■中国■全球全年有望录得4.6%均GDP培长：8.3是己消还的进一修复是今年经济增长的十要动万：伴的忘情“痕效应”进一步减弱和就业市场的速步改差，202年居民消业信5.n6.3逆底部治一，并推动芯信期间的起额储菌持续释放。5.2 4.6i4.24.04.02024年才政政带定调“适度如力、提质塔效：去年四季虑十央财2.63.0 3.1政.盖发1万亿元特债，赤率升至3.89%，彰丘了宽7政以移.益2.27,72.62.82.92.1的法心今年则政现算赤字率或将级续灾破常午3的的约宋，实财收在对三注放先进制汽业资形成支控的引时，支出结有望进步向社会保穿和公共服务等民生领坛恒斜，以而更好批发小促消变，-3.120192C202021202220232C24F2025F2025F2027F：世，202年世记世克！α 2021 C3C IN: 智慧投资智慧投资4年中国房划广市场展望货与政求我将保持运度宽控，2月5日灾行将存款汇备会率进一步上调0.5个百分点，释改约1万亿元的长期翌金：2月20日，5年期图表2：中巨存款注名金率与贷款市场报价利率（LPR）LPR大南证降25个本点全3.95%监层对房地产行业信资持不审加独，纤营牛物业资款新政将今年内的贷款用途持大至尝还房地广开发企·及集团控股公三存款债务和公于市场违券，而大型金硅列控存准率（96)(亡栏)年期LPR(35;（右）五年期LPR（35;（右名均房地产项日“白名兰”也拨连出炉。13.55.C.房芯产销生市场方面，2023会国商品1当销面识9.5亿一方13.01.8米：同比下降8.7%：但臣较027年大-次窄186个百公点。12.54.62023年卜平年以来，降低二套房首付比例和贷款利率兰支清合理住实无求措接连落地，超大特大城市城口对改追如这准注，市近期州宝布不于对120平方米以上件房限购，成为实质性12.04.2松部退均的首个一线燃中，延若上述政策效果逆步叠加和释放！11.54.C我们预计注字铛将于年内企稳，11.03.8 2024年国内制造业尽管将面临部分新兴行业产能过到的挑战，10.53.6但欧关工要经法体库存周期含近底部以及政觉端时高技术制近业3.4的持缺支法淘助制造业投资保持得定培长10.33.29.5U"E2019=9.月2019年12月6E=07.07.2020三9月202C年12.H2021-6月66=17.07.2021年12月2022二9.月2022年12月2023-3月2023三6月月数：可，1747月世克！# 2021 C3C IN: 智慧投资智慧投资4年中国房划广市场展生写字楼2024年写字楼租货需求温和复苏，净及纳量预计达400万平方米，与2019年相当；但充咨的新塔供应将令供来平持续有利于租户方。非银金动和互联网需求改善，人工智能和先进制造带米培串需求：川级需求将持续流入一线减市新兴商务区：办公品质川级是文期趋势。:2021 C3C IN: 智慧投资智慧投资4年中国房划广市场展望2024年写完楼和凭需求温和复折表3：全国马字净动量预汉2023年写字楼租市场复苏不及预期，全净吸纳量为277万产方关，玛高于2022什的历安最低值。净吸纳量年均证展2024年，连若中国经济述步向高贡呈单长迈过，个业经SC营预期妥说情影响后日千明朗，“楼赁示求将底部回升：CBRE预计2024年全国净吸纳量达400半力米，为7C0禁27年均值的，与219年水平相当：租户扩张意原皓强于疫情三年5C02015-2C19午均值CBRE2023年中F区写字楼户证查”显示：未来三年万半方米42%的受访个业计戈增加国内刃公可积，扩法意愿较有三5C（20202022年）的37%抢升，202C2022位4G0高能级政策接连出台提振民营和外资企业信心2023年下三年以求，促违民营资济发要壮大为“31条”、优3C0化外旁投资不地的“25条”兰顶层政觉接达出台，限除买外资企业市场准入垩挚：提振投资信心，元化营商环境：200施方案（2023—2027年））将制度创新和高水平开效方面1C3进步交破，有序放宽电信服务、医疗促志等少资准入以气支持符合条件的外编人才扩门元内企业费务等诺逆计将大提升外资求治、求华信心20152016201720182:01920202021202220232024F2025F2025F扫标：七效理开2，202312月世x 3021 C3C IN: 智慧投资智慧投资4年中国房划广市场展望金融和五联网行业回暖，人工智能、先逊制造的需求增量仍可期待图表4：金融二科技行业工要上市企业营收年普逗预测根法capitallQ对费企业的高收测，两大写享楼格求刀行业胡和互联测行业增长预期将木求均三法续次善，这将为2024年写字楼租负科技五联划金即市汤的逐步回英定丛础。355c业索转型和对外开放利好非银金租劳盖求扩张285c2124年，会即行业的间需求仍将主要来自于证学、你险等非银机施：保险行业从按情中复苏的势头明显，口家金即监咨管理总邑技离的数捉显205:示，2023年实现原保险保收入5.12万7元：可比培长9.1%：均速为2020个以天景高。125:与此同对，国内证券，为加大财字管理、资管、投顾业务发展力度：并拍应新设及将它业升级为分公可的转型件持续译故对优质写字楼的需求；七外，云年底央行利外汇管理易管在过一步提升OF川剂RF染金芒理便利45:的证求志见稿亦有望在今年促进扫关外资金即机恂在举业务的扩求。