盛新锂能产业扩张与挑战

盛新锂能在业绩方面与预告一致，营收规模和利润下滑，主因是去年产品价格暴跌。 公司加大海外扩展力度，印尼工厂二季度投产，资产负债率36%，处于健康水平。公司自有矿山产量显著增长，尤其是非洲萨比星矿山，锂矿品位高，对未来成本控制和市场供应有积极影响。 3.产运维修调整及海外拓展状况 生产检修安排稳定，2023年上半年不会有大的检修，确保生产稳定。 印尼投产带来的机遇：印尼工厂受海外客户青睐，品质与国内同等，成本相仿，有利于拓展海外市场。 锂矿价格和库存管理是关键，合理库存水平和价格控制对公司利润空间至关重要。 4.库存与销售策略解析 产品价格对销售的影响：销售价格处于92到94万区间时常见。网上价格若达到90万，则企业会考虑降低价格至80万以避免亏损，但这可能使得产量并不会大幅增加。 销售策略强调：销售策略以大客户为主，如比亚迪、AMG等，并且暂无大客户面临危机，全年提货量预计稳定，库存变化不会过大。 5.投资布局及财务稳健 货币资金下降，主因是大额投资，包括20亿投资慕容矿和印尼工厂建设，均为低成本高性价比项目。 公司谨慎扩张，注重投资回报，确保经营稳健，同时关注周期性行业的投资时机。1-2月锂价低于去年四季度，但3月有所回暖，短期内公司面临一定经营压力，长期看减值压力不大。 6.期货操作与市场展望 公司高管多来自券商行业，对金融产品如期货接纳度高，利用经验进行套期保值等金融操作，对公司经营有正面帮助。目前碳酸锂期货主要以资金方为主，实体企业参与少。但预计未来将增加实体及下游企业的参与度，对行业发展有积极影响。对2024年碳酸锂价格看法：由于成本和市场因素，下跌空间不大，价格可能保持稳定或上涨，对公司利润有保障。 Q&A Q：公司近期的业绩表现如何？有哪些因素影响了其业绩？ A：盛新锂能的业绩与之前的预告基本一致，营收和利润都有所下滑，主要是由于去年产品价格的暴跌导致的。不过，在海外收购方面，比例达到了37%，显示公司在扩大国际市场方面取得了一定的进展。此外，公司的资产负债率为36%，保持在健康水平。 Q：公司在产销和资源方面的表现如何？ A：在产销方面，公司的产品产量为5.6万吨，销量为5.3万吨。自有矿山的锂矿产量有显著增长，达到了17万吨，是去年的两倍。特别是非洲津巴布韦的萨比星矿山自去年五月份投产以来，对公司产量增长贡献显著。公司在印尼的员工厂预计将在二季度投产，预计将进一步拓展海外客户。在资源板块方面，萨比星矿山的锂矿品位达到1.98%，是当地在产矿 山中品位最高的，预计2024年将有二十多万吨的锂矿产量。 Q：公司的未来规划有哪些？特别是在产能和矿产资源方面的展望。 A：对于2024和2025年的规划，盛新锂能在国内外的产能布局将达到13万多吨，主要客户群体将以行业头部企业为主。2024年的产能预计在八九万吨左右，主要取决于市场价格。公司强调，核心目标是利润最大化而非单纯的产量最大化。在矿产资源方面，萨比星矿山预计将为公司提供二十万多吨的锂矿产量，而公司在四川的一个大型锂矿项目也有望在2024年二季度获得采矿证，这将进一步增强公司的资源自给率和成本控制能力。公司管理层还强调了在资源投资方面的审慎态度，避免在市场高点进行高成本的资产收购，这是公司能够在行业周期波动中保持竞争力的关键策略之一。 Q：今年的生产节奏，特别是各工厂的检修安排是怎样的？对产量有何影响？ A：四川的两个乙烯工厂和一个资源锂业去年四季度已完成较大规模的检修，预计今年上半年不会有检修。遂宁的3万吨氧化铝工厂春节期间进行了大约三周的检修，上半年也不会再有检修。公司运营的工厂计划5月或6月投产，今年不需要再进行检修。 Q：印尼工厂投产后的客户接受度如何？代工安排和资源价格对策是什么？ A：印尼工厂由于其大产能和快速的生产速度，受到海外日韩客户的青睐。成本和品质与国内工厂相当，有利于吸引更多海外客户。当前，核心关注点是资源价格和中间的利润空间，以及是主要依赖外购资源还是增加代工生产未定。客户对印尼的员工和股权非常关注，显示出工厂的吸引力。 Q：今年一季度冶炼产能的盈利能力有无改善？ A：从三月份看，下游需求回暖，生产积极性良好，且价格自年初以来有所提升。