油脂：马棕油出口大增，带动周边油脂反弹

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、船运调查机构ITS表示，3月1-31日马来西亚棕榈油出口量为133.3万吨，环比增长20.53%。独立检测机构AmSpec Agri周一数据，马来西亚3月1-31日棕榈油产品出口量为129.2万吨，较上月的100万吨增加29.2%。 2、战略谷物连续第二个月调降欧盟今年油菜籽作物产量预估，从上个月的1830万吨降至1810万吨，主要由于法国产量预计减少。最新的油菜籽作物产量预估较去年的1990万吨下降9%。另外，2024年向日葵产量预估较2023年增加10%至1070万吨，大豆产量预估较2023年增加9%至310万吨。 3、国家粮油信息中心：3月份国内主要油厂大豆累计压榨量650万吨，同比基本持平。4月份进口大豆到港将增多，有利于油厂开机回升，预计4月份国内油厂大豆压榨量约750万吨，过去三年均值710万吨。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，目前巴西大豆收割进度已过七成，阿根廷大豆在4月份将进入收割季，全球大豆市场保持供应宽松前景，美豆市场反弹高度依然受限。马来西亚棕榈油3月出口量环比增加20-29%，产量环比增幅预计低于出口增幅，市场对3月马棕榈油库存持去库预期，对棕榈油价格支撑作用明显，短期内棕榈油升水状态可能持续。能源方面，因OPEC+维持减产计划，美国原油产量自高位下滑，以及中国制造业数据超预期改善等因素叠加，对原油价格形成支撑。国内油脂维持供需双弱格局，整体去库速度相对缓慢，显示出终端消费的疲软状态，棕榈油库存大幅低于去年同期水平，但近两周去库速度放缓显示出高溢价对需求的抑制效应正在显现。4月开始南美大豆将大量到港，国内油料供应将更加宽松，油脂价格调整压力将进一步增加。