弘则：复盘讨论市场情绪的一些观察

我们从3月中下旬持续关注情绪顶部的确认。 2季度成为悲观预期是否会被修正的关键时点。 从今年开始美股纳指龙头走势大幅分化。 弘则：今天复盘讨论市场情绪的一些观察。 我们从3月中下旬持续关注情绪顶部的确认。 随着市场缩量回到9000亿以下，情绪也进入下行周期。 我们此前已经强调了哑铃策略2季度的不断瓦解，随着煤炭价格下跌，主题热度回落，市场也在向着我们此前预期的方向演绎。 2季度成为悲观预期是否会被修正的关键时点。 从今年开始美股纳指龙头走势大幅分化。 手机与车下跌，互联网温和上涨，AI芯片大涨，基本和国内市场类似，市场呈现非常理性的亢奋，一方面当下的业绩直接反映在具体消费产品的表现上。 另一方面，只给最直接受益的硬件相应的积极反馈。 从这个角度来说，即便英伟达估值不便宜，但是要说现在泡沫严重显然不至于。 3.从行业的日内相关性，可以观察市场的资金流动特征。 高相关性的板块同步流入流出，负相关的板块资金跷跷板特征。 当下几个特点： 1）医药显示出和价值板块相似的资金属性。 2）TMT、机械、军工高度相关（主题成长板块）。 总结一下： 市场调整到3000点，短期来看仍然没有结束，从3月末开始情绪下行会具备一定的延续性。 但进入2季度是经济逐步开始企稳的过程，2023年2季度乐观预期被打破，近期工业企业利润、出口改善、CPI的企稳，也是我们持续关注，并且预期的悲观预期被修复的一系列关键变量。