铜周报

2024年3月30日Saturday 研究员：许亮交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures .com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 基本面总结 本周观点 •铜： •供给首先不及预期，自巴拿马铜矿被关停后，全球铜矿市场过剩预期被迅速扭转，而中国冶炼厂联合减产则促成盘面突破；•中长期需求受益于新能源转型驱动，23年全球新能源拉动的铜消费增长已超过长期需求趋势水平，且在3～4月最新排产数据支持下，该需求预期依然维持，这是盘面能够突破的一个重要背景；•短期焦点在于国内3月表观需求较弱，甚至是负增长状态，因此，下一波上涨将由中长期需求格局被短期需求有效验证驱动。 基本面总结 •供需： •海外铜矿干扰导致供给下修；•中长期需求受益于新能源转型驱动；•短期铜矿紧张引导冶炼产量下修后已导致全球供需转向缺口。 •库存： •截至本周，全球显性库存处于淡季水平。 下修后的铜矿供给低于长期需求增速 而新经济在23年已经超过长期需求增速 新经济对铜需求的拉动已经超过铜的⻓期需求趋势线 3～4月新经济排产较好，24年需求展望接近乐观情景 而中国平衡态下，需求仅1.6%，这暗示着强烈的缺口可能性 阶段性焦点一：极度紧张的铜矿带来的中国冶炼厂4月减产幅度 阶段性焦点二：稍弱的现实需求何时好转并引导现货走强 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065