国债期货日报：地产政策优化，国债延续震荡

策略摘要 研究院 研究员 单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。 徐闻宇xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 核心观点 ■市场分析 蔡劭立caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 4月2日，中国人民银行开展20亿元逆回购，中标利率1.80%。 国内：关注“以旧换新”方案，房产政策持续调整。1）国债期货收盘，30年期主力合约涨0.22%；10年期主力合约涨0.12%；5年期主力合约涨0.07%；2年期主力合约涨0.03%。2）国家发改委主任郑栅洁主持召开专题座谈会，与民营企业沟通交流大规模设备更新和消费品以旧换新工作。3）市场监管总局召开农药行业反垄断合规指导会。会议指出，农药行业的垄断风险初步显现，需引起高度关注，多措并举维护公平竞争的市场秩序。4）3月杭州二手房成交大涨。继3月14日杭州宣布全面取消二手房限购后，据杭州贝壳研究院数据，3月杭州二手房网签量达到8557套，环比增长236%；中介带看量环比提升224%，创下近4年来最高单月带看量记录。5）截止目前广东15个地市取消首套房贷利率下限。业界称有助于释放刚性和改善性住房需求，预计未来有更多城市跟进下调首套房贷利率下限。 高聪gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 海外：欧洲3月PMI超预期。1）欧元区3月制造业PMI终值46.1，预期45.7，前值45.7；英国3月制造业PMI终值50.3，预期49.9，前值49.9；意大利3月制造业PMI50.4，预期48.8，前值48.7；法国3月制造业PMI终值46.2，预期45.8，前值45.8；德国3月制造业PMI终值41.9，预期41.6，前值41.6；德国3月CPI同比初值2.2%，预期2.2%，前值2.5%；德国3月CPI环比初值0.4%，预期0.5%，前值0.4%；美国2月JOLTS职位空缺（万人）875.6，预期873，前值886.3；美国2月工厂订单环比1.4%，预期1%，前值-3.6%。2）美国石油协会API数据显示，上周美国API原油库存-228.6万桶，前值+933.7万桶。 ■策略 单边：2406合约短期中性。 套利：关注收益率曲线策略维持陡峭化（+2×TS-1×T）。 套保：中期存调整压力，空头可采用2406合约适度套保。 ■风险提示 经济大幅弱于预期，流动性宽松低于预期。 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1成交明细............................................................................................................................................................................................3价格及价差........................................................................................................................................................................................4基差跟踪............................................................................................................................................................................................5 图表 图1：国债期货各合约日度成交情况.............................................................................................................................................3图2：国债期货各合约CTD券的基本要素...................................................................................................................................3图3：主力连续合约收盘价走势丨单位：元.................................................................................................................................4图4：当季连续合约收盘价走势丨单位：元.................................................................................................................................4图5：主力连续合约跨品种价差走势丨单位：元.........................................................................................................................4图6：跨品种价差与资金利率.........................................................................................................................................................4图7：各品种的跨期价差走势丨单位：元.....................................................................................................................................4图8：当季合约前20大净持仓与跨期价差...................................................................................................................................4图9：TS近月基差丨单位：元.......................................................................................................................................................5图10：TS近月IRR与同存利率丨单位：%..................................................................................................................................5图11：TF近月基差丨单位：元......................................................................................................................................................5图12：TF近月IRR与同存利率丨单位：%..................................................................................................................................5图13：T近月基差丨单位：元........................................................................................................................................................5图14：T近月IRR与同存利率丨单位：%....................................................................................................................................5图15：TL近月基差丨单位：元.....................................................................................................................................................6图16：TL近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................6图17：TS近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6图18：TF近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6图19：T近月净基差丨单位：元....................................................................................................................................................6图20：TL近月净基差丨单位：元................................................................................................