汽车消费热度回落

固定收益周报 汽车消费热度回落 证券研究报告/高频数据观察2024年3月30日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn 联系人：薛瑶 Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率涨跌互现。汽车轮胎开工率涨跌互现：截至3月28日汽车全钢胎开工率周环比下降0.67个百分点，月初至今同比下降5.19个百分点，半钢胎开工率周环比上升0.24个百分点，月初至今同比下降3.74个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：截至3月28日PX开工率周环比上升0.24个百分点，PTA开工率周环比下降0.83个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比下降0.39个百分点。 从生产端来看，本周开工率涨跌互现。汽车全钢胎较上周均有所下降，半钢胎较上周有所上升；化工产品开工率方面，PX开工率较上周有所上升，PTA、涤纶长丝开工率较上周均有所下降。 需求：房地销售涨跌互现。商品房销售面积全面上行：截至3月29日，30大中城市商品房成交面积周环比上升45.59%，其中，一、二、三线城市商品房成交面积周环比分别上升49.19%、49.13%、32.42%。土地成交面积整体下行：截至3月24日，100大中城市成交土地面积833.06万平方米，周环比下降25.80%，其中二、三线城市土地成交面积周环比分别下降50.12%、18.52%，一线城市土地成交面积周环比上升68.41%。成交土地溢价率全面上行：截至3月24日，100大中城市成交土地溢价率约为6.53%，较上周上升4.41个百分点，其中一、二、三线城市分别上升3.06、5.07、2.14个百分点。 本周乘用车销量全面下行：截至3月24日的一周，乘用车批发日均销量为6.27万辆，周环比下降6.84%，月初至今同比下降23.40%，乘用车零售日均销量为4.71万辆，周环比下降3.91%，月初至今同比下降26.22%。 钢材库存整体下行：从库存来看，本周螺纹钢、线材库存周环比分别下降3.98%、3.86%，热轧板库存周环比上升0.64%。相较于上月以及去年同期，螺纹钢、线材、热轧板库存目前处于相对高位。 进出口表现整体下行：出口全面下行，截至3月29日，中国出口集装箱运价指数周环比下降2.92%；上海出口集装箱运价指数周环比下降0.09%。进口数据整体下行，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比下降9.56%。 价格：食品价格涨跌互现，上游产品价格涨跌互现。食品价格涨跌互现：截至3月29日，猪肉、白条鸡、7种重点监测水果平均批发价周环比分别上升0.74%、0.68%、0.82，牛肉、羊肉、鸡蛋、28种重点监测蔬菜平均批发价周环比分别下降1.35%、0.93%、1.41%、1.36%。大宗商品价格全面上行：截至3月28日，原油期货价格全面上行，布伦特原油、WTI原油期货结算价周环比分别上升2.39%、3.15%。有色期货价 格全面上行，LME3个月铜、LME3个月铝周环比分别上升0.28%、1.13%。工业品价格涨跌互现：截至3月29日，长江有色市场铜、长江有色市场铝价格指数周环比分别上升0.08%、1.09%，南华工业品指数、螺纹钢、水泥、秦皇岛港动力煤价格周环比分别下降1.99%、3.24%、0.37%、0.48%。人民币有所升值：美元兑人民币汇率周环比下降0.07%至7.22，欧元兑人民币汇率周环比下降0.22%至7.80，100日元兑人民 币汇率周环比上升0.04%至4.77。 风险提示：进出口表现整体下行，钢材库存持续下行。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率涨跌互现 汽车轮胎开工率涨跌互现：截至3月28日汽车全钢胎开工率周环比下降 0.67个百分点，月初至今同比下降5.19个百分点，半钢胎开工率周环比上升0.24个百分点，月初至今同比下降3.74个百分点。 化纤生产开工率涨跌互现：截至3月28日PX开工率周环比上升0.24个百分点，PTA开工率周环比下降0.83个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比下降0.39个百分点。 从生产端来看，本周开工率涨跌互现。汽车全钢胎较上周均有所下降，半钢胎较上周有所上升；化工产品开工率方面，PX开工率较上周有所上升，PTA、涤纶长丝开工率较上周均有所下降。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率:PX:国内:周（%） 87.37 0.24 0.00 2.95 -1.92 2024-03-28 开工率:PTA:国内:周（%） 76.80 -0.83 -2.54 1.38 -4.24 2024-03-28 开工率 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 69.46 -0.67 -0.22 10.32 -5.19 2024-03-28 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 80.36 0.24 0.57 6.29 -3.74 2024-03-28 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 90.15 -0.39 0.16 5.89 -1.45 2024-03-28 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：煤炭库存（百万吨）图表3：炼焦煤库存（万吨） 煤炭库存 秦皇岛港 广州港 8 7 6 5 4 3 2 1 0 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 炼焦煤库存:六港口合计 2022-012022-072023-012023-072024-01 2022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：房地销售涨跌互现 商品房销售面积全面上行：截至3月29日，30大中城市商品房成交面积周环比上升45.59%，其中，一、二、三线城市商品房成交面积周环比分别上升49.19%、49.13%、32.42%。 