人工智能高速成长，平台互联网需求有型企稳回升-45:科支互联网行业中，人工暂能召将是高速成长的热门领城，全变查版拟显示，2023年人工驾能相关新企业注量可出攀升24%：增违列快6.5-1251:个三分点。大量创南企业心出现和持续活跃的醒资预计将为今年的疗楼20262G2120222023202-1F2025F需次带灭地量。科二：达定料专个业F·牌伊、F手片、主风、京系、自、网品、小米、计家家利手：杂品企业F中性奔、广发让类、净通计、中万益汇、中国河、一信提、三召文、书行、行、心业行、三设行、托银行、一三人、三充保、一三和所欧来买：1报或理位动克，234月# 2021 C3C IN: 智慧投资智慧投资4年中国房划广市场展望上外佰得拉的是，在业务证整和或本管控等措逆初步另效之后，去年四掌度起：平台互联网企业的科货需求日现回照迹象，往贷志交量环北增长图衣5：中巨人工智能市场发展恬况859%c.先进制造势能强劲，消透服务显吾回暖振活结服网的统计，2023年应届生新发职位司比培长前五打纽分行业分别舒个业注册吊万家方轴汽业收入（亿元左抽）是：大模型、新器源、新材料、新器源汽车和网络信息总安二。可见，606.000五联网科技外，高支术气，造已经成为中国产业六级和就业塔长的另一重要高技术制造企业对研发设一、营务以及管理支持岗估的强劲旁求下在.50 5,300或为租劳的案势能，2023丘以新能源汽车为代表车企放下二游！字送新租或交量同比净长895，并推升本气造业无求占比突破10954.000痘估后消至场无的穴全修复令旅产休闲、饮和生活限务等行业打经言性况显要改善，2023年消两若服务和住宿低饮企业新在交易量和占比均录得2019年以并的表值，此类租F的否求也有里在2024年江来：专的增长，3,300综合以上×各行写字楼需求趋势的别断，CBRE预计2024年一线城市和抗州、成都、武汉、西安等高按术行业集的二转城市的相券污次度格保持领先。202.000101,500201920202021202220232024F款：世44：2022x 2021 C3C IN: 智慧投资智慧投资4年中国房划广市场展望末来二年供应充河，利好租升级扩张图表6：20242025年主要域新培供预测未来二三写字楼市场供应保持充沛，年均供应量了万平方米，与凌古前五年的平均水平相当。其十，受迄告期间延迟项目交付的影响，2021三全年新塔本量预计将超过600万平为米：■2024F（左轴）■2025F（左轴）■2C26F（左轴）2021-223年净约量/2024-2026年新落供应（右轴）供需平衡仍利于租户方，但一线城市核心区高品质楼宇紧俏400140%结合前述书求预测来看：2024价本亏字楼巾场你将处于对料户方有利的供大于求念势，全国率位空当率组续工升率25的左右，OSE120%在供品质方面，2024牛全工甲级写字楼新均大应比84%：一线300100%城市高达9了，支持租户！级型租造需多的释放。250从供北分所亲右：一线城市供需关系相对锂康：上海汇深过万平方米80:三年的洋及纳量与未来三年新地供应上5位超过70%，而陷若朝所200BD、F渗等板现的项目交付告一度落，北京的这一比例1306OW:一钱城市核心商务区的超中线和中级宇可祖面机！将保持泽尚未150来三午一线中超甲短甲级新供应中仅有695位于核心商务×！10%致计其空率水平在2024年为11.756，与2023年扫平1005C20%6%11.7%C0S6深圳上海厂州成都武汉西安坑州南京王庆北京长沙人洋于岛沈阳人连2024气本，一转成市吸高务区十核心百牛应比中平中线格宁空百字效扫来：七数位开邹，20242月世！# 3021 C33C ING 智慧投资智慧投资4年中国房划广市场展望升级需求将持续流入一线城市新兴商务区图表：科户以中心银送宇搬兴商务区级送宇作会成变化室及新兴商字区丰级播车空置率成本和品历的平定企业当下求我优化房划产解决方案的关程。■程个成本业化率（左轴）-2023年木新兴产务区甲级宁兰率（右邮）110%CBRE发布的2023年中F区写字楼户金3显示：七成租户筛望未来写字楼租金占运营成本比主保持不变或更亿。与此同F，2SCE5035“升级至更高品质的楼字”已连统二年成为祖户未亲房比产求陷2%2023午一统减市十数字楼的前三选币，40513%在此背景下，C6RE预计一线城市新兴商务区将成为2024年任货2C/x五求济入活联区减0%337万T*基于对过去二年（20212023年：币中心乙级写字楼科金变动和105c目前市中心乙级楼宁和衍兴商务区甲级楼宁相金差的分析，我们-20gc2:0:2024一数收十新兴商务区手认为，2022年租户将位丁一线诚市市中心乙级楼宇的办公室新写字楼新单供总量兴危务区厂级搬迁仍可实现不同程度的祖金成产终，此外：新-305:兴世务区充浴的可租直报工为理户推进空会扩租等企业房地产战略决受创造广有利涤件。605:北京三然上海:三率7：让金就字=01兰27三市十心7场盒豆化+73年新兴商区资市十心之资投宁社，，成上签运致中心多区包活：HD、、二美对、、乐一许，三内井；二F牛名北、两座、车公，资，讲二学，未京，人广、资京1、竹州：广江新、天位心、：深改据送：三送理注部，202412月让西务文、大宁、火车：广、：临海、、安BD、，世！x 3021 C33C IN: 智慧投资智慧投资4年中国房划广市场展望大部分城市租金跌幅收窄线城市核心商务区最县创性图志8：2023-2125年主要城市在会变化率及预测受新培供应和空直率走高的影响：2024年工要一二线诚市写字楼祖金将继续下跌：但租贷市场告储改善