工业硅周报：成本支撑，盘面止跌

分析师：陈寒松 观点摘要 工业硅需求 目录C o n t e n t s 工业硅产量 工业硅成本利润 工业硅库存 【供应端】工业硅现货价格持续回落，云南、四川地区硅厂亏损加剧，或将进一步减产，新疆高成本产区亦有减产可能。总体而言，后市工业硅产量环比降低。 【需求端】DMC环节再度陷入亏损，厂家库存积累，短期产量或再度回落。目前硅片环节库存高企，排产降低，多晶硅现货市场成交清淡，厂家库存大幅积累。后市来看，多晶硅现货价格持续回落，部分高成本、低产品质量厂家或将减产。汽车产销数据表现亮眼，行业增加对铝合金需求，铝合金开工率逐渐增加。 【库存】云南、新疆工业硅工厂库存均环比增加，厂家库存压力较大。交割库库存超过24万吨，基本为421货源，若折价流入现货市场，421价格压力加剧。 【观点及策略】从基本面数据来看，工业硅供需仍然过剩且库存高企。有机硅、多晶硅后市存在进一步降价的可能，工业硅需求或进一步回落。目前新疆部分厂家已经减产，但工厂总库存仍在积累。短期来看，产量未大幅降低的情况下，工业硅现货价格将再次走弱。当前期货已经贴水现货，盘面止跌。但随着现货价格进一步回落，盘面价格或下跌至新疆421成本线附近。推荐逢高沽空操作，或做空期权波动率。 风险提示：新疆地区超预期减产 行情回顾——现货走低，期货止跌 本周工业硅现货市场成交依然清淡，现货价格弱势运行。421、553下跌幅度100-200元/吨。期货价格连续两周顺畅下跌，基本已经跌破西南地区生产成本线，部分工业硅厂已经开始减产，期货市场悲观情绪有所好转，盘面价格止跌。 数据来源：SMM、中辉期货研究院 有机硅——产量回落、库存积累 根据百川盈孚统计，DMC周度产量39200吨，环比降低3.92%。DMC周度工厂库存45800吨，环比增加4.33%。行业平均成本15559元/吨，行业利润-490元/吨。有机硅虽然处于旺季，但有机硅产品产量持续增加，供需宽松。DMC环节再度陷入亏损，厂家库存积累，短期产量或再度回落。 数据来源：百川盈孚、中辉期货研究院 多晶硅——后市产量或降低 根据百川盈孚统计，多晶硅周度产量47500吨，环比降低1.04%。多晶硅周度工厂库存11.49万吨，环比增加20.69%。目前组件环节库存高企，排产降低，多晶硅现货市场成交清淡，厂家库存大幅积累。后市来看，多晶硅现货价格持续回落，部分高成本、低品质厂家或将减产。 数据来源：百川盈孚、中辉期货研究院 铝合金——产量逐渐增加 汽车产销数据表现亮眼，增加对铝合金需求，铝合金开工率逐渐增加。 数据来源：SMM、中辉期货研究院 根据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量环比降低3.66%至77710吨。根据SMM统计，云南地区样本企业周度产量3275吨，环比增加275吨。四川地区样本企业周度产量1000吨，环比持平。云南怒江地区部分硅厂复产、产量小幅增加，但云南目前仍处于枯水期，后市产量难进一步增加。四川地区今年硅厂用电电价同比去年增加，枯水期四川地区工业硅产量亦将保持低位。新疆地区样本企业周度产量34115吨，环比降低2875吨。新疆伊犁电价较高，部分硅厂亏损，厂家开始减产。展望后市，工业硅现货价格持续回落，云南、四川地区硅厂亏损加剧，或进一步减产。新疆高成本产区亦有减产可能，总体而言工业硅产量环比降低。 工业硅产量——环比降降低 数据来源：百川盈孚、SMM、中辉期货研究院 工业硅厂家开始亏损 数据来源：百川盈孚、中辉期货研究院 库存——新疆工业硅工厂库存积累 根据百川盈孚统计，工业硅工厂库存87420吨，环比增加0.75%；社会库存9.8万吨，环比持平。从SMM统计的数据来看，云南、新疆工业硅工厂库存均环比增加，厂家库存压力较大。交割库库存超过24万吨，基本为421货源，若折价流入现货市场，421价格压力加剧。 数据来源：百川盈孚、中辉期货研究院 库存—新疆库存大幅积累 数据来源：SMM、中辉期货研究院 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货有限公司 公司总部地址：中国（上海）自由贸易试验区新金桥路27号10号楼5层A区全国统一客服热线：400-006-6688网址：https://www.zhqh.com.cn