土地成交面积整体下行：截至3月24日，100大中城市成交土地面积 833.06万平方米，周环比下降25.80%，其中二、三线城市土地成交面积周环比分别下降50.12%、18.52%，一线城市土地成交面积周环比上升68.41%。 成交土地溢价率全面上行：截至3月24日，100大中城市成交土地溢价率约为6.53%，较上周上升4.41个百分点，其中一、二、三线城市分别上升3.06、5.07、2.14个百分点。 2、乘用车销量：汽车消费热度下降 截至3月24日的一周，乘用车批发日均销量为6.27万辆，周环比下降6.84%，月初至今同比下降23.40%，乘用车零售日均销量为4.71万辆，周环比下降3.91%，月初至今同比下降26.22%。 3、库存：钢材库存整体下行 从库存来看，本周螺纹钢、线材库存周环比分别下降3.98%、3.86%，热轧板库存周环比上升0.64%。相较于上月以及去年同期，螺纹钢、线材、热轧板库存目前处于相对高位。 4、进出口：进出口表现整体下行 出口全面下行，截至3月29日，中国出口集装箱运价指数周环比下降2.92%；上海出口集装箱运价指数周环比下降0.09%。进口数据整体下行，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比下降9.56%。 需求端指标名称本周值本周环比(%)上周环比(%)月初至今环比(%)月初至今同比(%)更新时间 图表4：需求端主要高频数据 30大中城市:商品房成交面积（万方） 295.45 45.59 29.76 98.35 -46.14 2024-03-29 商品房销 30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方） 71.69 49.19 19.53 134.88 -40.52 2024-03-29 售 30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方） 166.61 49.13 38.64 88.98 -44.52 2024-03-29 30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 57.15 32.42 21.23 88.66 -54.44 2024-03-29 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%） 6.53 4.41 0.20 2.04 0.47 2024-03-24 100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%） 8.76 3.06 5.70 0.34 3.62 2024-03-24 100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%） 7.70 5.07 1.01 4.08 0.94 2024-03-24 100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%） 2.24 2.14 -2.32 0.05 -0.81 2024-03-24 100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方） 833.06 -25.80 -34.58 47.75 37.00 2024-03-24 100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方） 48.24 68.41 14.74 120.41 43.80 2024-03-24 100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方） 168.22 -50.12 -10.72 21.94 6.91 2024-03-24 100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方） 616.61 -18.52 -42.38 57.32 51.82 2024-03-24 乘用车销当周日均销量:乘用车:厂家批发（辆） 62728 -6.84 88.59 -14.69 -23.40 2024-03-24 量当周日均销量:乘用车:厂家零售（辆） 47128 -3.91 38.19 -23.77 -26.22 2024-03-24 Mysteel全国螺纹钢库存（万吨） 1310.97 -3.98 -2.73 23.14 77.99 2024-03-29 库存Mysteel全国线材库存（万吨） 140.95 -3.86 -6.60 24.83 25.57 2024-03-29 Mysteel全国热轧板卷库存（万吨） 338.96 0.64 -3.31 7.65 34.17 2024-03-29 CCFI（点） 1208.42 -2.92 -2.62 15.10 40.45 2024-03-29 SCFI（点） 1730.98 -0.09 -2.28 9.01 121.30 2024-03-29 BDI（点） -- -- -7.50 52.55 -18.11 2024-03-29 CDFI（点） 1252.27 -9.56 -1.16 33.34 28.36 2024-03-29 土地成交 出口进口 来源：WIND，中泰证券研究所 图表5：30大中城市商品房成交面积（万平方米）图表6：100大中城市土地成交面积（万平方米） 350 300 250 200 150 100 50 一线城市 二线城市 三线城市 一线城市 三线城市 二线城市 0 30大中城市商品房成交面积 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 100大中城市土地成交面积 2022-012022-072023-012023-072024-012022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表7：100大中城市成交土地溢价率（%）图表8：乘用车当周日均销量:同比，4WMA（%） 溢价率：一线溢价率：二线溢价率：三线 4 2 0 8 6 4 2 0 -2023-01 -4 2023-07 2024-01 16 1 1 1 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 厂家批发厂家零售 2022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表9：进口干散货运价指数图表10：出口集装箱运价指数 4000 35