2024年春季A股投资策略研报总结:2023年二季度A股迎来业绩底,但2024年A股仍难脱离业绩底部区域,业绩向上弹性更可能出现在2025年。需求侧难有高弹性改善,出口、消费、房地产的改善逻辑难以简单外推,财政资源或能形成补充,但最终的支出弹性仍有限。2024年稳增长加码,仍需等待下半年可能提前调用2025年的财政资源。供给侧新老经济都有较大压力,2024年中游制造和上游周期都有供给释放压力,A股总体需求增速本就低于供给增速,2024年供需格局仍将承压,抑制盈利能力改善。2024年全A两非归母净利润同比增速为2.8%,四个季度依次为4.2%、8.4%、-2.5%、-3.5%,总体呈现出前高后低的特征,盈利能力ROE仍处于磨底状态。