互联网行业2024年4月投资策略：23Q4财报整体稳健，继续看好恒生科技
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年04月02日超配互联网行业2024年4月投资策略23Q4财报整体稳健，继续看好恒生科技核心观点行业研究·行业投资策略互联网超配·维持评级证券分析师：张伦可证券分析师：陈淑媛0755-81982651021-60375431zhanglunke@guosen.com.cnchenshuyuan@guosen.com.cnS0980521120004S0980524030003联系人：王颖婕联系人：刘子谭0755-81983057wangyingjie1@guosen.com.cnliuzitan@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《人工智能周报（24年第13周）-Meta推出内置AI功能的智能眼镜，以及视觉模型SceneScript》——2024-03-31《人工智能周报（24年第12周）-阿里通义千问开放1000万字长文档处理功能，腾讯发布GiiNEXAI游戏引擎》——2024-03-24《人工智能周报（24年第11周）-谷歌推出社会学习框架，Meta再建数据中心》——2024-03-20《人工智能周报（24年第10周）-ChatGPT新增朗读功能，Anthropic发布Claude3系列大语言模型》——2024-03-10《互联网行业2024年3月投资策略-业绩期已至，推荐布局绩优标的》——2024-03-073月行情回顾：3月恒生科技指数单月上涨1.35%。受到美国国债收益率变动、两会召开等的影响。个股方面，互联网板块多数股票股价录得上涨。港股中，美图公司、美团、京东集团为本月表现前三的股票；美股中，爱奇艺、英伟达、BOSS直聘为本月表现前三的股票。截至2024年3月31日，恒生科技指数PE-TTM为21.16x，处于恒生科技指数成立以来9.95%分位点。人工智能动态：1）OpenAI：ChatGPT新增朗读功能；2）微软：Copilot拖拽文件即可提问，联合多家医疗机构创建TRAIN网络；3）谷歌：推出社会学习框架使AI模型互相教学，宣布打造个人健康AI大模型；4）Meta：新建两座数据中心集群，为智能眼镜推出AI功能；5）Anthropic：发布Claude3系列大语言模型；6）StabilityAI：发布新代码模型StableCodeInstruct3B；7）腾讯：发布GiiNEXAI游戏引擎；8）华为：云盘古大模型通过金融大模型标准符合性验证；9）行业政策：联合国与欧美等国家加强对AI监管力度。互联网行业动态：1）游戏：3月国产游戏版号下发，三七互娱、吉比特等公司旗下共107款游戏获批；2）金融科技：2月支付机构备付金同比增长7.5%；3）电商：社零大盘增速平稳，线上化率持续增长；4）本地生活：抖音生活服务推出餐饮团购新主播扶持计划，快手本地生活上线“吃喝免费试”活动；5）广告：24年互联网广告预计同比增长7.6%；互联网公司发布23Q4业绩，美团、拼多多、B站、快手、腾讯广告收入增长靠前；6）短视频：抖音演艺类直播总场次同比增长47%，腾讯推出视频号春茶季激励计划。4月投资策略：美国CPI趋势上持续下降，海外预计在年内开启降息。彭博一致性预测显示2024年美国CPI增长低于3%，CME利率期货市场预期5月前完成首次降息，2024年全年降息次数预期超过5次。市场风险偏好进一步提升，叠加AI等科技创新驱动，近期纳指与北美科技股表现强劲，指数持续创2023年以来新高。国内经济政策方面，近期地产政策持续松绑、货币利率政策进一步宽松，央行大幅降准50bp释放流动性，国内整体仍处于经济复苏阶段，政策支持持续推出，有望对需求持续形成支撑。综合海外利率流动性与国内经济政策边际优化，推荐增加恒生科技配置，推荐长期竞争格局清晰的腾讯、短期边际变化明显的美团和京东集团、AI驱动增长的美图公司。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（港元/美元）（百万港元/美元）2024E2025E2024E2025E0700.HK腾讯控股买入303.82,874,53519.522.214139999.HK网易-S买入162.8524,80611.212.013133690.HK美团-W买入96.8603,5205.87.915119888.HK百度集团-SW增持102.7288,09610.711.4981024.HK快手-W买入49.1213,0214.05.71180268.HK金蝶国际增持8.831,7330.00.0-8162049988.HK阿里巴巴-SW买入70.31,431,2908.09.2876618.HK京东健康增持27.788,3381.31.62017PDD.O拼多多买入119.2158,31417.925.91281357.HK美图公司买入3.314,8740.10.13422资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾：3月恒生科技指数上涨1.35%...........................................4人工智能动态：OpenAI、微软、谷歌、华为等国内外大厂持续推出新模型和AI工具.....6OpenAI：ChatGPT新增朗读功能..........................................................6微软：Copilot拖拽文件即可提问，联合多家医疗机构创建TRAIN网络.......................6谷歌：推出社会学习框架使AI模型互相教学，宣布打造个人健康AI大模型.............7Meta：新建两座数据中心集群,为智能眼镜推出AI功能.................................7Anthropic：发布Claude3系列大语言模型...........................................7StabilityAI：发布新代码模型StableCodeInstruct3B................................8腾讯：发布GiiNEXAI游戏引擎......................................................8华为：云盘古大模型通过金融大模型标准符合性验证...................................8行业政策：联合国与欧美等国家加强对AI监管力度....................................9行业动态：3月国产游戏版号下发，24年1月互联网广告市场同比增长3.7%...........10游戏：3月国产游戏版号下发，三七互娱、吉比特等公司旗下共107款游戏获批...............10金融科技：2月支付机构备付金同比增长7.5%.............................................11电商：社零大盘增速平稳，线上化率持续增长.............................................12本地生活：抖音生活服务推出餐饮团购新主播扶持计划，快手本地生活上线“吃喝免费试”活动.12广告：24年互联网广告预计同比增长7.6%................................................13短视频：抖音演艺类直播总场次同比增长47%，腾讯推出视频号春茶季激励计划...............14互联网板块公司公告与新闻一览.................................................15重点公司公告.........................................................................15重点公司新闻.........................................................................15其他公司新闻.........................................................................16投资建议.....................................................................17风险提示.....................................................................18 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数月度涨跌幅.........................................4图2：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数月度走势...........................................4图3：3月互联网板块重点公司表现...........................................................5图4：2024年3月互联网板块股价上涨的股票（%）.............................................5图5：2024年3月互联网板块跌幅TOP10的股票（%）..........................................5图6：恒生科技指数PE-TTM情况.............................................................6图7：2011-2024年每年下发的网络游戏版号数量..............................................10图8：2021-2024年每月下发的网络游戏版号数量..............................................10图9：2024年2月热门全球移动游戏收入TOP10..............................................11图10：2月微信小游戏市场分布.............................................................11图11：央行非金融机构存款金额及增速（亿元、%）...........................................11图12：实物网上零售总额当期值与同比增速..................................................12图13：吃类/穿类/用类实物商品网上零售总额累计增速（%）...................................12图14：21-25年中国互联网广告市场规模变化（亿元、%）......................................13图15：互联网公司广告收入汇总............................................................14图16：中国广告市场增速..................................................................14图17：2024年1月广告市场整体TOP10行业（大类）广告花费变化..............................14表1：互联网行业重点关注公司重要公告....................................................
