重点项目进展顺利，助力公司加速成长

四川黄金公司年报点评

主要亮点与进展：

• 营业收入与净利润增长：公司2023年实现营业收入6.29亿元，同比增长33.13%，归母净利润2.11亿元，同比增长6.16%。扣非后归母净利润2.03亿元，同比增长46.72%，每股收益0.51元/股。

• 金精矿产销量提升：金精矿产销量分别达到3.01万吨和2.99万吨，产销量同比增长2.04%和3.26%。金精矿金属量产销量分别为1.67吨和1.65吨，销售均价352.48元/克，生产成本162.86元/克，毛利率53.80%。

• 勘探与项目进度：新增控制和推断矿石量248.5万吨，金金属量6748千克，平均品位2.72克/吨。募集资金项目完成情况良好，梭罗沟金矿矿区资源勘查完成52.96%，2000吨/天选厂技改工程完成77.92%，地下开采工程已完成96.85%。

• 资源储备与产能增加：随着项目的完成，公司的黄金资源储量和产量有望进一步增加。

• 金价展望：预计2024年金价将在通胀压力缓解、海外经济进入降息周期、全球地缘政治风险和大国博弈背景下进一步上行。

财务预测与估值：

• 收入与利润预测：预计2024-2026年营业收入分别为6.9/7.1/8.1亿元，同比增速分别为10.4%/2.5%/13.6%，复合年增长率(CAGR)为8.7%；归母净利润分别为2.9/2.6/3.0亿元，同比增速分别为36.5%/-8.6%/13.3%，复合年增长率(CAGR)为12.2%。

• 估值：基于公司当前规模较小，处于发展初期，拥有较强的成长潜力，建议关注。市盈率(P/E)从2022年的57.2倍降至2026年的38.1倍，市净率(P/B)从13.5倍降至5.4倍。

风险提示：

• 黄金价格波动风险。
• 单一矿山经营与资源储备风险。
• 矿权续期风险。
• 采矿成本上升风险。
• 安全与环保风险。

结论

四川黄金公司2023年年报显示其主营业务稳健增长，尤其是在金精矿产销量和勘探活动方面取得了显著进展，为未来产能增加奠定了基础。公司预计将继续受益于金价的上行周期，且通过募投项目的推进，其资源储量和产量有望进一步提升。财务预测表明，虽然未来几年利润增长将放缓，但仍保持稳定增长态势。然而，投资者需注意潜在的市场风险，包括但不限于黄金价格波动、单一矿山运营风险等。公司整体展现出较强的成长潜力，建议关注。