食品饮料行业周报：年报业绩平稳落地，继续关注中期空间与确定性

年报业绩平稳落地，继续关注中期空间与确定性 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn 行业新闻：1）宜宾2000亿级白酒规划出炉；2）3月中旬全国白酒价格指数下跌；3）贵州新增118亿元酒类招商项目。 公司新闻：1）五粮液：完善1+3产品矩阵；2）贵州茅台：台源酒i茅台销售额破1000万元；3）山西汾酒：川酒集团与汾杏战略合作。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：步入销售淡季，库存和批价仍是第一观察指标。板块进入淡季挺价阶段，批价与库存将是接下来对板块景气度验证的重要指标。春糖期间多家酒企推出提价、推新品的动作，支撑渠道价盘。我们判断在端午、五一的下一轮销售关键时点对销售情况进行验证以前，行业景气度不会呈现太大变化，短期而言我们判断市场仍围绕中期空间与全年确定性进行交易。如宏观经济数据持续好转，或如能观测到商务宴席消费场景的持续回暖，将进一步推动市场信心的稳步复苏。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受春节动销影响略有恢复，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：春糖圆满收官，业绩 披露催化情绪》2024-03-242、《食品饮料行业周报：春糖反馈相 对 平 稳 ， 市 场 信 心 仍 在 恢 复 途中》2024-03-173、《食品饮料行业周报：动销表现平稳，等待 春糖催化情绪》2024-03-10 大众品板块：本周我们重点调研西麦食品，公司计划向大健康领域拓展，一方面在燕麦领域拓展至燕麦谷物食品的细分市场，巩固市场地位；另一方面继续开发具有高技术含量和功能性的产品。我们认为公司供应链与渠道管控的优势明显，未来三年在燕麦市场的市占率有望稳步提升。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................102.5、重点信息反馈....................................................................153、行业评级及投资策略.....................................................................194、重点推荐个股...........................................................................195、风险提示...............................................................................21 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................7图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览................................................10图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................11图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%..........................................11图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............11图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2021年1883万吨，8年CAGR为13%........11图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................12图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................12图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................12图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................12图表12：2024年2月规上企业啤酒产量566.6万千升，同增8%...............................13图表13：2024年2月啤酒行业产量累计同增12.1%..........................................13图表14：2024年2月葡萄酒行业产量2万千升，同比-4.8%...................................13图表15：2024年2月葡萄酒行业产量累计同比+17.6%........................................13图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........14图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................14图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............14图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................14图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............15 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2022年4.39万亿，12年CAGR为8%.................15图表22：重点关注公司及盈利预测........................................................19 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.宜宾2000亿级白酒规划出炉。2.3月中旬全国白酒价格指数下跌。3.贵州新增118亿元酒类招商项目。4.宜宾前2月规上酒类增加值增11.3%。5.万吨年份酒陶藏库项目开工。6.遵义汇川已有酒企79家。7.仁怀计划种植酒用高粱超26万亩。8.商务部取消对澳葡萄酒双反征税。9.宜宾前2月规上酒类增加值增长11.3%。10.汾阳白酒项目总投资7.95亿元。 1.2、公司新闻 1.五粮液：完善1+3产品矩阵；部署高质量倍增工程。2.贵州茅台：台源酒i茅台销售额破1000万；茅台葡萄酒与壹玖壹玖座谈；签约消博会全球战略合作。3.山西汾酒：川酒集团与汾杏战略合作。4.珍酒李渡：营收70.3亿元。5.顺鑫农业：与牵手合作卖“牛咖”。6.金种子：副总经理退休离任。7.洋河股份：人事变动。8.泸州老窖：发布甁储酒收藏价值指数。9.古井贡酒：第七届古井贡酒古粉节本月启幕。10.酒鬼酒：打造包头样板市场。11.口子窖：加快合肥市场渠道转型。12.郎酒：申请涉酒专利；红花郎·红十、红十五4月起提价。13.西凤酒：股东发生变更；实施基酒品质提升方案。 14.枝江酒业：公司不出售散酒。15.董酒：2024发展战略调整：转向外延式与内涵式发展并。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：证券研究 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料: 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 资料来源：Energy Drinks in China，华鑫证券研究 预制菜： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.5、重点信息反馈 妙可蓝多：2023年公司总营业收入40.49亿元（同减16%），主要系市场变化导致奶酪业务承压所致，归母净利润0.63亿元（同减54%），扣非净利润0.07亿元（同减90%），主要系原材料成本提高及汇率波动所致。其中2023Q4公司总营业收入9.74亿元（同减3%），营收降幅环比收窄，归母净利润0.30亿元（同比扭亏为盈），扣非净利润0.09亿元（同比扭亏为盈），盈利能力边际改善。盈利端，2023年公司毛利率/净利率分别为29.24%/1.97%，分别同