产销结构持续优化，自主品牌持续发力

上海汽车集团2023年度报告总结

营收与利润概览

• 2023年度：上海汽车集团实现营业总收入7447.05亿元，同比增长0.09%；归属于上市公司股东的净利润为141.06亿元，同比下降12.48%；扣非归母净利润为100.45亿元，同比增长11.7%。
• 分红计划：公司计划每10股派送现金红利3.69元（含税），合计派发42.3亿元（含税）。

销量与市场表现

• 销量：2023年总销量为502.1万辆，其中自主品牌销量占比超过55%，达到277.5万辆，较上年提升2.5个百分点。新能源汽车销量112.3万辆，位列全球新能源汽车销量头部阵营。海外销售120.8万辆，连续8年保持整车出口国内行业第一。
• 产品结构：15万元以上新能源乘用车销量占比达43.6%，较2022年提升19.2个百分点。
• 2024年目标：销量目标定为545万辆，同比增长8.5%。

技术创新与竞争力增强

• 动力技术：推出准900V碳化硅平台，应用于智己LS6，实现更高性能。即将上市的智己L6搭载半固态电池，性能提升显著，成本降低，续航里程可达1000公里以上。
• 智能底盘：首创整车中央协同运动控制平台（VMC），提升车辆在各种驾驶模式和复杂路况下的稳定性，引入线控转向、蟹行移动等功能。
• 智能驾驶：2024年起，上汽零束银河全栈3.0智能车解决方案将逐步应用，采用“中央计算+区域控制”的理念，提升智能电动车的智能化水平。

投资建议

• 未来展望：预计2024-2026年营业收入分别为7785.46亿元、8158.72亿元、8546.92亿元，归母净利润分别为161.34亿元、174.76亿元、180.70亿元。
• 估值与评级：对应PE分别为10.97倍、10.13倍、9.79倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 新车销量：面临销量不及预期的风险。
• 宏观经济：存在经济下行对整体业务的影响。
• 行业竞争：加剧的市场竞争可能导致利润空间压缩。