长城汽车产销及市场表现概览
一、产销数据概览
- 2024年3月：长城汽车批发销量达10.0万辆，同比增长11.0%，环比增长41.2%。
- 各品牌表现：
- 哈弗：5.4万辆，同比增长14.0%，环比增长20.8%。
- WEY：0.4万辆，同比增长183.0%，环比增长36.2%。
- 皮卡：1.8万辆，同比下降12.1%，环比增长68.0%。
- 欧拉：0.6万辆，同比下降37.4%，环比增长100.3%。
- 坦克：1.9万辆，同比增长58.6%，环比增长86.5%。
二、新能源转型与品牌表现
- 整体新能源转型：2024Q1累计销量27.5万辆，同比增长25.1%；其中新能源销量约5.9万辆，同比增长112.8%，新能源占比达21.5%，较去年增加8.9个百分点。
- 坦克品牌：2024Q1销量持续强势，批发销售4.9万，同比增长103.2%。
- 哈弗品牌：销量基本盘稳定，2024Q1销售15.8万辆，同比增长25.5%。
三、海外市场拓展
- 海外销量：2024年3月，海外批发销量3.6万辆，同比增长60.7%，环比增长17.1%；2024Q1海外批发销量9.3万辆，同比增长78.5%。
- 市场布局：长城汽车参与泰国曼谷国际车展，展示长城炮、哈弗、坦克、欧拉品牌；坦克品牌加速国际化进程，覆盖多个国家和地区。
四、智能化战略与产品进展
- 智能化布局：长城汽车深度布局智能化领域，包括电子架构、智能座舱、智能驾驶等。
- NOH技术：长城计划年底前将NOH技术应用于100个城市，城市无图NOA测试已展现成熟性能，预计2024年成为城市辅助驾驶元年。
五、投资建议
- 增长预期：预计2024-2026年营业收入分别为2257.3亿、2669.6亿、3016.6亿人民币，归母净利润分别95.9亿、123.5亿、145.3亿人民币。
- 估值：按2024年4月1日收盘价23.8元/股计算，PE分别为21、16、14倍。
- 评级：维持“推荐”评级。
六、风险提示
- 市场风险：车市下行风险。
- 品牌竞争：WEY、哈弗等品牌面临市场竞争加剧，销量可能不达预期。
- 海外进展风险：出海进度可能存在不确定性。
