西南证券研报认为,神州泰岳是一家双轮驱动的公司,云提供基础设施,C端布局游戏,B端数字化赋能产业端,"游戏+计算机"协同发展。公司游戏业务主要由壳木游戏负责,是中国游戏出海头部厂商,位居SensorTower 2024年1月中国手游发行商全球收入榜第8名。公司储备两款"SLG+模拟经营"新游,预计将于2024年内上线,后续商业化值得关注。计算机业务产品矩阵不断优化,推进数字化转型。预计2023-2025年归母净利润分别为8.9亿元、10.2亿元、11.5亿元,对应PE分别为21倍、18倍、16倍。首次覆盖,给予"买入"评级,建议关注。