产量逐季度恢复，公司业绩符合预期

兖煤澳大利亚（股票代码3668）的最新报告于2024年4月发布，报告指出，公司业绩符合预期，主要得益于产量的逐渐恢复。2023年，受国际煤炭市场供需平衡影响，煤炭价格回归理性，公司全年收入为77.8亿澳元，较前一年度减少26%。归母净利润为18.2亿澳元，同比减少49%，主要原因是煤价下跌。下半年，公司产量回升至历史高位，有效缓解了成本压力。

成本方面，尽管全年现金成本为96澳元/吨，较去年微增2%，但通过优化运营，下半年单位现金成本降至86澳元/吨。预计2024年现金成本将维持在92-102澳元/吨的指导区间内。

财务状况显示，公司已无计息负债，仅存租赁负债1.65亿澳元，截至年底持有现金14亿澳元。全年派息总额达9.18亿澳元，派息率为50%，名义股息率为14%。这表明公司拥有较强的财务实力和稳定的现金流。

市场预期，国际煤炭市场将在2024年达到新平衡，预计NEWC6000K指数全年平均为126美元/吨，API5指数平均为95美元/吨。随着通货膨胀影响，未来三年煤价预计将波动上升。

基于上述分析，第一上海证券有限公司为兖煤澳大利亚设定的目标价为37.2港元，给予“买入”评级。这一预测考虑了国际地缘经济、中国对澳煤重新开放以及经济发展等因素，预计公司2024年的煤炭售价、现金成本、销量及净利润都将保持稳定增长。