中科创达是一家全球领先的智能操作系统提供商，专注于智能软件、智能汽车和智能物联网领域，通过"收购+自研"的发展策略，已在全球智能终端生态系统中建立起难以复制的生态卡位优势。公司通过全栈操作系统技术，致力于智能软件业务的推动，特别是在智能汽车和智能互联网领域的应用，以应对智能化浪潮的挑战。
端侧智能化空间广阔：汽车行业正在经历“新四化”变革，其中“软件定义汽车”成为发展趋势。预计到2030年，中国汽车软件市场规模将达到3.44万亿元，汽车软件在整车价值中的占比有望提升至65%。智能物联网应用广泛，有助于提升效率、降低成本并优化用户体验。到2025年，全球物联网连接数量预计将达到222亿，复合年增长率(CAGR)为15.52%。工业机器人则通过助力企业数字化转型，提高生产效率和降低人力成本，预计2024年全球工业机器人市场规模将达到230亿美元。
Smart to Intelligent战略升级：中科创达已历经三次战略转型，从Android系统研发起步，逐步扩展至智能软件、智能汽车、智能物联网领域。公司现在正进行Smart to Intelligent战略升级，自主研发Rubik魔方大模型，以实现人工智能技术与智能终端操作系统的深度融合，形成“AI+OS”平台，赋能千行百业，为公司打开向上成长的空间。
盈利预测与估值：预计公司2024-2026年的营业收入分别为63.47亿元、78.89亿元、99.55亿元，增速分别为21.08%、24.30%、26.18%；归母净利润分别为6.32亿元、8.78亿元、12.11亿元，增速分别为35.63%、38.85%、37.89%。考虑到公司作为全球领先的智能操作系统提供商，参考可比公司2024年平均PE为42倍，给予公司2024年45倍PE，目标价61.85元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：AI进展不及预期、智能手机出货量下滑、汽车智能化发展低于预期、物联网市场不确定性。
投资聚焦：中科创达通过边云协同助力千行百业的数字化转型，特别是在“AI+机器人”领域展现出巨大的潜力。公司深度绑定高通，卡位生态链核心地位，通过Smart to Intelligent战略升级，开发人工智能大模型Rubik，实现“AI+OS”平台的深度融合，持续拓展多领域的成长可能性。端侧AI模型的突破，以及云端协同的混合AI时代，有望缓解AI算力的供需矛盾，加速大模型应用在各行业终端场景的落地，为公司带来新的增长机会。此外，中科创达全资子公司晓悟智能的成立，专注于机器人业务的研发和应用，加速了“AI+机器人”领域的战略布局，有望进一步提升公司的估值空间。
核心逻辑：中科创达通过边云协同，结合“AI+OS”平台，以及其在智能汽车、智能物联网和机器人业务领域的布局，推动了公司业绩的可持续增长。公司通过自主研发的Rubik魔方大模型，实现了AI技术与智能终端操作系统的深度融合，为千行百业提供了强大的技术支持，为公司打开了向上成长的天花板。
不同于市场的观点：市场可能担忧下游行业需求增速放缓、业绩承压，但中科创达在AI大模型的快速发展背景下，看到了各终端、各场景智能化渗透率的提升空间。通过战略升级和技术创新，公司有望受益于AI技术的广泛应用，为业绩增长开辟新道路。
核心假设：智能软件业务在公司整体业绩中占据重要位置，通过深化与主流手机厂商的合作，以及拓宽与鸿蒙系统的合作领域，预计智能软件业务将进入新一轮的增长阶段。智能汽车业务通过绑定核心厂商及自研方式，形成了完整的解决方案，预计将持续为公司带来增长动力。智能物联网业务虽然市场存在不确定性，但随着物联网设备的普及和智能化需求的增长，公司有望持续提升智能网联业务的规模和盈利能力。
投资看点：短期来看，智能软件和智能物联网行业景气度有望回升，驱动公司利润率和业绩改善。中期，中科创达通过全资子公司晓悟智能的成立，专注于机器人业务的研发和应用，为公司带来了新的增长点，有望提升估值空间。长期，公司通过Smart to Intelligent战略升级、布局“AI+OS”，利用其在智能终端操作系统的卡位优势，有望把握智能化发展浪潮，赋能千行百业，迎来更广阔的发展空间。
公司亮点：中科创达的管理团队具有深厚的技术背景和丰富的行业经验，通过有效的股权激励