行业中若有可观的利润空间，不至于轻易减少产能，目前还未出现抢市场份额的价格战迹象。 Q：关于锂矿库存管理，今年的策略是什么？ A：去年产生的锂矿库存部分已在上半年逐渐消化。库存水平的管理将根据船运和生产周期进行调整，但受到海运不确定因素的影响。目前，非洲出口到中国的物流是比较紧张的环节，生产和内陆运输正常，核心问题在于海运环节。 Q：公司在锂资源的价格波动方面有何应对策略？ A：盛新锂能的应对策略主要是通过与大客户的合作来稳定销售价格，通常销售给下游大客户的价格在92到94之间。当市场价格下降到某一水平（如9万）时，公司会考虑调整其采购策略，比如减少从高成本渠道（如飞哥）的采购量，以保持盈利能力。这一策略的核心是经济账，即通过灵活调整采购来源和销售策略来应对价格波动。 Q：公司的库存情况及其管理策略是怎样的？ A：盛新锂能的库存管理策略较为复杂，涉及到在途商品、期货交割以及代工产品等多个方面。实际库存数据可能由于统计口径的差异而出现波动。例如，公司在一季度通过期货交割方式交付了1000多吨产品，这部分产品在统计上会计入库存。除去这些特殊因素，公司正常的库存水平大约在3000吨左右，维持大约三周的库存水平，并且不会有太大波动。盛新锂能主要以大客户为主要销售对象，如比亚迪、AMG等，这些客户的提货需求相对稳定，全年整体提货量大致相同，因此库存变化不大。公司通过这种方式确保了库存的稳定，同时满足了大客户的需求。 Q：公司在财务上遇到的主要挑战是什么？财务状况如何？ A：盛新锂能面临的主要财务挑战包括货币资金的下降，这主要是由于公司的大规模投资活动。尽管过去三年总盈利达到了7亿元，但其投资额远远超过这一数字，主要的投资包括对慕容矿的增资，达到了近20亿元，并成功获得了一半的股权。此外，公司还在印尼建设了工厂，并在深圳和成都投资了自有物业。公司强调，这些投资都是基于项目的性价比，未进行不必要的支出。 Q：公司对未来的市场环境和自身发展有何规划？ A：公司对未来市场的看法是谨慎乐观的。尽管市场仍面临不确定性，公司计划继续投资于低成本资源和优质矿产，以增强自身的市场竞争力和抗风险能力。特别是在锂价低迷时期，公司不排除进一步进行资源布局以应对周期性波动。此外，公司还强调了在制造业中保持稳健经营的重要性，认为活得久是企业最重要的目标。 Q：近期锂价的波动对公司有什么影响？公司有面临资产减值的风险吗？ A：公司承认，尽管一季度锂价有所反弹，但年初两个月的销售价格相比去年四季度有所下降，这对公司造成了一定的经营压力。公司会根据3月31日的锂价进行减值测试。如果3月的锂价回暖，资产减值的压力将不大。因此，公司的财务状况受到锂价波动的影响，但管理层对应对策略持谨慎乐观态度。 Q：奥伊诺和萨比星矿山的成本情况如何？ A：奥伊诺矿山位于四川，2019年收购，总成本相对较低，达到了300%以上的业绩完成率。该矿山的成本控制得较好，现金成本约为每吨300多美金。而非洲的矿山由于物流成本高和货币汇兑损益的影响，总成本可能会更高。公司通过这些详细的成本分析，展示了其成本控制和资源优化的能力。这些回答突出了公司在面对财务挑战、规划未来发展、应对市场波动以及成本控制方面的策略和表现，为投资者提供了有价值的信息。 Q：公司如何看待碳酸锂期货对公司经营的帮助？ A：实体企业参与碳酸锂期货的确不多，但我们公司由于管理层多来自券商行业，对此接纳度较高，早期就开始参与。我们认为金融产品如期货，能对企业有所帮助，包括套期保值和交割等，都是我们积极进行的。目前期货市场主要以资金方为主，实际企业参与较 少，未来若能增加实体企业，尤其是下游企业的参与度，我相信会有更好的效果。 Q：对2024年碳酸锂价格有何看法？ A：虽然讨论价格有其不确定性，我认为碳酸锂价格向下的空间不大。高成本的矿企已经出现亏损，即使是低成本的企业如我们也只是略有盈利。近期的拍卖情况表明，市场没有压价的意向，资源品随着消耗和需求增加，边际成本会上升，类似黄金。我们作为低成本矿山，不担心销售问题，前几年积累的现金流足够支撑，认为碳酸锂价格未来可能会维持稳定或有增加的可能性。