产销量稳步增长，未来成长可期

金力永磁发布2023年年度报告，公司2023年实现营业收入66.88亿元，同比下降6.66%；归母净利润5.64亿元，同比下降19.78%；扣非归母净利润4.93亿元，同比下降27.68%；基本每股收益0.42元，同比下降20.75%。2023 Q4公司实现营业收入16.37亿元，同比下降16.10%；归母净利润0.69亿元，同比增长335.17%；扣非归母净利润0.55亿元，同比增长371.04%。2023年高性能稀土永磁产销量稳步增长，使用晶界渗透技术生产13226吨高性能稀土永磁材料产品，同比增长32.72%，占总产量的87.28%，同比提高9.34 pct。2023年稀土原材料价格降幅较大，对公司业绩造成一定拖累。公司规划到2025年建成40000吨高性能稀土永磁材料产能及先进的磁组件生产线。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.93/9.93/12.05亿元；EPS分别为0.59/0.74/0.90元，3年CAGR为28.81%。我们参考可比公司估值，基于公司在全球高性能稀土永磁材料领域占据领先地位，具备卓越的研发能力和产能优势，应享有一定估值溢价，给予公司2024年32倍PE，目标价18.87元；维持“买入”评级。